Dragon Capital: Dòng tiền ngoại đã “đi trước một bước” trước kỳ nâng hạng

Tại sự kiện Investor Day quý I/2026, đại diện Dragon Capital cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn bản lề, khi câu chuyện nâng hạng lên thị trường mới nổi dự kiến vào tháng 9/2026 có thể trở thành lực đẩy lớn cho dòng vốn ngoại.

Theo ông Đặng Thanh Tùng, dù các yếu tố địa chính trị toàn cầu vẫn tiềm ẩn rủi ro, những tín hiệu gần đây đã phần nào ổn định hơn, qua đó mở ra kỳ vọng dòng vốn quốc tế sẽ sớm quay trở lại.

Một điểm đáng chú ý là dòng tiền không chờ đến “giờ G”. Các đánh giá cho thấy nhiều quỹ chủ động đã bắt đầu gia tăng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam từ trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ mức định giá hấp dẫn sau các nhịp điều chỉnh, cùng với triển vọng tăng trưởng kinh tế nổi bật so với nhiều thị trường khác. Điều này phản ánh một logic quen thuộc của dòng vốn lớn: đi trước chỉ số, không đợi xác nhận.

Trong khi đó, các quỹ thụ động theo dõi chỉ số của FTSE Emerging Markets Index sẽ buộc phải giải ngân khi Việt Nam chính thức được nâng hạng. Đây là nguồn vốn có tính ổn định cao, góp phần định hình mặt bằng dòng tiền dài hạn cho thị trường.

Lý giải việc khối ngoại bán ròng mạnh trong tháng 3, ông Tùng cho rằng yếu tố chính đến từ phản ứng phòng thủ trước căng thẳng địa chính trị, đặc biệt liên quan đến khu vực Iran. Trong những thời điểm bất định, nhà đầu tư quốc tế thường rút vốn trên diện rộng để đánh giá lại rủi ro, thay vì phân biệt riêng từng thị trường. Tuy nhiên, nếu loại bỏ yếu tố này, hai tháng đầu năm đã ghi nhận xu hướng mua ròng tích cực, cho thấy Việt Nam vẫn nằm trong “radar” của dòng vốn ngoại.

Về chiến lược đầu tư, chuyên gia của Dragon Capital nhấn mạnh việc phân bổ tài sản cần phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro. Với nhà đầu tư ưu tiên an toàn, tiền gửi hoặc trái phiếu vẫn có vai trò nhất định. Tuy nhiên, trong bất kỳ danh mục nào cũng nên có sự hiện diện của cổ phiếu, bởi đây là kênh hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng kinh tế.

Dù tăng trưởng GDP có thể chịu tác động ngắn hạn (dao động giảm 0,5–2% so với kỳ vọng), triển vọng dài hạn của Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán được kỳ vọng có thể duy trì mức tăng trưởng 15–17%, thậm chí cao hơn tùy từng nhóm cổ phiếu.

Hai nhóm ngành được khuyến nghị theo dõi gồm ngân hàng – trụ cột của hệ thống tài chính, và tiêu dùng – lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp từ sự cải thiện thu nhập và nhu cầu trong nền kinh tế.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, ông Tùng khuyến nghị nên ưu tiên đầu tư thông qua các quỹ mở hoặc chứng chỉ quỹ. Trong môi trường biến động, các tổ chức chuyên nghiệp có lợi thế về phân tích và quản trị rủi ro, giúp tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.

Về dài hạn, việc lọt vào rổ chỉ số của FTSE chỉ là bước khởi đầu. Việt Nam đang hướng tới mục tiêu được nâng hạng bởi MSCI vào khoảng năm 2030, đồng thời cải thiện xếp hạng tín nhiệm quốc gia lên mức “Investment Grade”. Kinh nghiệm quốc tế cho thấy nhiều thị trường sau khi nâng hạng đã ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, và với nền tảng vĩ mô hiện tại, Việt Nam được kỳ vọng có thể đi theo quỹ đạo tương tự.