MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu ACB - Trở lại đường đua tăng trưởng

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 của ACB cho thấy lợi nhuận sau thuế tăng 9% so với cùng kỳ năm 2024, trong khi thu nhập lãi thuần lại giảm 6%. Điều này phản ánh hoạt động cho vay chính của ngân hàng đang có dấu hiệu suy giảm.

Kết quả kinh doanh quý 2 của ACB

Tuy nhiên, sự tăng trưởng lợi nhuận được bù đ bởi các hoạt động khác như kinh doanh ngoại hối, mua bán chứng khoán và thu hồi nợ xấu. Thu nhập từ hoạt động dịch vụ cũng chiếm khoảng 10%, góp phần tích cực vào kết quả kinh doanh.

3. Cơ cấu huy động vốn và chi phí huy động

Từ năm 2022 đến 2025, ACB đã thay đổi cơ cấu huy động vốn khi tỷ trọng phát hành giấy tờ có giá (trái phiếu) tăng lên nhằm bổ sung vốn cho hoạt động cho vay. Việc phát hành giấy tờ có giá giúp ngân hàng huy động thêm tiền nhưng chi phí huy động từ kênh này cao hơn so với tiền gửi khách hàng (khoảng 6% so với 5%). Đây được xem là điểm yếu của ACB khi chi phí huy động tăng lên, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận cho vay.

4. Tỷ lệ CASA và ảnh hưởng đến chi phí huy động

Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi thanh toán) của ACB ở mức trung bình, không cao như các ngân hàng lớn như MB, Techcombank. CASA là nguồn vốn giá rẻ với chi phí huy động rất thấp (khoảng 0,3%). Ngân hàng nào sở hữu tỷ lệ CASA cao sẽ có lợi thế về chi phí huy động thấp, từ đó cải thiện biên lợi nhuận. Do CASA của ACB không cao, chi phí huy động trung bình (COF) của ngân hàng khoảng 3,6%, tương đương trung bình ngành nhưng không nổi bật.

5. Biên lợi nhuận (NIM) và cạnh tranh trong cho vay

Biên lợi nhuận (NIM) của ACB đang có xu hướng giảm so với trung bình ngành, nguyên nhân chính là do tỷ lệ CASA thấp và sự phụ thuộc vào phát hành giấy tờ có giá với chi phí cao. ACB phải giảm lãi suất cho vay để cạnh tranh, dẫn đến biên lợi nhuận thu về không cao. So với các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao như Vietcombank, MB, Techcombank, ACB có lợi thế cạnh tranh thấp hơn trong việc giữ biên lợi nhuận.

6. Tăng trưởng tín dụng và chiến lược cho vay

Tăng trưởng tín dụng của ACB trong quý 2 năm 2025 đạt khoảng 9%, thấp hơn mục tiêu 16% của ngân hàng. ACB duy trì chiến lược tăng trưởng ổn định và bền vững, không đột phá, tập trung vào sự ổn định thay vì mạo hiểm cho vay với lãi suất cao. So với các ngân hàng như VIB, VPBank chuyên cho vay rủi ro cao để đạt tăng trưởng nhanh, ACB chọn hướng đi an toàn hơn.

7. Chi phí hoạt động và quản lý nhân sự

ACB đang thực hiện chính sách giảm chi phí hoạt động, đặc biệt là chi phí nhân sự, nhằm bù đắp cho việc thu hẹp hoạt động cho vay. Việc cắt giảm nhân sự giúp ngân hàng duy trì sự ổn định trong bối cảnh cạnh tranh và áp lực chi phí tăng. Đây cũng là xu hướng chung của nhiều ngân hàng lớn hiện nay nhằm ứng dụng công nghệ và tối ưu hóa hoạt động.

8. Chất lượng nợ và quản trị rủi ro

Chất lượng nợ của ACB rất an toàn, với tỷ lệ nợ nhóm 2 (nợ cần chú ý) giảm từ 2,2% xuống còn 1,7%, trong khi tỷ lệ nợ nhóm 1 (nợ tốt) tăng lên 96%. Tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức thấp, khoảng 1,3%, cho thấy ngân hàng kiểm soát tốt rủi ro tín dụng. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cũng tăng nhẹ, phản ánh sự chủ động trong xử lý nợ xấu và dự phòng rủi ro.

9. Tổng kết và triển vọng cổ phiếu ACB

Lợi nhuận sau thuế của ACB tăng 9% trong khi thu nhập lãi thuần giảm 6%, cho thấy sự đóng góp tích cực từ các hoạt động ngoài cho vay như dịch vụ, kinh doanh chứng khoán và thu hồi nợ xấu. Biên lợi nhuận (NIM) giảm do chi phí huy động cao và tỷ lệ CASA thấp. Tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 9%, đã hoàn thành hơn một nửa mục tiêu 16% của năm 2025. ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) đang hồi phục trở lại mức 22% sau khi giảm trong các quý trước. Chất lượng nợ tốt và chi phí hoạt động được kiểm soát giúp ACB duy trì sự ổn định. Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu ACB đã vượt qua ngưỡng kháng cự và có xu hướng tích lũy, tạo nền tảng cho đà tăng giá tiếp theo. Dự kiến trong 6 tháng cuối năm 2025, giá cổ phiếu ACB có thể đạt mức 32.000 đồng/cổ phiếu, nhờ vào kết quả kinh doanh tích cực, chiến lược giảm chi phí nhân sự và mục tiêu tăng trưởng tín dụng.

10. Lời khuyên đầu tư và tổng quan ngành ngân hàng năm 2025

Năm 2025 được dự báo là năm tăng trưởng tích cực của toàn ngành ngân hàng với mức tăng giá cổ phiếu từ 15% đến 20%. Đầu tư vào cổ phiếu ACB và các ngân hàng khác là lựa chọn phù hợp trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi và tín dụng tăng trưởng. Nhà đầu tư không cần quá lo ngại về rủi ro khi các ngân hàng đều có chiến lược quản trị rủi ro tốt và duy trì sự ổn định trong hoạt động kinh doanh.

Trên đây là bản tóm tắt chi tiết về cổ phiếu ACB dựa trên kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 và các phân tích về cơ cấu huy động, chất lượng nợ, chi phí hoạt động cũng như triển vọng tăng trưởng trong năm. Nhà đầu tư có thể cân nhắc để đưa ra quyết định phù hợp trong danh mục đầu tư của mình.