Chứng khoán phái sinh Ngày 26/10/2021: Bên Short áp đảo

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 25/10/2021. Basis hợp đồng VN30F2111 thu hẹp và đạt giá trị 1.03 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 25/10/2021. VN30F2111 (F2111) giảm 0.94%, còn 1,478 điểm; VN30F2112 (F2112) giảm 1.13%, còn 1,476.1 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 0.72%, còn 1,475.90 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) giảm 0.85%, còn 1,475 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,476.97 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 10.3% và 9.96% so với phiên ngày 22/10/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2111 tăng 10.37% với 130,955 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2112 đạt 198 hợp đồng, giảm 9.59%.

Khối ngoại trở lại bán ròng sau 2 phiên mua ròng liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 25/10/2021 đạt 608 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 25/10/2021, hợp đồng F2111 tăng điểm sau phiên ATO nhưng bên bán đã nhanh chóng trở lại khiến hợp đồng thu hẹp đà tăng và lao dốc dần. Sang phiên chiều, đà giảm tiếp tục gia tăng. Kết phiên, hợp đồng F2111 đóng cửa ở mức thấp nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2111

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2111 thu hẹp và đạt giá trị 1.03 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2111 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/10/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/10/2021, VN30-Index có phiên giảm điểm thứ 5 liên tiếp với mẫu hình nến giảm cường độ lớn Black Marubozu sau khi test vùng kháng cự mạnh 1,490-1,510 điểm (đỉnh tháng 08/2021). Điều này cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư về triển vọng của chỉ số.

Hiện tại, đường SMA 100 ngày và đường SMA 50 ngày đang lần lượt là hỗ trợ gần nhất cho VN30-Index trong trường hợp chỉ số tiếp tục điều chỉnh.

Chỉ báo Stochastic Oscillator và chỉ báo MACD duy trì đà giảm sau khi cho bán trước đó. Tín hiệu này chứng tỏ xu hướng giảm đang khá mạnh.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/10/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.