Mã liên quan
24HMONEY đã kiểm duyệtChứng khoán chờ cú xoay trục từ dòng tiền ngoại
Trong ba năm qua, khối ngoại liên tục rút ròng khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam, song tín hiệu “đảo chiều” đang dần hình thành khi lực bán suy yếu và triển vọng nâng hạng thị trường cận kề. Các chuyên gia kỳ vọng, cú hích từ nâng hạng cùng xu hướng hạ lãi suất toàn cầu có thể kích hoạt dòng vốn ngoại quay trở lại từ giữa đến cuối quý IV/2025, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho chứng khoán Việt.
Chỉ chiếm phần nhỏ trong tổng thanh khoản, nhưng dòng vốn ngoại lại mang ý nghĩa lớn hơn những con số. Sự trở lại của khối ngoại – nếu diễn ra – không chỉ giúp thị trường “ấm” lên, mà còn gửi đi tín hiệu niềm tin vào tương lai bền vững của chứng khoán Việt.
Trong ba năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) chứng kiến làn sóng rút ròng kỷ lục của khối ngoại. Riêng năm 2024, giá trị bán ròng vượt 93.000 tỷ đồng, và đến nay – chỉ mới giữa năm 2025 – con số này đã chạm ngưỡng hơn 106.000 tỷ đồng. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài theo vốn hóa hiện giảm xuống dưới 15%.
Lực bán đang cạn – tâm lý chờ tín hiệu mới
Dù dòng vốn ngoại hiện chỉ chiếm 10–15% thanh khoản toàn thị trường, nhưng theo giới phân tích, sự trở lại của khối ngoại sẽ là “cú hích” quan trọng giúp cải thiện thanh khoản, củng cố niềm tin nhà đầu tư và tạo nền cho chu kỳ tăng trưởng bền vững.
Ông Lê Anh Tuấn – Tổng Giám đốc Dragon Capital – cho biết, sau giai đoạn mua ròng ngắn vào tháng 7, khối ngoại đã trở lại xu hướng bán trong hơn hai tháng qua, song lực bán đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Phiên 10/10 vừa qua, khối ngoại chỉ còn bán ròng 637 tỷ đồng – mức thấp đáng kể so với trung bình nhiều tháng trước.
“Nâng hạng” – chìa khóa mở dòng vốn quốc tế
Theo giới chuyên môn, việc TTCK Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng sẽ là bước ngoặt lớn, gỡ bỏ rào cản kỹ thuật từng hạn chế dòng tiền thụ động. Reuters dẫn ước tính của FTSE Russell cho rằng lượng vốn tái phân bổ có thể đạt 6 tỷ USD, trong khi HSBC Global Investment Research dự báo có thể thu hút 3,4 tỷ USD từ các quỹ chủ động và 10,4 tỷ USD từ các quỹ thụ động.
Ngân hàng Thế giới (WB) cũng ước tính, tổng dòng vốn ngắn hạn vào Việt Nam có thể đạt khoảng 5 tỷ USD trước và sau khi nâng hạng, và lên tới 25 tỷ USD vào năm 2030 nếu Việt Nam duy trì ổn định vĩ mô và cải cách thị trường tài chính.
Theo ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng – Giám đốc cấp cao của HSC – quy mô dòng vốn này “đủ để đảo ngược xu hướng bán ròng kéo dài, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho TTCK Việt Nam”.
Thời điểm đảo chiều: giữa hoặc cuối quý IV?
Dù vậy, nhiều tổ chức nhận định việc hấp thụ dòng vốn sẽ cần thời gian. ACBS dự báo, các quỹ chủ động có thể giải ngân sau khi kết quả rà soát nâng hạng được công bố vào tháng 3/2026, tùy theo diễn biến vĩ mô, tăng trưởng GDP, định giá VN-Index và biến động tỷ giá.
HSBC đưa ra hai kịch bản: khối ngoại có thể mua ròng 3,4 tỷ USD (tỷ trọng 0,6% rổ EM) trong kịch bản cơ sở, hoặc 10,5 tỷ USD (1,5% – tương đương Indonesia) trong kịch bản tích cực. Dòng tiền ETF có thể vào gần như ngay lập tức, còn các quỹ chủ động sẽ phân bổ dần.
Ông Lê Anh Tuấn cho rằng, trong vòng 6–9 tháng tới, sau khi Việt Nam chính thức được nâng hạng, các ETF mô phỏng chỉ số FTSE có thể rót trở lại khoảng 1–2 tỷ USD, tùy tình hình kinh tế trong nước.
Ở góc nhìn lạc quan hơn, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam – dự báo giữa đến cuối quý IV/2025, dòng vốn ngoại có khả năng đảo chiều. Theo ông, “cú hích” từ nâng hạng cùng khả năng Fed tiếp tục giảm lãi suất trong tháng 12 sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất USD–VND, giúp khối ngoại ngừng bán và có thể quay lại mua ròng.
Nhiều động lực hỗ trợ: tỷ giá, FDI và làn sóng IPO
Ngoài yếu tố lãi suất, tỷ giá và dòng FDI giải ngân tăng được kỳ vọng sẽ giảm áp lực lên VND, bổ sung dự trữ ngoại hối và tạo thêm dư địa hút vốn ngoại.
Một yếu tố khác là làn sóng IPO doanh nghiệp sắp tới – xu hướng từng giúp TTCK thu hút mạnh dòng tiền ngoại giai đoạn 2016–2018.
Theo danh mục của VPBank Securities, các cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp từ nâng hạng gồm VIC (321 triệu USD), VHM (146 triệu USD), HPG (77 triệu USD), cùng nhóm MSN, VCB, VNM và SSI – đều là những mã vốn hóa lớn, thanh khoản cao và đáp ứng tiêu chí FTSE Russell.
Tín hiệu cho chu kỳ mới
Ba năm rút ròng liên tiếp đã khiến khối ngoại trở thành “ẩn số” lớn nhất của TTCK Việt Nam. Tuy nhiên, khi các yếu tố nền tảng – từ định giá, chính sách tiền tệ đến nâng hạng – đồng loạt tạo lực đẩy, thị trường đang dần hội tụ điều kiện cho một cuộc đảo chiều dòng vốn ngoại, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho chứng khoán Việt Nam.
Mã chứng khoán liên quan bài viết
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường