DCM, SAB sáng cửa nửa cuối năm?

DCM và SAB tiếp tục được các công ty chứng khoán đưa vào danh sách cổ phiếu đáng chú ý trong phiên 31/7. Trong khi DCM được đánh giá hưởng lợi từ nền tảng tài chính mạnh và chiến lược mở rộng sang hóa chất, SAB ghi nhận biên lợi nhuận gộp cải thiện dù chi phí bán hàng gia tăng.

Nền tảng tiền mặt dồi dào của DCM cùng khả năng quản trị giá vốn hiệu quả từ SAB đang tạo ra vùng đệm an toàn, dù rủi ro chi phí và biến động giá bán vẫn đặt ra bài toán khó cho hai doanh nghiệp đầu ngành.

Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) dự báo lợi nhuận sau thuế của DCM năm 2026 tăng 30,8% so với năm trước. Cả năm 2026, BVSC điều chỉnh doanh thu thuần xuống 19.182 tỷ đồng (tăng 13,1% so với cùng kỳ) và lợi nhuất cổ đông công ty mẹ 2.506 tỷ đồng (tăng 30,8%) do giá Ure thấp hơn dự tính. Định giá P/E forward 2026 của DCM ở mức 6,5x, thấp hơn trung bình 5 năm là 11,0x, phản ánh định giá còn hấp dẫn so với lịch sử.

DCM đang chuyển dịch sang mô hình phân bón – hóa chất – công nghệ sinh học, giúp giảm phụ thuộc vào chu kỳ giá phân bón. Công ty sở hữu hơn 7.200 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi, với đòn bẩy tài chính thấp. Chính sách cổ tức tiền mặt được duy trì ở mức 20% hàng năm. BVSC ưa thích DCM trong nhóm phân bón nhờ vị thế dẫn đầu thị trường Ure và NPK cao cấp, cùng tiềm năng tăng trưởng từ mảng hóa chất.

SAB ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt 6.888 tỷ đồng, tăng 1,2% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu bia tăng 3,1% lên 6.578 tỷ đồng nhờ hai đợt điều chỉnh giá bán trong tháng 4 và 5. Lợi nhuận gộp quý II tăng 8,8% lên 2.663 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 38,7%, chủ yếu từ tối ưu hóa chi phí nguyên liệu qua các hợp đồng hedging.

Mặc dù lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí quảng cáo và khuyến mãi tăng 34,9% lên 673 tỷ đồng (chiếm 9,8% doanh thu), cao hơn mức 7,3% trong quý II/2025. Chi phí vận chuyển tăng 56,2% lên gần 100 tỷ đồng (1,5% doanh thu), cao hơn mức 0,9% năm trước, chịu áp lực từ giá nhiên liệu và chi phí logistics. Kết quả là lợi nhuận sau thuế quý II giảm 3,4% xuống 1.167 tỷ đồng.