MỚI

ĐK sử dụng trợ lý đầu tư M.AI

#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đẩy mạnh huy động qua trái phiếu, ngân hàng đau đầu với áp lực chi phí

Để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng tín dụng theo định hướng của Chính phủ, các ngân hàng sẽ tiếp tục đẩy mạnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhằm bổ sung vốn cấp 2. Tuy nhiên, điều này diễn ra trong bối cảnh lãi suất huy động bị kiểm soát chặt chẽ, tạo thêm áp lực lên bài toán chi phí.

Ngân hàng thống lĩnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp

Theo báo cáo mới nhất của FiinRatings, nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn đầu thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN), chiếm 35,6% tổng giá trị giao dịch trong hai tháng đầu năm 2025, chỉ đứng sau nhóm bất động sản (38,9%). Đáng chú ý, các tổ chức tín dụng chiếm tới 94,6% tổng giá trị phát hành mới, chủ yếu nhằm bổ sung vốn cấp 2, trong khi doanh nghiệp phi tài chính ít tham gia do những quy định khắt khe hơn về hệ số nợ trong dự thảo sửa đổi Nghị định 155.

Chuyên gia của FiinRatings dự báo dư nợ TPDN có thể tăng 15-20% trong năm nay, với các ngân hàng thương mại tiếp tục là lực lượng phát hành chính để đảm bảo nguồn vốn cho tăng trưởng tín dụng. Việc lãi suất huy động được kiểm soát chặt chẽ càng thúc đẩy nhu cầu phát hành trái phiếu, đồng thời tạo áp lực lên các chỉ tiêu an toàn vốn như tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn (SMLR) và hệ số cho vay so với huy động (LDR).

Theo Ngân hàng Nhà nước (NHNN), tính từ đầu năm, lãi suất cho vay đã giảm 0,8%, trong khi 23 ngân hàng đã hạ lãi suất huy động từ 0,1 - 1%/năm. NHNN cũng nhấn mạnh định hướng kiểm soát lãi suất để hỗ trợ doanh nghiệp và người dân, đồng thời đảm bảo sự linh hoạt trong điều hành chính sách tiền tệ.

Chi phí vốn gia tăng tạo áp lực lên ngân hàng

Việc đẩy mạnh phát hành TPDN khiến chi phí vốn (COF) của các ngân hàng có xu hướng tăng trong năm 2025. Chứng khoán Yuanta ước tính COF có thể tăng 10-50 điểm cơ bản do áp lực tỷ giá USD/VND và nhu cầu huy động vốn dài hạn qua trái phiếu. Tỷ giá VND đã mất 4,3% đến cuối năm 2024, buộc NHNN phải can thiệp qua tín phiếu và dự trữ ngoại hối. Nếu Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất USD/VND có thể tiếp tục nới rộng, gây thêm áp lực lên thanh khoản và chi phí vốn ngân hàng.

Mặt khác, phát hành trái phiếu dài hạn là giải pháp giúp các ngân hàng tuân thủ quy định SMLR ở mức trần 30%, đặc biệt với những ngân hàng tập trung vào cho vay dài hạn. Tuy nhiên, điều này làm tăng chi phí vốn, trong khi lãi suất cho vay bị kiểm soát, có thể thu hẹp biên lãi ròng (NIM) của ngành ngân hàng.

Những ngân hàng có tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cao như Techcombank, MB, VPBank, TPBank, VietinBank sẽ có lợi thế hơn trong việc kiểm soát chi phí vốn và tối ưu NIM. Trong năm 2024, Techcombank duy trì COF ở mức 3,4% nhờ chiến lược tăng trưởng CASA, trong khi MB đạt tỷ lệ CASA 39,05% nhờ hệ sinh thái dịch vụ rộng.

Ngược lại, các ngân hàng có CASA thấp như Bac A Bank (2,92%), VietA Bank (4,07%), VietBank (4,95%), Nam A Bank (6,31%), KienLong Bank (6,43%) sẽ gặp áp lực lớn khi chi phí vốn leo thang. Trong bối cảnh này, chiến lược duy trì CASA cao và tối ưu hóa chi phí vận hành sẽ là yếu tố then chốt giúp các ngân hàng đảm bảo lợi nhuận và khả năng cạnh tranh.