Chứng khoán hồi phục, dòng tiền vẫn thận trọng

Các nhóm ngành dẫn đầu đà tăng trong tuần này là dầu khí +6,89%, công ty chứng khoán +5,68% và bất động sản +4,72.

Thị trường chứng khoán đang giao dịch trong biên độ hẹp và khó dự đoán khiến không ít nhà đầu tư thận trọng với quyết định giải ngân.

Nhà đầu tư chứng khoán chờ đợi một kịch bản mới cho năm 2026.

Thị trường chứng khoán có tuần tăng điểm khá tích cực và vượt lên trên mốc tâm lý 1.700 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn là điểm yếu khi dừng lại ở mức thấp. Trong khi đó, dòng tiền tiếp tục cho thấy sự phân hóa mạnh và chỉ những cái tên riêng lẻ thu hút một bộ phận nhà đầu tư.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 57,42 điểm, tương đương +3,49% lên 1.704,31 điểm. Tuy nhiên, khối lượng khớp lệnh ở mức thấp hơn 41% (so với mức bình quân 20 tuần).

Lũy kế trong tuần, thanh khoản khớp lệnh trung bình trên sàn HOSE đạt 721 triệu cổ phiếu/phiên, giảm hơn 7% so với tuần trước, giá trị giao dịch bình quân đạt 21.281 tỉ đồng/phiên.

Nhà đầu tư ngoại trở lại mua ròng hơn 185 tỉ đồng trong cận kề kết thúc năm 2025, dù khối này bán mạnh 2 mã lớn VIC và DGC khi bán ròng tới 2.370 tỉ đồng.

Các nhóm ngành dẫn đầu đà tăng trong tuần này là dầu khí +6,89%, công ty chứng khoán +5,68% và bất động sản +4,72.

Đáng chú ý là sự xuất hiện của bluechip VRE nhờ lực cầu bắt đáy gia tăng, sau khi tuần trước đó thuộc nhóm giảm sâu nhất sàn, để mất hơn 18%. Đáng kể nhất có lẽ là bluechip DGC, khi dẫn đầu đà giảm với 4 phiên gần nhất đều giảm mạnh, trong đó, ba phiên từ ngày 16 đến 18.12 đều bị bán mạnh và giảm sàn.

Trong phiên cuối tuần 19.12, dù có tín hiệu được giải cứu, nhưng lực cung giá thấp lại xuất hiện và khiến cổ phiếu DGC mất hơn 6%, thanh khoản đạt hơn 36,7 triệu đơn vị, mức cao kỷ lục đối với cổ phiếu này.

Đánh giá thị trường cả một năm qua, các chuyên gia nhìn nhận, năm 2025 có thể chia làm ba pha. Pha thứ nhất, Vn-Index tăng nhẹ trước giai đoạn áp thuế quan, pha thứ hai là pha tăng mạnh sau giai đoạn thuế quan đầu tháng 4 đến tháng 9, sau đó pha thứ ba chứng kiến sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành và cổ phiếu. Cùng với sự gia tăng giá trị giao dịch, điều này cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư đã trở lại, nhưng trong một trạng thái đầy thận trọng.

Các chuyên gia của Dragon Capital cho rằng, năm 2025 là một ví dụ điển hình cho hiện tượng “missing the best days”. Vào tháng 4, VN-Index đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh tới 15,4% trước những thông tin tiêu cực liên quan đến thuế quan, khiến tâm lý hoảng loạn bao trùm thị trường và không ít nhà đầu tư lựa chọn bán tháo, rút tiền để bảo toàn vốn.

Trong cùng giai đoạn, khối ngoại bán ròng hơn 5 tỉ USD trong 11 tháng của năm 2025, tạo thêm áp lực lên diễn biến của VN-Index và càng củng cố tâm lý bi quan trên thị trường. Tuy nhiên, ngay sau vùng đáy hình thành trong trạng thái hoảng loạn đó, thị trường đã bước vào giai đoạn phục hồi mạnh mẽ.

Tính đến cuối tháng 11, VN-Index ghi nhận mức tăng trưởng 31,1% so với đầu năm, qua đó trở thành một trong những thị trường có mức tăng tốt nhất khu vực châu Á. Diễn biến này cho thấy những phiên hồi phục quan trọng thường xuất hiện rất nhanh, khi phần lớn nhà đầu tư vẫn còn thận trọng hoặc đã rời khỏi thị trường.

Năm 2026 được các chuyên gia tài chính đánh giá là mang tính bản lề nhiều hơn, xu hướng bứt phá chưa rõ ràng. Theo kịch bản cơ sở, nếu dòng vốn ngoại tích cực, VN-Index có thể vận động trong vùng 1.816-2.040 điểm, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường khoảng 17-18%. Tuy nhiên, điều quan trọng không nằm ở con số điểm, mà ở bối cảnh vận động của thị trường, phụ thuộc nhiều vào các nhà đầu tư ngoại cũng như tình hình kinh tế vĩ mô, thể chế trong năm 2026.

Năm 2026 là thời điểm thị trường đứng giữa hai lực tác động trái chiều. Một mặt là áp lực từ lãi suất gia tăng, mặt khác là kỳ vọng Việt Nam chính thức được nâng hạng thị trường. Sự vận động của hai yếu tố này sẽ quyết định nhịp điệu và cấu trúc của thị trường trong cả năm 2026.