Đà tăng "lửng lơ", VN-Index dễ “quay xe”

VN-Index có dấu hiệu hồi phục nhưng vẫn bị bao phủ bởi nghi ngờ: thanh khoản èo uột khiến đà tăng thiếu cơ sở vững chắc. Chuyên gia cảnh báo, thị trường khó tránh những nhịp điều chỉnh bất ngờ, yêu cầu nhà đầu tư giữ thái độ thận trọng tối đa.

Phiên đầu tuần (24/11), thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận diễn biến tích cực, kéo VN-Index lên sát ngưỡng 1.668 điểm. Tuy nhiên, đà tăng này không hề mang tính lan tỏa mà chỉ tập trung ở một số nhóm cổ phiếu nhất định. Điều đáng lo ngại hơn cả là sự thận trọng cực độ của dòng tiền, thể hiện qua thanh khoản duy trì ở mức thấp, giá trị khớp lệnh trên HoSE chỉ đạt vỏn vẹn 15.420 tỷ đồng.

Thanh khoản ỳ ạch: Báo hiệu đà tăng không bền

Nhìn lại tuần giao dịch trước, VN-Index chỉ phục hồi 1,19% trong sự nghi ngại. Thanh khoản vẫn là "gót chân Achilles" khi khối lượng giao dịch chỉ bằng khoảng 42,7% so với mức trung bình 20 tuần, phản ánh rõ tâm lý "án binh bất động" của dòng tiền.

Phân tích nội tại thị trường cho thấy sự phân hóa gay gắt: Dù chỉ số chung hồi phục, nhưng độ rộng thị trường lại sụt giảm, chỉ khoảng 42% cổ phiếu trên HoSE tăng giá, thấp hơn đáng kể so với mức 61% của tuần trước đó. Điều này củng cố nhận định của các chuyên gia: VN-Index vẫn đang trong pha hồi phục kỹ thuật và chưa hội đủ điều kiện để xác lập một nhịp tăng bền vững.

Chứng khoán VCBS đánh giá: "Dòng tiền vẫn phân hóa rõ rệt, không lan tỏa mà chỉ tập trung vào nhóm vốn hóa lớn và các mã có câu chuyện tăng trưởng riêng biệt."

Rủi ro điều chỉnh bất ngờ: Khả năng test lại đáy 1.580

Các chuyên gia nhất trí rằng, thị trường đang nằm trong trạng thái "tăng trong nghi ngờ", với dòng tiền bên ngoài do dự và bên nắm giữ cổ phiếu chờ cơ hội để cắt lỗ. Trong ngắn hạn, VN-Index có thể tiếp tục nhích lên trong biên độ hẹp, hướng tới vùng kháng cự 1.675–1.680 điểm.

Tuy nhiên, đây là vùng cản quan trọng, và với thanh khoản yếu kém hiện tại, đà hồi phục có thể chững lại bất ngờ. Ông Nguyễn Tấn Phong (Chứng khoán Pinetree) đưa ra cảnh báo sắc bén:

"Nếu tuần này xuất hiện phiên thanh khoản cao nhưng không thể vượt được vùng 1.670-1.680 điểm, xác suất cao thị trường sẽ tạo đỉnh ngắn hạn và đảo chiều giảm để test lại vùng đáy ngày 10/11 ở mức 1.580 điểm."

Các yếu tố vĩ mô toàn cầu như lo ngại về "bong bóng" AI, rủi ro lạm phát Mỹ, hay khả năng FED giữ nguyên lãi suất tiếp tục là những áp lực tiềm tàng, có thể gây ra những nhịp giảm điểm bất ngờ.

Kỳ vọng cuối năm: Chờ sóng tăng ở tháng 12

Mặc dù rủi ro điều chỉnh là hiện hữu, một số chuyên gia vẫn nhìn thấy triển vọng tích cực hơn cho giai đoạn cuối năm. Kịch bản hợp lý hơn là VN-Index tiếp tục tích lũy trong biên độ 1.620–1.650 điểm để tạo nền giá mới, thay vì giảm sâu dưới ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm.

Kỳ vọng lớn nhất nằm ở cuối tháng 12, thời điểm nhiều yếu tố hỗ trợ có khả năng hội tụ:

Thanh khoản cải thiện khi lực bán suy yếu.

Kỳ vọng kết quả kinh doanh quý IV phản ánh đà tăng trưởng lợi nhuận, đặc biệt ở các nhóm hưởng lợi từ nhu cầu cuối năm như bán lẻ, logistics, xây dựng.

Mặt bằng lãi suất thấp và tăng tốc giải ngân đầu tư công sẽ tạo động lực cho doanh nghiệp.

Chuyên gia Huỳnh Anh Huy (Chứng khoán Kafi) khẳng định: Cuối tháng 12 là giai đoạn thị trường đón nhận dồn dập thông tin về kết quả kinh doanh sơ bộ, kế hoạch năm mới và chính sách vĩ mô, tạo điều kiện hình thành một nhịp sóng mới với sự cải thiện rõ ràng về dòng tiền.

Trong bối cảnh phức tạp này, nhà đầu tư được khuyến nghị giao dịch cẩn trọng, tránh tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội), và tập trung vào chiến lược quản lý rủi ro.