CTCK “soi” cơ hội sau cú rơi tháng 7

Sau khi VN-Index giảm 124 điểm trong tháng 7, nhiều công ty chứng khoán cho rằng mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, dòng tiền được dự báo sẽ phân hóa, tập trung vào những nhóm có câu chuyện tăng trưởng riêng.

Ngân hàng, hạ tầng, vật liệu xây dựng, khu công nghiệp, logistics và năng lượng nằm trong nhóm được chú ý, nhưng các CTCK có cách tiếp cận khác nhau về mức độ kỳ vọng.

VN-Index kết thúc tháng 7 tại gần 1.736 điểm, giảm khoảng 124 điểm, tương đương 6,68% so với tháng trước. Sau nhịp điều chỉnh mạnh, MBS, Vietcap và TPS vẫn đưa ra các kịch bản cho thấy chỉ số có thể duy trì hoặc phục hồi trong tháng 8, với vùng cơ sở khoảng 1.735-1.885 điểm.

SSI Research không đưa ra mục tiêu điểm số cụ thể mà tập trung vào cơ hội sau điều chỉnh. Theo đơn vị này, P/E của VN-Index sau khi loại nhóm Vingroup đã lùi về khoảng 9,5-10,5 lần, trong khi áp lực bán liên quan đến margin có thể giảm sau giai đoạn thị trường rung lắc mạnh.

Một trong những nền tảng hỗ trợ là kết quả kinh doanh quý II, đặc biệt từ ngân hàng và bất động sản. Tuy nhiên, tốc độ tăng lợi nhuận có thể chậm lại trong nửa cuối năm khi mức nền so sánh cao hơn.

Ngân hàng vẫn là tâm điểm

Ngân hàng là nhóm nhận được sự quan tâm tương đối đồng thuận. Agriseco dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2026 có thể đạt khoảng 18%, cao hơn mục tiêu 15% của Ngân hàng Nhà nước, qua đó hỗ trợ lợi nhuận trước thuế toàn ngành tăng 15-20%.

Với P/B khoảng 1,5 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm 1,8 lần, Agriseco đánh giá nhóm ngân hàng vẫn còn dư địa định giá lại. Trong khi đó, VDSC thận trọng hơn, cho rằng rủi ro nợ xấu có thể hạn chế khả năng tái định giá và cần phân hóa giữa từng ngân hàng.

Hạ tầng và năng lượng nổi bật

SSI Research ưu tiên nhóm khu công nghiệp, logistics, điện, vật liệu xây dựng và nhà thầu hạ tầng trong bối cảnh đầu tư công và mở rộng sản xuất được đẩy mạnh.

Agriseco cũng tập trung vào vật liệu xây dựng, xây dựng hạ tầng và xây lắp điện. Đáng chú ý, nhu cầu đầu tư cho nguồn và lưới điện giai đoạn 2026-2030 được ước tính hơn 136 tỷ USD, cao hơn khoảng 76% so với Quy hoạch điện VIII.

MBS có góc nhìn rộng hơn, đưa chứng khoán, bất động sản, bán lẻ, ngân hàng quốc doanh, dầu khí, thép và logistics vào nhóm có khả năng hưởng lợi nếu thị trường hồi phục.

Ở chiều ngược lại, VDSC thận trọng với bất động sản dân cư, thực phẩm - đồ uống và bán lẻ tại những phân khúc mà định giá đã phản ánh phần nào kỳ vọng.

Nhìn chung, điểm chung trong các báo cáo không nằm ở một nhóm cổ phiếu duy nhất mà ở sự phân hóa. Sau nhịp giảm mạnh, câu chuyện tăng trưởng, định giá và động lực riêng của từng doanh nghiệp được đặt lên vị trí quan trọng hơn diễn biến chung của VN-Index.