Dòng tiền tắt nhịp, thị trường “chưa thể bùng phát”.

VN-Index chưa bứt phá rõ rệt sau phiên hồi điểm, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi thanh khoản giảm và thông tin hỗ trợ hạn chế. Dòng tiền chỉ tập trung vào một số cổ phiếu nền tảng, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng nhẹ, thị trường đang đi ngang hoặc điều chỉnh trước khi hướng tới chu kỳ tăng trưởng cuối năm.

Thị trường chứng khoán tiếp tục hụt nhịp khi cả điểm số lẫn thanh khoản đều không tạo được cú bứt phá, khiến tín hiệu xác nhận cho một chu kỳ tăng mới vẫn chưa xuất hiện.

Sau cú hồi gần 20 điểm vào phiên 17/11 với thanh khoản nhích nhẹ, thị trường chứng khoán được kỳ vọng chỉ còn chờ một phiên bùng nổ để xác nhận nhịp tăng mới. Tuy nhiên, phiên 18/11 lại cho thấy tâm lý thận trọng chi phối giới đầu tư: sau đà hồi hơn 70 điểm trước đó, thiếu vắng thông tin hỗ trợ mạnh khiến VN-Index có lúc rơi dưới mốc 1.650 điểm đầu phiên chiều, trước khi lực mua nhập cuộc kéo chỉ số đóng cửa quanh 1.660 điểm, tăng 5,50 điểm (+0,33%), khối lượng giao dịch đạt hơn 768,4 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 22.256,7 tỉ đồng.

Nhóm cổ phiếu bất động sản tiếp tục ghi nhận sức bật từ Novaland (NVL) với phiên thứ năm tăng liên tiếp, đóng cửa +5% lên 15.850 đồng, khớp gần 37 triệu đơn vị. Nhóm VN30 phân hóa rõ nét, VNM và GVR dẫn đầu đà giảm 2–3%, trong khi TPB, VPB, VHM, CTG, STB, HDB, VIC ghi nhận mức tăng 1–2,6%, phản ánh dòng tiền chỉ tập trung vào những cổ phiếu có nền tảng vững chắc.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng nhưng áp lực giảm đã được hãm, giá trị bán ròng chỉ còn khoảng 84 tỉ đồng. Ngược chiều, cổ phiếu HPG được gom mạnh nhất 378 tỉ đồng, FPT hơn 100 tỉ đồng, nhóm ngân hàng như TCB, VPB, CTG cũng được mua ròng từ 80–97 tỉ đồng. Top bán ròng vẫn tập trung vào nhóm tài chính với VIX 151 tỉ đồng, MBB, VCI, STB từ 110–137 tỉ đồng và VRE 66 tỉ đồng.

Mặc dù tấm vé nâng hạng đã mở ra, thị trường vẫn chưa bứt phá. Xu hướng giảm ngắn hạn tiếp diễn, kịch bản hai tháng cuối năm nhiều khả năng đi ngang hoặc tiếp tục điều chỉnh. Thanh khoản suy giảm còn khoảng 60% so với giai đoạn bùng nổ tháng 8, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kết quả kinh doanh quý III/2025 phân hóa rõ rệt. Ngành ngân hàng là một trong những nhóm giảm mạnh nhất, trung bình 8,52%.

Sau khi VN-Index đã điều chỉnh trên 10% từ đỉnh, nhiều cổ phiếu giảm sâu hơn 10–30%, P/E toàn thị trường hiện ở 10–12 lần, thấp hơn so với mức trung bình 3–5 năm (13–15 lần). Đây là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy các cổ phiếu nền tảng tốt, dẫn đầu ngành, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng cuối năm 2025 và đầu 2026, khi triển vọng thị trường vẫn duy trì và định giá về vùng hấp dẫn.