DPM: Lợi nhuận bùng nổ, giá cổ phiếu đã sẵn sàng đảo chiều?

1. Câu chuyện cơ bản: DPM đang hưởng lợi từ chu kỳ giá Ure

Q1/2026, DPM ghi nhận doanh thu thuần 5.623 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 402 tỷ đồng, tăng 96%. Đây là mức tăng khá ấn tượng, đến từ cả mảng Ure và NPK.

Điểm đáng chú ý là biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 16,7%, nhờ giá bán Ure tăng nhanh hơn chi phí khí đầu vào. Mảng NPK cũng tăng mạnh khi doanh thu tăng gần 70%, nhờ sản lượng tăng và doanh nghiệp đẩy mạnh bán hàng.

Sang Q2/2026, triển vọng còn tích cực hơn. Báo cáo dự phóng doanh thu Q2 đạt khoảng 7.194 – 7.266 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ khoảng 866 – 868 tỷ đồng, tăng hơn 115% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giá Ure tăng mạnh và xuất khẩu được đẩy lên.

2. Câu chuyện cả năm: lợi nhuận 2026 có thể là năm đẹp

Dự phóng cả năm 2026, DPM có thể đạt doanh thu thuần khoảng 21.363 – 21.618 tỷ đồng, tăng khoảng 29%. LNST cổ đông mẹ dự kiến khoảng 1.918 tỷ đồng, tăng 79% so với năm trước.

Động lực chính vẫn là giá Ure. Giá bán Ure bình quân năm 2026 được giả định tăng khoảng 25%, đạt quanh 14.327 đồng/kg. Ngoài ra, mảng NPK cũng là điểm sáng khi sản lượng dự kiến tăng mạnh, nhờ nhu cầu tiêu thụ tốt và xu hướng chuyển dịch một phần từ Ure sang NPK trong ngắn hạn.

Nói đơn giản: DPM đang bước vào giai đoạn lợi nhuận đẹp hơn nhờ giá bán tăng, biên lợi nhuận cải thiện và mảng NPK đóng góp tốt hơn.

3. Góc nhìn kỹ thuật: chưa vội mua đuổi

Điểm chưa đẹp nằm ở chart.

DPM hiện quanh 23.05, vẫn đang nằm dưới cả MA20 và MA50. Đường MA20 cũng nằm dưới MA50, cho thấy xu hướng ngắn hạn vẫn yếu. MACD vẫn ở vùng âm, chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Sau nhịp tăng mạnh lên vùng trên 30, cổ phiếu đã điều chỉnh khá sâu và hiện vẫn đang dò đáy.

Vùng đáng chú ý hiện tại:

- Hỗ trợ gần: 22.7 – 23.0

- Kháng cự gần: 24.3 – 26.0

- Vùng giá mục tiêu: quanh 26.6

Nếu giá giữ được vùng 23 và xuất hiện tín hiệu hồi phục với thanh khoản tốt, DPM có thể hình thành nhịp hồi kỹ thuật. Nhưng nếu thủng vùng 22.7, khả năng cổ phiếu còn cần thêm thời gian tích lũy.

4. Hành động cho nhà đầu tư

- Đang cầm hàng: có thể tiếp tục nắm giữ nếu tỷ trọng vừa phải, quan sát vùng 22.7 – 23.0. Nếu cổ phiếu mất vùng này với thanh khoản cao thì nên hạ tỷ trọng để quản trị rủi ro.

- Muốn mua mới: không nên mua đuổi ngay khi xu hướng kỹ thuật chưa xác nhận. Ưu tiên mua khi giá tích lũy tốt quanh hỗ trợ hoặc vượt lại MA20 với thanh khoản cải thiện.

- Trung hạn: DPM vẫn là cổ phiếu đáng theo dõi nhờ câu chuyện lợi nhuận 2026 tăng mạnh, cổ tức tiền mặt đều và định giá chưa quá cao. Nhưng điểm mua đẹp nên là điểm mua có xác nhận, không phải mua vì thấy báo cáo đẹp.

------------------------------

PHÙNG HƯƠNG

Thạc sĩ QTKD - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN