Đà tăng 30% trong tầm tay nhờ đầu tư công

Đà bùng nổ đầu tư công đang mở ra cơ hội bứt phá cho doanh nghiệp trong lĩnh vực đá và vật liệu xây dựng, củng cố triển vọng tăng trưởng bền vững trong những năm tới.

Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn tăng tốc mạnh mẽ của Công ty CP Phú Tài (HOSE: PTB). Dù phải đối mặt với chính sách thuế nhập khẩu Mỹ đối với gỗ nội thất và hậu quả từ bão số 13 ở miền Trung, doanh nghiệp vẫn ghi nhận doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng.

Trong quý 3, doanh thu đạt 1.684 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 136 tỷ đồng (tăng 71%). Lũy kế 9 tháng, Phú Tài ghi nhận 5.209 tỷ đồng doanh thu và 373 tỷ đồng lợi nhuận ròng, lần lượt tăng 15% và 34% so với cùng kỳ 2024.

Gỗ, đá và ô tô: ba mũi nhọn tăng trưởng

Gỗ vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất, đạt 819 tỷ đồng doanh thu quý 3, tăng 8% dù đối mặt thuế nhập khẩu 25% từ Mỹ. Phú Tài duy trì sản lượng và thị phần bằng chiến lược giảm giá 5–7% cho đối tác lâu năm, đảm bảo dòng tiền và ổn định khách hàng.

Đá granite có bước nhảy vọt với doanh thu 496 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp 33,5%, gấp ba lần cùng kỳ. Thành công đến từ tái cấu trúc danh mục mỏ, đóng cửa các mỏ kém hiệu quả và tận dụng lợi thế thuế nhập khẩu của Mỹ đối với đá thạch anh Ấn Độ.

Ô tô Toyota ghi nhận doanh thu 283 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu nội địa cải thiện sau khi thuế trước bạ được gia hạn.

Mảng bất động sản nổi bật với doanh thu quý 3 đạt 94 tỷ đồng, tăng 1.282% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu mảng này đạt 218 tỷ đồng, tăng 637%, phản ánh sự phục hồi của thị trường nhà ở Quy Nhơn và Bình Định.

Các dự án chính:

Phu Tai Residence: bàn giao 133 căn còn lại trong 2025.

Phu Tai Central Life: bàn giao 50 căn đầu tiên trong 2025, phần còn lại đến 2027.

Phú Tài Diêu Trì: dự kiến bàn giao từ giữa 2026, khoảng 20 căn/năm.

Chiến lược này giúp Phú Tài đa dạng hóa nguồn thu, giảm tính chu kỳ của hai mảng truyền thống là gỗ và đá, đồng thời duy trì biên lợi nhuận ổn định 30–33%.

Hưởng lợi từ đầu tư công và nhu cầu toàn cầu

Mảng đá granite tiếp tục hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công, với dự án lớn như mở rộng nhà ga T2 sân bay Nội Bài, cao tốc Quy Nhơn – Pleiku, nâng cấp sân bay Phù Cát và cơ hội tham gia đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam.

Trong khi đó, mảng gỗ duy trì đơn hàng ổn định cho quý 1/2026 nhờ lãi suất vay mua nhà Mỹ giảm từ 6,8% xuống 6,2%, đặc biệt tập trung vào tủ bếp, đồ nội thất lắp ghép – ít chịu tác động thuế nhập khẩu.

HSC dự báo doanh thu 2025 đạt 7.285 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 507 tỷ đồng, tăng lần lượt 13% và 37% so với cùng kỳ, với tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận ba năm khoảng 16%/năm.

Nền tảng vững, triển vọng dài hạn

Phú Tài duy trì tổng tài sản trên 6.000 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 3.243 tỷ đồng, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu ~40%. Dòng tiền cải thiện nhờ bàn giao dự án đá và bất động sản, biên lợi nhuận ròng hợp nhất tăng từ 5,7% (2024) lên gần 7% (2025) – cao nhất trong 5 năm qua.

Định giá cổ phiếu PTB hiện ở vùng thấp hơn trung bình lịch sử, nhưng nền tảng hoạt động đã cải thiện đáng kể. HSC xếp “Mua” với giá mục tiêu 64.600 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 30% so với thị giá hiện tại.

Rủi ro vẫn tồn tại từ chính sách thuế Mỹ, chi phí logistics và tiến độ đầu tư công, nhưng Phú Tài đang thể hiện sức bật cân bằng, bền vững, với ba mũi nhọn gỗ – đá – bất động sản cùng chiến lược quản trị hiệu quả, sẵn sàng bứt phá trong giai đoạn 2025–2027.