Chứng khoán phái sinh Ngày 16/11/2021: Rủi ro vẫn đang hiện diện

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/11/2021. Khối lượng hợp đồng F2112 bắt đầu tăng mạnh khi hợp đồng F2111 bước vào tuần giao dịch cuối cùng.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 15/11/2021. VN30F2111 (F2111) giảm 0.19%, còn 1,527.80 điểm; VN30F2112 (F2112) giảm 0.03%, còn 1,526 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) tăng 0.04%, đạt 1,524.60 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) giảm 0.35%, còn 1,516.70 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,528.68 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 21.4% và 18.79% so với phiên ngày 12/11/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2111 giảm 22.34% với 114,909 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2112 đạt 1,718 hợp đồng, tăng 227.24%.

Khối ngoại trở lại mua ròng sau 2 phiên bán ròng liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 15/11/2021 chỉ đạt đạt 473 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 15/11/2021, hợp đồng F2111 tăng điểm sau phiên ATO nhưng bên bán đã nhanh chóng trở lại khiến hợp đồng biến động giằng co quanh tham chiếu trong suốt phiên sáng. Diễn biến tương tự tiếp tục diễn ra trong phiên chiều. Kết phiên, hợp đồng F2111 tạm đóng cửa dưới mức tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2111

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2111 đảo chiều và đạt giá trị -0.08 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2111 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/11/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 15/11/2021, VN30-Index có phiên tăng điểm thứ 2 liên tiếp. Bên cạnh đó, khối lượng tăng cao trở lại (vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất) sau phiên sụt giảm trước đó cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang giao dịch khá sôi động.

Nếu đà tăng vẫn được duy trì thì VN30-Index sẽ có cơ hội hướng đến vùng đỉnh lịch sử tháng 07/2021 (tương đương vùng 1,540-1,560 điểm). Ngược lại, đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 08/2021 (tương đương vùng 1,490-1,510 điểm) sẽ là hỗ trợ gần nhất cho chỉ số.

Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator và chỉ báo MACD đều đang giảm. Điều này thể hiện rủi ro vẫn đang hiện diện.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/11/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.