Cổ phiếu HDB 2025: Định giá, triển vọng và cơ hội đầu tư

Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư 23 sửa đổi, giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho các ngân hàng tham gia tái cơ cấu, trong đó có HDBank. Trước đây, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tối thiểu là 3%, nay giảm còn 1,5%. Việc này giúp các ngân hàng có thêm nguồn vốn để cho vay, từ đó tăng khả năng sinh lợi trong tương lai. Đây là một động thái hỗ trợ tích cực cho các ngân hàng như HDBank trong việc mở rộng tín dụng và cải thiện lợi nhuận.

2. Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 của HDBank

Lợi nhuận sau thuế: HDBank đạt khoảng 3.600 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm 2024.

Thu nhập lãi thuần: Khoảng 10.000 tỷ đồng, tăng gần 30% so với quý 2 năm 2024. Đây là hoạt động kinh doanh chính của ngân hàng, thể hiện hiệu quả trong việc cho vay và kinh doanh vốn.

Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng: Tăng mạnh lên khoảng 4.000 tỷ đồng, cao hơn so với quý 1 năm 2025 (khoảng 3.000 tỷ đồng). Việc tăng chi phí dự phòng cho thấy ngân hàng chủ động chuẩn bị cho các rủi ro tín dụng tiềm ẩn.

Cơ cấu thu nhập: Thu nhập chủ yếu đến từ hoạt động cho vay với biên lợi nhuận cao, góp phần cải thiện kết quả kinh doanh.

3. Cơ cấu huy động vốn và chi phí huy động

HDBank huy động vốn chủ yếu từ tiền gửi khách hàng, nhưng cũng tăng cường huy động qua phát hành giấy tờ có giá và các kênh tín dụng khác để đáp ứng nhu cầu cho vay mở rộng.

Chi phí huy động qua trái phiếu và các kênh khác tương đối cao, khoảng trên 6%/năm.

Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi thanh toán) của HDBank thấp hơn nhiều so với các ngân hàng lớn như Techcombank, MBank, điều này làm chi phí huy động vốn trung bình (COF) của HDBank cao hơn, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Chi phí huy động trung bình của HDBank khoảng 4%, cao hơn mức trung bình ngành, do đó ngân hàng phải duy trì mức cho vay với lãi suất cao để bù đắp chi phí vốn.

4. Mô hình kinh doanh: Huy động cao – Cho vay cao

HDBank áp dụng chiến lược huy động vốn với chi phí cao và cho vay với lãi suất cao, tạo ra biên lợi nhuận cho vay lớn. Đây là đặc điểm nổi bật trong mô hình hoạt động của ngân hàng, giúp duy trì lợi nhuận ổn định nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro về chất lượng tín dụng.

5. Tăng trưởng tín dụng và tập trung vào hệ sinh thái

Tăng trưởng tín dụng quý 2 năm 2025 đạt gần 15%, đã hoàn thành khoảng 50% mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 là 26%.

HDB tập trung phát triển tín dụng trong hệ sinh thái của mình, đặc biệt là mảng bán lẻ và tài chính tiêu dùng qua công ty con HD Saison.

Việc tập trung vào hệ sinh thái giúp ngân hàng có lợi thế cạnh tranh trong việc tiếp cận khách hàng cá nhân và hộ kinh doanh, phân khúc có biên lợi nhuận cao.

6. Quản trị chi phí và hiệu quả hoạt động

Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CR) đã được cải thiện đáng kể từ năm 2022 đến quý 2 năm 2025 nhờ việc tiết giảm chi phí nhân viên và cơ sở hạ tầng.

Việc kiểm soát chi phí hiệu quả góp phần nâng cao biên lợi nhuận và hỗ trợ chiến lược huy động vốn cao – cho vay cao của ngân hàng.

7. Chất lượng tín dụng và quản lý rủi ro

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của HDBank duy trì ở mức khoảng 2,5%, tương đối cao so với trung bình ngành.

Nhóm nợ nhóm 2 (nợ có dấu hiệu chuyển sang nợ xấu trong 3-4 năm tới) đang có dấu hiệu thu hẹp, cho thấy chất lượng tín dụng có cải thiện.

HDBank lựa chọn phân khúc khách hàng có rủi ro tín dụng cao nhưng đi kèm biên lợi nhuận cao, đặc biệt trong mảng tài chính tiêu dùng.

Ngân hàng tăng chi phí dự phòng rủi ro tín dụng để quản lý tốt hơn các rủi ro tiềm ẩn.

8. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngân hàng

Hai yếu tố chính tác động đến giá cổ phiếu ngân hàng là biên lợi nhuận cho vay và tốc độ tăng trưởng tín dụng.

Chất lượng nợ xấu không cần quá lo ngại vì các ngân hàng đều có chiến lược quản trị rủi ro riêng.

Thông tư 23 và các chính sách hỗ trợ từ Nhà nước tạo điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng như HDBank tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận.

9. Xu hướng ngành ngân hàng năm 2025 và tăng vốn

Chính phủ yêu cầu bỏ hạng mức tín dụng, thay vào đó đánh giá chất lượng vốn qua hệ số an toàn vốn (CAR).

Năm 2025, các ngân hàng đều có kế hoạch tăng vốn để đáp ứng yêu cầu CAR tối thiểu 8%, trong đó HDBank duy trì CAR khoảng 14% vào cuối năm 2024, mức cao hơn nhiều so với yêu cầu.

Việc tăng vốn giúp ngân hàng củng cố năng lực tài chính, chuẩn bị cho tăng trưởng tín dụng bền vững.

10. Tổng kết đánh giá cổ phiếu HDBank

HDBank có kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 tích cực với lợi nhuận sau thuế tăng 13% và thu nhập lãi thuần tăng 30%.

Chi phí huy động vốn cao do tỷ lệ CASA thấp, nhưng ngân hàng bù đắp bằng biên lợi nhuận cho vay cao.

Tăng trưởng tín dụng đạt gần 15%, đã hoàn thành một nửa mục tiêu năm 2025.

ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) duy trì ở mức tốt khoảng 22,8%, mặc dù có sự giảm sút nhẹ do chi phí huy động tăng.

Chất lượng nợ xấu vẫn ở mức cao khoảng 2,5%, phản ánh rủi ro trong phân khúc khách hàng mà HDBank lựa chọn.

Thông tư 23 và các chính sách hỗ trợ của Nhà nước là yếu tố tích cực ngắn hạn cho giá cổ phiếu HDBank.

Tổng thể, HDBank được đánh giá là một ngân hàng có chiến lược rõ ràng, hiệu quả kinh doanh tốt và tiềm năng tăng trưởng bền vững, là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn trong ngành ngân hàng cạnh tranh hiện nay.