Chứng khoán vẫn chịu sức ép điều chỉnh

Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn tái tích lũy để hình thành vùng cân bằng mới sau nhịp tăng kéo dài.

Dòng tiền trên thị trường chứng khoán thận trọng khi margin tăng mạnh.

Thị trường chứng khoán trong tuần qua đã thể hiện rõ hơn các dấu hiệu suy yếu. Sau khi hình thành cây nến Doji mang tính lưỡng lự ở tuần trước, VN-Index tiếp tục xác nhận đang trong giai đoạn điều chỉnh khi nhiều nhóm cổ phiếu dẫn dắt đồng loạt suy yếu.

Chỉ số khép lại tuần giao dịch vừa qua với mức giảm 0,4%, tương đương mất 8,34 điểm, trong bối cảnh áp lực chốt lời gia tăng rõ rệt ở các mã vốn hóa lớn. Dòng tiền trên thị trường chứng khoán có dấu hiệu thận trọng hơn, luân chuyển chậm và thiếu động lực để kéo chỉ số đi lên.

Các chuyên gia cho rằng các nhịp rung lắc hiện nay nên được xem là quá trình tái cân bằng cung cầu quanh vùng đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, đây cũng là giai đoạn nhạy cảm hơn của thị trường. Sau khi không giữ được mốc 1.900 điểm, thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ lượng cung chốt lời và kiểm định lại sức bền của dòng tiền ở vùng giá cao.

Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco) đưa ra nhận định, dưới góc độ kỹ thuật, nhịp điều chỉnh trong tuần vừa qua chưa làm thay đổi xu hướng tăng ngắn hạn của thị trường. Diễn biến rung lắc hiện tại được xem là cần thiết sau giai đoạn tăng mạnh, giúp thị trường củng cố mặt bằng giá và hấp thụ lượng cung chốt lời ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục vận động theo trạng thái tích lũy đi ngang trong các phiên đầu tiên, với biên độ dao động hẹp quanh mốc hỗ trợ 1.860 điểm. Nếu lực cầu chủ động cải thiện rõ nét hơn và dòng tiền lan tỏa trở lại nhóm cổ phiếu dẫn dắt như ngân hàng và các mã vốn hóa lớn, VN-Index có thể quay trở lại kiểm định mốc kháng cự tâm lý 1.900 điểm trong các phiên cuối tuần tới.

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư DG Capital cho rằng, về mặt kỹ thuật, vùng 1.840–1.850 điểm đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn. Nếu vùng này được giữ vững bằng các phiên đóng cửa ổn định, kịch bản tích lũy sẽ tiếp tục được duy trì. Ở chiều ngược lại, vùng 1.900–1.920 điểm vẫn là vùng kháng cự mạnh, chỉ có thể chinh phục lại một cách bền vững khi dòng tiền quay trở lại với độ lan tỏa tốt hơn, thay vì chỉ dựa vào việc kéo một vài cổ phiếu trụ.

“Nếu ngay từ đầu tuần tới, các nhóm cổ phiếu đang được kỳ vọng không sớm có sự bứt phá rõ ràng, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục cần thêm thời gian tích lũy. Trong tuần giao dịch sắp tới, VN-Index sẽ khó tránh khỏi một nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật”, TS Phương nhận định.

Ở góc nhìn trung hạn, các chuyên gia cho rằng những thông điệp về ổn định vĩ mô, cải cách thể chế và định hướng phát triển dài hạn được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho xu hướng thị trường, dù cần thời gian để thẩm thấu vào kỳ vọng lợi nhuận và dòng tiền. Trong thời gian tới, tác động của các thông tin chính trị khả năng sẽ mang tính trung hòa đến tích cực nhẹ, góp phần giúp thị trường ổn định hơn và cởi bỏ phần nào tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng được định hướng rõ ràng trong năm 2026 và mặt bằng định giá của nhiều nhóm cổ phiếu vẫn đang ở mức phù hợp, động lực chính quyết định xu hướng thị trường giai đoạn tới sẽ là các chính sách mới được ban hành và lợi nhuận thực tế các doanh nghiệp niêm yết.

Đối với các Nghị quyết, chính sách hoặc luật mới công bố, các nhóm ngành và doanh nghiệp được hưởng lợi sẽ thu hút dòng tiền. Điều này được phản ánh một cách rõ nét trên thị trường giai đoạn vừa qua khi nhóm các doanh nghiệp có vốn Nhà nước trở thành tâm điểm thị trường nhờ Nghị quyết 79-NQ/TW được ban hành.

Về phía lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết, hiện tại đang là giai đoạn công bố Báo cáo tài chính quý IV/2025. Các nhóm ngành và doanh nghiệp có lợi nhuận tích cực và còn kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng trong các quý tiếp theo sẽ được chú ý bởi nhà đầu tư. Các nhóm ngành tiêu biểu có triển vọng lợi nhuận khả quan có thể kể đến như Ngân hàng, Bán lẻ, Xây dựng & vật liệu với các câu chuyện đầu tư đi kèm.