Chứng khoán phái sinh Ngày 31/03/2022: Thị trường biến động khó lường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 30/03/2022. Basis hợp đồng VN30F2204 mở so với phiên trước và đạt giá trị -10.43 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 30/03/2022. VN30F2204 (F2204) giảm 0.24%, còn 1,489.8 điểm; VN30F2205 (F2205) giảm 0.19%, còn 1,488.5 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) giảm 0.08%, còn 1,488 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 0.03%, đạt 1,486.5 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,500.23 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 66.26% và 65.3% so với phiên ngày 29/03/2022. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2204 tăng 66.26% với 164,555 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2205 đạt 401 hợp đồng, tăng 80.63%.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 30/03/2022 đạt 995 hợp đồng.

Trong giao dịch ngày 30/03/2022, hợp đồng F2204 giảm điểm sau phiên ATO song lực mua bất ngờ tăng mạnh giúp hợp đồng đảo ngược tình thế vượt trên tham chiếu. Tuy nhiên, kể từ cuối phiên sáng và sang tới phiên chiều, lực bán quay lại khiến hợp đồng lại chìm vào sắc đỏ và duy trì cho đến kết phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2204

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2204 mở so với phiên trước và đạt giá trị -10.43 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2204 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/03/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong giao dịch ngày 30/03/2022, VN30-Index điều chỉnh sau khi cố gắng vượt lên đường SMA 50 ngày và SMA 100 ngày. Mẫu hình nến có bóng mờ dài (long shadow) xuất hiện cho thấy lực bán vẫn đang hiện diện.

Khối lượng giao dịch xấp xỉ trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền vẫn chưa rời bỏ thị trường. Nếu dòng tiền được duy trì trên mức cao thì tình hình sẽ lạc quan hơn.

Với những biến động trong giai đoạn hiện tại thì việc hướng về vùng 1,560-1,580 điểm (các đỉnh liền kề trước đó) sẽ khó có thể xảy ra.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/03/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2206, GB05F2209 và GB05F2212 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.