Chứng khoán phái sinh Tuần 24-28/10/2022: Xu hướng giảm trở lại

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/10/2022. Basis hợp đồng VN30F2211 mở rộng so với phiên trước và còn giá trị -25.57 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã trở nên bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/10/2022. VN30F2211 (F2211) giảm 5.03%, còn 985 điểm; VN30F2212 (F2212) giảm 5.86%, còn 979 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 4.91%, còn 980 điểm; hợp đồng VN30F2303 (F2303) giảm 7%, còn 1,000.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,010.57 điểm.

Trong tuần qua (17-21/10/2022), hợp đồng VN30F2211 sụt giảm mạnh ngay từ phiên đầu tuần, tuy nhiên lực cầu giúp hợp đồng nhanh chóng rút chân hồi phục và biến động mạnh trong suốt cả tuần. Tuy nhiên, lực bán gia tăng áp đảo trong phiên cuối đã phá thế giằng co và khiến F2211 chấp nhận đóng cửa với mức sụt giảm sâu 52.5 điểm.

Đồ thị intraday của VN30F2211 trong giai đoạn 17-21/10/2022

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2211 mở rộng so với phiên trước và còn giá trị -25.57 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã trở nên bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2211 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 32.23% và 26.2% so với phiên ngày 20/10/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch lần lượt giảm 15.56% và 16.41% so với tuần trước.

Khối ngoại quay lại bán ròng trong phiên cuối tuần với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch đạt 33 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/10/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 21/10/2022, VN30-Index sụt giảm sâu sau 5 phiên giằng co liên tiếp cho thấy tâm lý rất tiêu cực của nhà đầu tư khi xu hướng giảm có dấu hiệu quay trở lại.

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trở lại nên rủi ro giảm điểm sẽ tăng cao hơn.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch tăng mạnh lên trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền đã sôi động trở lại

Vùng 950-1,000 điểm (tương đương ngưỡng Fibonacci Retracement 38.2% và đáy cũ tháng 01/2021) sẽ được test lại trong thời gian tới. Nếu vùng này vẫn trụ vững trong những phiên tới thì tình hình sẽ bớt bi quan hơn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/10/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2212, GB05F2203 và GB05F2306 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.