MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu cần quan tâm ngày 17/11

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 17/11 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu ACV

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi khuyến nghị khả quan nhưng điều chỉnh giảm 7% giá mục tiêu cho Tổng công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV - UPCoM) do chúng tôi điều chỉnh giảm 10%/11% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số lần lượt cho các năm 2024-2025 (không bao gồm đóng góp từ tài sản hàng không do Nhà nước đầu tư), được bù đắp một phần do chúng tôi cập nhật mô hình định giá từ giữa năm 2024 sang cuối năm 2024.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2023 thêm 12% do doanh thu hàng không và lãi ngoại hối từ việc đánh giá lại nợ vượt kỳ vọng của chúng tôi, bị ảnh hưởng một phần bởi dự phòng nợ xấu cao hơn. Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh cắt giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số các năm 2024/25 chủ yếu do giả định dự phòng nợ xấu cao hơn.

Chúng tôi dự báo tổng dự phòng nợ xấu là 5,4 nghìn tỷ đồng cho giai đoạn 2023-2025, tương đương 15% tổng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT) trong giai đoạn này. Chúng tôi kỳ vọng ACV sẽ thu hồi phần lớn khoản phải thu này trong giai đoạn 2026-2028.

Nâng khuyến nghị từ trung lập lên khả quan cổ phiếu KDH

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Nâng khuyến nghị từ Trung lập lên Khả quan cho cổ phiếu Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) với giá mục tiêu 39.400 đồng/cp. VNDirect nâng giá mục tiêu lên 39.400 đồng/cp bởi:

1) Phản ánh chi phí vốn đã điều chỉnh giảm đáng kể so với lần cập nhật trước. VNDirect áp dụng giả định WACC thấp hơn là 13,6% (từ 14,8% trong báo cáo cập nhật trước), với lãi suất phi rủi ro Rf là 2,7% (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Chính phủ Việt Nam tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2023) và phần bù rủi ro thị trường Rm là 9,6% (theo điều chỉnh từ NYU Stern).

2) Giá bán thực tế của dự án The Privia cao hơn 14,3% so với giả định trong báo cáo cập nhật trước.

VNDirect ưu thích KDH vì: 1) nhờ quy mô, năng lực tài chính, quỹ đất lớn có vị trí tiềm năng tại TP.HCM (gồm khoảng 606ha đất khu dân cư và 110ha đất cho khu công nghiệp tính đến cuối Q3/23) cũng như tính minh bạch về mặt pháp lý. VNDirect cho rằng, những yếu tố này giúp KDH nắm bắt tốt nhu cầu sử dụng BĐS như nơi “trú ẩn” lạm phát; 2) KDH sở hữu quỹ căn hộ cho phân khúc trung cấp, phân khúc này được thúc đẩy bởi nhu cầu sử dụng thực của người dân;

Cấu trúc tài chính của KDH đã được củng cố đáng kể so với đầu năm, với tổng nợ vay giảm 26,4% so với đầu năm xuống còn 4.984 tỷ đồng (204,4 triệu USD) nhằm duy trì sức khỏe tài chính lành mạnh trong bối cảnh thị trường còn nhiều thách thức. Ngoài ra, KDH đã hợp tác với Keppel Land để phát triển hai dự án trọng điểm tại TP Thủ Đức là dự án The Clarita và dự án The Emeria, với mức tổng đầu tư của Keppel là 3.180 tỷ đồng để mua 49% cổ phần của cả hai dự án, tương đương 47,6% giá trị hợp lý của hai dự án theo mô hình định giá DCF của chúng tôi. Điều này không chỉ cung cấp nguồn vốn cho KDH phát triển các dự án mà còn đảm bảo các dự án được phát triển toàn diện cùng với tập đoàn có tên tuổi, mà còn giúp KDH giảm thiểu rủi ro của việc phát triển dự án độc lập.

Tiềm năng tăng giá đến từ việc các cơ quan quản lý vào cuộc quyết liệt hơn nhằm giải quyết các nút thắt trong lĩnh vực BĐS nhà ở, qua đó giúp tâm lý thị trường chung được cải thiện. Rủi ro giảm giá: 1) tiến độ bàn giao, cấp phép xây dựng và cấp phép mở bán mới chậm hơn dự kiến; 2) Sức hấp thụ của các đợt mở bán mới của KDH chưa đạt kỳ vọng.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu FPT

CTCK SSI (SSI)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu FPT của CTCP FPT, và nâng giá mục tiêu 1 năm dựa trên phương pháp SOTP lên 100.100 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 8%). FPT giao dịch ở mức P/E 2024 hấp dẫn là 14,1x so với mức trung bình là 14,9x của các công ty cùng ngành.

Trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu ký mới chậm lại, biên lợi nhuận trước thuế của mảng CNTT trong nước và quảng cáo trực tuyến thu hẹp cần được theo dõi thêm, chúng tôi kỳ vọng FPT sẽ giành được nhiều hợp đồng hơn nhờ lợi thế chi phí thấp và lợi ích dài hạn từ độ nhận diện càng tăng trên thị trường quốc tế.

Hơn nữa, mảng giáo dục của FPT cũng được kỳ vọng sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng vững chắc trong năm 2024, nhờ chênh lệch giữa cung và cầu giáo dục ở trong nước và kỳ vọng Đại học FPT sẽ tiếp nhận lứa sinh viên đầu tiên ngành Vi mạch bán dẫn.

Chúng tôi cũng cho rằng rủi ro tỷ giá liên quan đến nợ nước ngoài của FPT cũng không đáng kể nhờ chiến lược phòng ngừa rủi ro; FPT cũng duy trì tỷ lệ thanh toán lãi vay và mức tiền mặt ròng cao.