Chuyên gia cảnh báo giá vàng, bạc có thể mất lực đỡ, sớm hạ nhiệt

Những diễn biến mới từ Fed và thuế quan có thể làm suy yếu lực đỡ cho giá vàng, bạc trong quý II/2026 - nhận định từ TD Securities.

Việc đề cử Kevin Warsh cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuy đã giúp thị trường giảm bớt một phần bất định, nhưng đồng thời cũng khiến triển vọng lãi suất trở nên phức tạp hơn.

Bên cạnh đó, khả năng xuất hiện sự rõ ràng hơn về chính sách thuế quan thương mại cũng có thể làm mất đi một động lực quan trọng của thị trường kim loại quý. Đây là nhận định của Bart Melek - Giám đốc điều hành kiêm Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities.

Trong cuộc phỏng vấn với BNN Bloomberg chiều thứ Năm, ông Melek đề cập đến biến động mạnh gần đây của kim loại quý - bao gồm đợt bán tháo đột ngột hôm qua khiến giá vàng lao dốc 200 USD chỉ trong vài phút.

“Tôi e rằng biến động sẽ còn là trạng thái thường trực trong thời gian tới. Một vấn đề lớn là chúng ta chưa thể chắc chắn dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ diễn biến ra sao. Vừa qua, số liệu việc làm tốt hơn kỳ vọng, lạm phát cũng cao hơn dự báo" - ông nói.

Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. 

Trong khi đó, Trung Quốc đang bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, có thể khiến thanh khoản thị trường suy giảm. Chúng tôi cũng chưa rõ mức độ quan tâm đối với "giao dịch phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ" hiện nay".

Ông Melek cho rằng khi vàng và bạc liên tục lập đỉnh lịch sử, những nhịp điều chỉnh sâu là điều khó tránh khỏi. “Hiện chúng ta chưa biết liệu lãi suất có giảm hay không" - ông nói thêm - “Cũng chưa rõ nhu cầu từ châu Á đối với kim loại quý như một công cụ phòng hộ sẽ tiếp diễn thế nào".

Trước câu hỏi về dự báo của TD Securities rằng giá vàng trung bình quý I/2026 sẽ đạt 5.000 USD/ounce nhưng khó tăng cao hơn, ông Melek đánh giá đây vẫn là kịch bản tích cực cho nhà đầu tư.

“Mức 5.000 USD/ounce cho giá trung bình quý tới vẫn là rất cao so với lịch sử. Yếu tố hỗ trợ là sau khi ông Powell rời nhiệm sở, Fed có thể có một chủ tịch thiên về hạ lãi suất hơn, đặc biệt ở kỳ hạn ngắn.

Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng giá vàng bứt phá mạnh, bởi chưa rõ liệu vị Chủ tịch mới có sẵn sàng chấp nhận lạm phát cao hơn để đổi lấy tăng trưởng hay không. Bất định vẫn rất lớn. Khi Chủ tịch mới chính thức nhậm chức vào tháng 5, thị trường sẽ có thêm cơ sở đánh giá" - ông nhận định.

Những nhịp bán tháo đột ngột cho thấy biến động sẽ còn là trạng thái thường trực của kim loại quý.

Về nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân, ông Melek cho rằng hoạt động chốt lời có thể gia tăng. “Hiện không có quá nhiều hưng phấn từ giới đầu cơ, nên thị trường đang trong giai đoạn củng cố sau đà tăng".

Liên quan đến biến động mạnh của bạc gần đây, ông Melek cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ hiện tượng “gamma squeeze” (hiện tượng giá bị đẩy tăng hoặc giảm nhanh và mạnh vì các nhà tạo lập thị trường phải mua/bán tài sản gốc liên tục để phòng hộ rủi ro khi nhà đầu tư đổ xô giao dịch quyền chọn).

“Hiện tượng này tạm thời đã kết thúc. Chúng tôi ghi nhận sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân vào thị trường quyền chọn, đặc biệt là mua quyền chọn mua đối với các quỹ ETF bạc.

Điều đó buộc các nhà tạo lập thị trường phải mua bạc vật chất để phòng hộ rủi ro, trong bối cảnh thị trường vốn đã thiếu thanh khoản và tồn kho hạn chế, từ đó tạo ra hiệu ứng siết giá” - ông giải thích.

Ông cũng lưu ý sự xuất hiện của các quỹ đòn bẩy cao. “Sau đó, một số thông tin bất lợi xuất hiện, khi Tổng thống Trump cho biết đang xem xét Kevin Warsh cho vị trí Chủ tịch Fed - người được xem là có quan điểm cứng rắn hơn với lạm phát, khiến kỳ vọng nới lỏng tiền tệ suy yếu”.

Đề cập đến tác động của việc làm rõ chính sách thuế quan, ông Melek cho rằng đây là yếu tố thị trường đang đặc biệt quan tâm.

“Nếu có một thỏa thuận nào đó vào tháng 6, trong đó thuế quan được hoãn hoặc điều chỉnh, lượng hàng tồn kho kim loại tại Mỹ - như đồng và bạc - có thể đảo chiều. Thị trường có thể được "nới lỏng" đáng kể, làm giảm những yếu tố khan hiếm đã đẩy giá lên mức kỷ lục".