Cơn bán tháo càn quét thị trường kim loại quý ngày 27/3

Áp lực bán giải chấp (margin call) từ các thị trường tài chính khác đang buộc giới đầu tư phải "hy sinh" vàng để bù đắp thanh khoản, tạo nên chu kỳ điều chỉnh khốc liệt nhất từ đầu năm 2026.

Thị trường vàng ngày 27/3 chứng kiến một cú "rơi thẳng đứng" khi cả giá thế giới lẫn trong nước đồng loạt bị bán tháo. Sự ổn định của kinh tế Mỹ cùng đà tăng của đồng USD đã tước đi vị thế của kim loại quý, đẩy giá vàng miếng SJC chính thức thủng mốc 170 triệu đồng/lượng trong bối cảnh nhà đầu tư toàn cầu ưu tiên nắm giữ tiền mặt.

Cơn bán tháo càn quét thị trường kim loại quý ngày 27/3

Thị trường vàng toàn cầu bước vào nhịp điều chỉnh rõ nét khi xu hướng giảm chiếm ưu thế. Sau khi các dữ liệu kinh tế Mỹ được công bố mà không tạo bất ngờ, giá vàng gần như bị “neo” ở vùng thấp.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ trong tuần kết thúc ngày 21/3 đạt 210.000 đơn, đúng dự báo, cho thấy thị trường lao động vẫn ổn định. Tuy nhiên, chính sự “ổn định” này lại khiến kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ chưa đủ mạnh để hỗ trợ vàng.

Giá vàng giao ngay duy trì quanh vùng đáy trong phiên, dao động 4.412–4.436 USD/ounce. Áp lực bán gia tăng trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ đi lên và đồng USD mạnh lên, khiến kim loại quý kém hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư.

Dòng tiền có xu hướng quay lại nắm giữ USD khi mặt bằng lãi suất cải thiện, kéo theo lực bán kỹ thuật trên thị trường vàng. Đây là diễn biến quen thuộc mỗi khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên.

Ở chiều ngược lại, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn âm ỉ leo thang với các động thái quân sự giữa Mỹ, Israel và Iran. Nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng giữ giá dầu ở mức cao quanh 93 USD/thùng, qua đó gia tăng áp lực lạm phát.

Tuy nhiên, lạm phát do chi phí năng lượng lại buộc các ngân hàng trung ương duy trì lập trường thận trọng. Mặt bằng lãi suất cao kéo dài tiếp tục là lực cản đối với vàng trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, thị trường tài chính Mỹ xuất hiện dấu hiệu căng thẳng khi rủi ro trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp gia tăng, thanh khoản có dấu hiệu suy giảm. Trong bối cảnh này, tiền mặt trở thành lựa chọn ưu tiên, thay vì các tài sản như vàng.

Trong nước, giá vàng đồng loạt giảm mạnh. Chốt phiên 26/3, vàng miếng SJC lùi về 168,5–171,5 triệu đồng/lượng, mất 2 triệu đồng/lượng so với trước đó. Vàng nhẫn SJC và DOJI cũng giảm tương tự, trong khi vàng nhẫn của Bảo Tín Minh Châu giảm sâu hơn, tới 4,5 triệu đồng/lượng, về quanh 168–171 triệu đồng/lượng.

Theo ông Nitesh Shah, Giám đốc nghiên cứu tại WisdomTree, đợt giảm mạnh vừa qua chủ yếu đến từ yếu tố kỹ thuật và áp lực dòng tiền. Giá vàng đã mất hơn 1.000 USD từ đỉnh, trong đó phần lớn mức giảm không hoàn toàn phản ánh các yếu tố cơ bản.

Hoạt động bán giải chấp và nhu cầu thanh khoản trong giai đoạn biến động buộc nhà đầu tư phải bán vàng để bù đắp thua lỗ ở các tài sản khác. Đây là hiện tượng thường thấy trong các chu kỳ bất ổn.

Dù vậy, về dài hạn, mức giá hiện tại được đánh giá bắt đầu trở nên hấp dẫn. Theo ông Shah, vàng có thể bước vào chu kỳ tăng mới sau giai đoạn điều chỉnh, đặc biệt nếu rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang.

Ông dự báo giá vàng có thể đạt khoảng 5.020 USD/ounce vào cuối năm, thậm chí hướng tới vùng 6.000 USD/ounce trong kịch bản tích cực hơn.

Trong ngắn hạn, xu hướng giảm vẫn có thể duy trì nếu đồng USD và lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng. Tuy nhiên, về dài hạn, vàng vẫn giữ vai trò là tài sản phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh kinh tế cuối chu kỳ với lạm phát cao và nguồn cung hạn chế.