MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chạy nước rút đầu tư công 2025: gần 70% kế hoạch – đủ tạo lực đẩy cho tăng trưởng 2026?

Tính đến 25/12/2025, bức tranh giải ngân đầu tư công của Việt Nam đã có sự cải thiện rõ rệt trong những tuần cuối năm. Tuy nhiên, phía sau con số “đẹp” gần 70% vẫn là nhiều điểm nghẽn cấu trúc mà thị trường và nhà đầu tư cần nhìn thẳng để đánh giá đúng tác động sang năm 2026.

1. Con số cập nhật: Giải ngân tăng tốc mạnh về cuối năm

Theo Bộ Tài chính, tổng vốn đầu tư công giải ngân đến hết ngày 25/12/2025 đạt:

- 635.624,3 tỷ đồng

- Tương ứng 69,6% kế hoạch Thủ tướng giao

Chỉ trong 1 tuần, giá trị giải ngân tăng thêm hơn 32.000 tỷ đồng (từ mức 66,1% ngày 18/12)

Nếu loại trừ phần vốn giao bổ sung sau 30/9/2025 và vốn theo Nghị quyết 57-NQ/TW (~27.429,6 tỷ đồng), thì:

👉 Tỷ lệ giải ngân thực chất ước đạt ~71,8%

Đây là mức cải thiện đáng kể so với mặt bằng các năm trước, phản ánh rõ nét nỗ lực “chạy nước rút” của hệ thống trong giai đoạn cuối năm.

2. “Khá nhưng chưa đạt kỳ vọng”: Nút thắt vẫn chưa được gỡ triệt để

Dù số liệu cải thiện, bức tranh tổng thể vẫn cho thấy tính mùa vụ rất mạnh:

- Phần lớn giải ngân dồn vào 1–2 tháng cuối năm

- Điều này cho thấy vấn đề không nằm ở thiếu vốn, mà nằm ở:

Chuẩn bị dự án

Thủ tục pháp lý

Đấu thầu và điều phối liên ngành

Cụ thể 21 bộ, cơ quan trung ương và 16 địa phương có tỷ lệ giải ngân thấp hơn mức bình quân cả nước

Điều này phản ánh độ phân hóa rất lớn về năng lực thực thi, chứ không phải câu chuyện nguồn lực.

3. Phân hóa rõ nét: Ai đang làm tốt – ai vẫn “hụt hơi”?

🔻 Nhóm chậm giải ngân

Ở khối trung ương, danh sách trải rộng từ:

- Bộ Y tế, Bộ Giáo dục & Đào tạo

- Bộ Khoa học & Công nghệ

- Bộ Xây dựng, Bộ Nông nghiệp & Môi trường

- Bộ Quốc phòng, Bộ Văn hóa – Thể thao & Du lịch

- Các đại học quốc gia, viện hàn lâm, cơ quan tư pháp…

Ở địa phương, nhiều tỉnh thành lớn cũng chưa theo kịp bình quân chung như:

- TP. Hồ Chí Minh, Đà Nẵng, Cần Thơ

- Khánh Hòa, Lâm Đồng, Đắk Lắk

- Hưng Yên, An Giang, Cà Mau…

Điểm chung: vướng thủ tục, mặt bằng, điều chỉnh dự án, đặc biệt với các dự án lớn, phức tạp.

🔺 Nhóm làm tốt – vượt bình quân

Ngược lại, vẫn có những “điểm sáng”:

- Bộ Công Thương, Ngân hàng Chính sách xã hội, Bộ Tư pháp

Ở địa phương:

- Hà Nội, Hải Phòng, Quảng Ninh

- Thanh Hóa, Nghệ An, Hà Tĩnh

- Bắc Ninh, Thái Nguyên, Lào Cai…

Đây là những nơi chuẩn bị dự án sớm, kỷ luật thực thi cao, nên giải ngân bám sát kế hoạch.

4. Điểm tích cực lớn: Phân bổ vốn gần như hoàn tất

Một tín hiệu rất quan trọng cho năm 2026:

- 97,9% kế hoạch vốn đã được phân bổ chi tiết

- Phần vốn chưa phân bổ chỉ còn ~19.000 tỷ đồng (2,1%)

Điều này cho thấy:

“Nút thắt” lớn nhất đã dịch chuyển từ phân bổ sang khâu thực thi

Nếu:

- Pháp lý dự án được tháo gỡ

- Giải phóng mặt bằng được đẩy nhanh

- Năng lực nhà thầu & thanh toán cải thiện

→ Giải ngân 2026 có cơ sở để đi vào thực chất hơn, thay vì dồn cục cuối năm như hiện nay.

5. Góc nhìn thị trường & đầu tư: Không chỉ nhìn % giải ngân

Từ góc độ nhà đầu tư, cần lưu ý 3 điểm then chốt:

🔹 (1) Chất lượng giải ngân quan trọng không kém tốc độ

Giải ngân dồn dập cuối năm giúp “đẹp số”, nhưng:

- Tiềm ẩn rủi ro về chất lượng công trình

- Áp lực tiến độ, nghiệm thu, thanh toán

🔹 (2) Số liệu có thể còn được điều chỉnh

Một phần khối lượng thi công đã hoàn thành nhưng:

- Hồ sơ nghiệm thu

- Thanh quyết toán tại Kho bạc

chưa kịp hoàn tất

🔹 (3) Đầu tư công vẫn là trụ cột chu kỳ 2026

Trong bối cảnh:

- Kinh tế toàn cầu còn bất định

- Xuất khẩu & tiêu dùng có độ trễ

- Xây dựng hạ tầng

- Vật liệu

- Khu công nghiệp

- Logistics – vận tải

Kết luận: Chạy nhanh về đích, nhưng cuộc đua thực sự nằm ở 2026

Giải ngân đầu tư công năm 2025 đạt gần 70% kế hoạch, là một bước tiến rõ rệt so với đầu năm. Tuy nhiên, con số này cũng cho thấy bài toán không còn nằm ở tiền, mà nằm ở năng lực thực thi.

💬 Theo bạn, nút thắt lớn nhất của đầu tư công hiện nay là thủ tục, mặt bằng hay kỷ luật thực thi?

Hãy để lại góc nhìn dưới phần bình luận và theo dõi Quốc Việt để tiếp tục cập nhật các phân tích vĩ mô – thị trường trong thời gian tới nhé!