Dragon Capital "đổi khẩu vị"

Trải qua 7 tháng đầu năm 2026, quỹ DCDS của Dragon Capital ghi nhận hiệu suất âm 14,1%, sụt giảm sâu hơn nhiều so với mức giảm 2,7% của VN-Index. Bối cảnh phân hóa mạnh buộc "cá mập" ngoại này phải nhanh chóng chuyển hướng sang chiến lược phòng thủ linh hoạt, hạ tỷ trọng rủi ro và tái cấu trúc danh mục đầu tư.

Việc cắt giảm mạnh nhóm bất động sản dân cư xuống dưới 6% và thu hẹp rổ chứng khoán về còn một phần ba cho thấy sự nhạy bén của dòng tiền tổ chức trước áp lực lãi suất vay mua nhà tăng lên 14 - 16%

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự phân hóa lớn giữa các nhóm cổ phiếu. Trong khi VN-Index giảm 2,7%, quỹ DCDS giảm sâu tới 14,1%, phản ánh sự mismatch giữa lợi nhuận doanh nghiệp và giá cổ phiếu. Bối cảnh lãi suất tăng nhanh hơn dự kiến tạo áp lực đáng kể lên các ngành nhạy cảm với chi phí vốn như bất động sản và chứng khoán. Những doanh nghiệp như Thế Giới Di Động ghi nhận lợi nhuận tăng trên 80% nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm hơn 20%.

Dragon Capital đã chủ động điều chỉnh danh mục để giảm thiểu rủi ro. Tỷ trọng bất động sản dân cư giảm từ gần 16% cuối năm 2025 xuống dưới 6% hiện nay, trong khi tỷ trọng chứng khoán cũng giảm đáng kể. Ngược lại, ngân hàng được tăng tỷ trọng do định giá tương đối thấp và biến động dễ kiểm soát hơn. Tỷ lệ tiền mặt trong danh mục cũng được tăng để sẵn sàng gia tăng tỷ trọng khi cơ hội rõ ràng hơn xuất hiện.

Các cổ phiếu gây ảnh hưởng tiêu cực lớn nhất bao gồm PNJ, FPT và Techcombank. Với PNJ, Dragon Capital đã chốt lời một phần vị thế khi xuất hiện các thông tin bất lợi và tiếp tục giảm tỷ trọng để kiểm soát rủi ro. FPT chịu áp lực từ kỳ vọng tăng trưởng và quá trình chuyển dịch sang chu kỳ AI, với tỷ trọng hiện được duy trì thấp. Ngược lại, Vingroup, Vinhomes và Sacombank là những cổ phiếu đóng góp lớn nhất cho DCDS trong 7 tháng đầu năm.

Chiến lược hiện tại của Dragon Capital không phải rút khỏi thị trường mà chuyển sang trạng thái phòng thủ linh hoạt hơn. Quỹ ưu tiên các doanh nghiệp vẫn duy trì nền tảng tăng trưởng tốt nhưng có mức biến động phù hợp hơn. Mặc dù định giá chứng khoán Việt Nam trở nên tương đối hợp lý hơn sau nhịp điều chỉnh, những rủi ro bên ngoài như thuế quan và biến động lãi suất vẫn có thể tạo ra các nhịp giảm mạnh. Do đó, ưu tiên trước mắt là bảo vệ tài sản nhà đầu tư.