Chứng khoán đi ngang tìm động lực mới

Trong kịch bản thị trường trở lại xu hướng tích lũy với biên độ rộng, rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu trên thị trường chứng khoán dù xu hướng tăng chưa kết thúc. Nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm cổ phiếu cụ thể với kỳ vọng độ mở thị trường tích cực, theo các chuyên gia.

Trong tuần trước, chỉ số VN-Index thêm lần nữa tiến đến mốc đỉnh cũ 1.700 điểm nhưng không thành công, chuyển trạng thái tiêu cực vào cuối tuần với 4 phiên giảm điểm liên tiếp.Đà giảm chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi một số cổ phiếu vốn hóa vừa thuộc bất động sản, xây dựng, điện có sự hồi phục.

Thanh khoản toàn thị trường tuần qua đạt 37.264 tỷ đồng, giảm 9,3% so với tuần trước. Dù tăng 130% so với cùng kỳ năm 2024, nhưng so với tháng 8/2025, thanh khoản lại giảm 26%. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền trên thị trường có dấu hiệu chậm lại.

Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục bán ròng 6.495 tỷ đồng, đánh dấu tuần thứ 9 liên tiếp bán ròng. Dòng tiền cá nhân trong nước cũng suy giảm, khiến nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như Vingroup chỉ đóng vai trò giữ nhịp chỉ số thay vì tạo động lực tăng.

Sắc thái phân hóa: Nhóm tăng – nhóm giảm

Mặc dù VN-Index điều chỉnh, nhưng một số nhóm ngành vẫn ghi nhận mức tăng tích cực. Nổi bật là cổ phiếu Vingroup tăng 3,9%, thủy sản tăng 1,9%, logistics tăng 1,8%. Ở chiều ngược lại, nhóm chứng khoán giảm mạnh 2,7%, bất động sản khu công nghiệp mất 2,6%.

Xét theo quy mô, nhóm VN30 giảm 0,32%, nhóm vốn hóa vừa giảm 1,56%, trong khi nhóm vốn hóa nhỏ đi ngược thị trường với mức tăng nhẹ 0,13%.

Thị trường chờ đợi động lực mới

Theo Công ty chứng khoán VCBS, VN-Index hiện đang trong giai đoạn kiểm tra động lực, cân bằng cung cầu trong biên độ khoảng 30 điểm. Dòng tiền trầm lắng khiến nhà đầu tư có xu hướng quan sát, chờ đợi thông tin hỗ trợ.

Ông Lê Thành Hưng – Giám đốc đầu tư UOBAM Việt Nam – cho rằng xu hướng tăng mạnh của 8 tháng đầu năm chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Từ đầu tháng 9, dòng tiền bắt đầu lan tỏa sang các nhóm bán lẻ, dầu khí, vật liệu, thực phẩm. Tuy nhiên, để VN-Index vượt 1.700 điểm, thị trường cần dòng tiền dồi dào, đặc biệt từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Trong khi đó, Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá xu hướng ngắn hạn của VN-Index vẫn “trung tính”, có thể hồi phục trong tuần mới nhưng khó bứt phá nếu không vượt ngưỡng kháng cự 1.686 điểm.

Rủi ro và cơ hội

Theo MBS, sau chuỗi tăng 4 tháng liên tiếp, thị trường có khả năng bước vào giai đoạn tái tích lũy với biên độ dao động rộng. Độ rộng thị trường hai tuần gần đây chỉ đạt khoảng 40% số cổ phiếu tăng giá, trong khi nhóm ngân hàng, chứng khoán giảm liền ba tuần. Do đó, MBS khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu cụ thể thay vì chỉ tham chiếu VN-Index.

Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu & Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam – nhấn mạnh định giá P/E và P/B cho thấy nhiều cổ phiếu đã bước vào vùng định giá cao. Tuy nhiên, VN30 và VN100 vẫn còn hấp dẫn, đặc biệt ở các ngành có định giá thấp – trung bình và triển vọng tăng trưởng tốt như ngân hàng, sản xuất thực phẩm, vận tải, bất động sản, bảo hiểm nhân thọ.

Triển vọng VN-Index: Giằng co quanh mốc 1.700 điểm

Nhìn chung, VN-Index đã 3 lần trong một tháng nỗ lực vượt 1.700 điểm nhưng đều không thành công. Trong bối cảnh thanh khoản sụt giảm, khối ngoại liên tục bán ròng và dòng tiền thận trọng, chỉ số nhiều khả năng sẽ tiếp tục giằng co trong biên độ rộng từ 1.600 – 1.700 điểm.

Tuy vậy, cơ hội vẫn còn cho nhà đầu tư biết chọn lọc cổ phiếu có nền tảng tích lũy vững chắc và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội. Các chuyên gia cho rằng chiến lược tập trung danh mục và kiên nhẫn sẽ phù hợp hơn trong giai đoạn thị trường đang “đi tìm động lực mới” này.