MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Bắt đáy DGC cần "hợp lý và hợp ý"

DGC khóa sàn phiên thứ 03. Phiên sàn đầu tiên vào ngày 16/12 với khối lượng 18,5 triệu cổ phiếu được giao dịch, khối ngoại bán ~1,5 triệu cổ. Dragon Capital công bố không còn là cổ đông lớn (tức sở hữu đã thấp hơn 5%) và về sau có thể bán mà không cần công bố thông tin.

- Trước hết, vẫn chưa có một nguyên nhân chính thống nào được công bố, ngày càng nhiều những tin đồn xuất hiện là điều tất yếu, điều này gây tâm lý không tốt đối với thị trường khi rủi ro có thể đến bất ngờ với tài sản của nhà đầu tư, ngay với cả một doanh nghiệp kinh doanh tốt, đang nằm trong VN30, chất lượng tài sản thuộc hàng top của thị trường. Điều may mắn nhất đây là một sự việc riêng lẻ, không ảnh hưởng đến bất kỳ cổ phiếu nào khác cho đến hiện tại. Đáng nói đây không phải là sự việc hiếm, ngay trong năm 2025 vào cuối tháng 2 sang tháng 3, TPB cũng đối mặt với những tin đồn sau đó thành sự thật, cổ phiếu cũng giảm mạnh vào 20/03 với thanh khoản ~81 triệu cổ phiếu khi PCT HĐQT từ nhiệm "vì lý do cá nhân". Sau đó là cú rơi chung cùng thị trường vì thuế quan đầu tháng 04. Tuy vậy, cho đến hiện tại giá cổ phiếu TPB đã quay trở lại và cao hơn nền giá trước sự việc 20/03 ~15% (non 09 tháng).

VỀ DGC

- DGC trở thành ngôi sao kể từ 2022 với KQKD ấn tượng, họ duy trì việc làm ăn ổn định, mặc dù kể từ năm 2023 cho đến nay không tăng trưởng nhưng doanh thu, lợi nhuận tạo ra rất đều, bỏ túi mỗi năm hơn 3.000 tỷ đồng làm dầy thêm vốn chủ, tiền mặt - một điều đáng mơ ước khi trong làm ăn hầu hết các doanh nghiệp đều kẹt vốn và vay mượn khắp nơi.

- DGC thực sự đang có chút suy giảm Biên lợi nhuận gộp khi giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu do nguồn quặng apatit trong nước suy giảm, bắt buộc phải nhập khẩu với chi phí cao hơn. Tuy nhiên điều đó không thể là nguyên nhân cho một cuộc rút lui đầy hoảng loạn như hiện tại.

Những nhà đầu tư bắt đáy DGC chắc chắn cũng hiểu rõ điều này, tuy nhiên cơ sở nào an toàn nhất cho một cuộc chơi dài hạn giữa tranh sáng, tranh tối hiện tại?

- Giả định ngày giao dịch kỷ lục 16/12, nhà đầu tư all in DGC giá 86.500 đ/cp (Margin 1:1) với quy tắc 0.3 call và 0.25 force sell. Tương ứng nhóm nhà đầu tư này sẽ bị call khi DGC giá 61.000 và force ở 57.700. Đồng nghĩa với việc sàn 3 phiên nữa mới call margin.

Khuyến cáo: Đối với trường hợp doanh nghiệp đang vướng phải những tin đồn về ban lãnh đạo, chưa thể đánh giá tác động cụ thể đến tình hình kinh doanh trong tương lai tốt nhất không nên tư duy lướt sóng (mua sàn chờ đảo chiều tăng trần để lãi 14% trong phiên).

- Hãy để những nhà đầu tư có khả năng đồng hành cùng doanh nghiệp xuất hiện lúc này.

- Một điều rất kịp thời để hỗ trợ cho quyết định của nhà đầu tư mua gom: ngày 25/12 tới sẽ là ngày đăng ký cuối cùng (Ngày GDKHQ vào 24/12) chốt danh sách nhận cổ tức tiền mặt tỷ lệ 30% (tức 3.000đ/CP).

Tỷ lệ cổ tức/vốn (tương tự như việc gửi tiết kiệm) sẽ là:

- Kể từ phiên sàn ngày mai (nếu tiếp tục sàn phiên thứ 4) thị giá 69,600 đ/cp => Tỷ lệ 4,3% bắt đầu cân có thể cân nhắc. Chúng tôi nghĩ rằng, DGC mặc dù đang suy giảm về biên lợi nhuận gộp đôi phần nhưng nếu giá lao dốc sớm với kịch bản khó tin như hiện tại sẽ phản ánh xong những rủi ro về kinh doanh (rủi ro định lượng).

- Phần còn lại là rủi ro định tính (bắt bớ, hình sự... tất nhiên là NẾU có) không thể làm suy tàn một doanh nghiệp đang nằm ở "thượng nguồn" của chuỗi hóa chất vô cơ. Sản phẩm đầu ra của DGC được dùng cho Phân bón, Pin, bán dẫn, điện tử. DGC giữ vai trò cực kỳ quan trọng về hóa chất với 46% tổng công suất Photpho vàng của Việt Nam, đồng thời cũng là nhà sản xuất và xuất khẩu lớn nhất.

Thiết nghĩ, lãnh đạo có thể thay thế nhưng doanh nghiệp và chuỗi sản xuất, thị trường vẫn còn đó... đồng nghĩa với việc giá trị doanh nghiệp vẫn còn. Về một mức giá hợp lý và hợp ý hoàn toàn có thể tham gia (dài hạn).