Ba trụ đỡ vào guồng, thị trường chứng khoán sắp bước vào pha tăng tốc?

VN-Index được dự báo có thể tiến tới mốc 1.450 điểm trong nửa cuối 2025 nhờ ba trụ đỡ: nền tảng vĩ mô ổn định, chính sách điều hành linh hoạt và kỳ vọng nâng hạng thị trường. Dòng tiền sẽ chọn lọc, tập trung vào các nhóm ngành có nền tảng tài chính vững và khả năng thích ứng cao như ngân hàng, điện, tiêu dùng và công nghệ.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển mình sang một giai đoạn mới – giai đoạn định hình mặt bằng định giá cao hơn, được kích hoạt bởi ba lực đẩy đồng thời: ổn định vĩ mô, chính sách điều hành chủ động và kỳ vọng nâng hạng. Trong bối cảnh ấy, dòng tiền thông minh sẽ không trải đều, mà được dẫn dắt vào các nhóm cổ phiếu có khả năng thích ứng linh hoạt và khai thác trực tiếp lợi thế từ những thay đổi trong môi trường chính sách.

Sau giai đoạn nửa đầu năm đầy biến động bởi các cú sốc thuế quan và căng thẳng địa chính trị, VN-Index vẫn duy trì được sắc xanh khi kết thúc quý II – một minh chứng cho sức chống chịu của thị trường. Bức tranh đầu tư đang dần ổn định trở lại khi loạt yếu tố nền tảng hội tụ, mở đường cho một chu kỳ tái định giá rõ ràng và có chiều sâu.

Nền vĩ mô tạo đà trễ tích cực – Hơi thở ổn định của thị trường

Tăng trưởng nửa đầu năm 2025 được dẫn dắt bởi sản xuất công nghiệp, đặc biệt là lĩnh vực chế biến chế tạo, cùng sự hỗ trợ từ chính sách tài khóa và tiêu dùng nội địa. Hiệu ứng xuất khẩu sang Mỹ trước thời điểm áp thuế và sự bền bỉ của đầu tư công góp phần duy trì nhịp tăng trưởng. Lạm phát dự báo kiểm soát ở mức 3,3% là yếu tố then chốt giúp chính sách tiền tệ không cần siết lại trong ngắn hạn – tạo khoảng trống cho dòng tiền vận hành ổn định hơn.

Chính phủ đang tích cực tháo gỡ nút thắt pháp lý trong đầu tư tư nhân và bất động sản – những cải cách tuy chưa bộc lộ ngay trên bảng số liệu, nhưng là “vốn mồi” quý giá cho nửa cuối năm.

Chính sách + kỳ vọng nâng hạng = đòn bẩy bên ngoài bảng cân đối

VNDIRECT dự báo chỉ số VN-Index có thể hướng đến mốc 1.450 điểm nếu các điều kiện vĩ mô và chính sách tiếp tục duy trì ổn định. Kỳ vọng nâng hạng từ FTSE trong kỳ rà soát tháng 9, cùng với việc hệ thống giao dịch KRX đi vào vận hành, là hai chất xúc tác lớn định hình lại dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Đáng chú ý, hoạt động mua ròng của khối ngoại đã có dấu hiệu hồi phục từ quý II, trong khi nhà đầu tư cá nhân nội địa vẫn đóng vai trò giữ nhịp. Sự ổn định của tỷ giá và những tiến triển tích cực trong đàm phán thuế thương mại là nền tảng giúp hút dòng tiền dài hạn quay lại với thị trường Việt Nam.

Dòng tiền không còn “chảy tràn” – Bắt đầu chọn lọc

Giai đoạn tái định vị này không phải bữa tiệc thịnh soạn cho toàn bộ thị trường. Dòng tiền sẽ chọn lọc nghiêm ngặt, hướng đến nhóm ngành có nền tảng tài chính lành mạnh và triển vọng tăng trưởng thực chất.

Ngân hàng: CASA cao, chi phí vốn thấp, hưởng lợi từ tín dụng đầu tư công – CTG, TCB, VPB được đề cập như những lựa chọn đáng chú ý.

Bất động sản dân cư: DN có quỹ đất sạch, năng lực triển khai và huy động vốn tốt như NLG, cùng CTD ở mảng xây dựng hạ tầng.

Tiêu dùng: MWG và PNJ bật lại nhờ chính sách kích cầu và sức mua phục hồi.

Du lịch: AST hưởng lợi từ lượng khách quốc tế tăng, mở rộng bán lẻ tại sân bay.

Điện: POW, PC1 đi đầu chu kỳ đầu tư mới.

Dầu khí: PVS, BSR hưởng lợi từ tiến độ triển khai dự án thượng nguồn.

Công nghệ: FPT tiếp tục tăng trưởng mạnh trong bối cảnh chuyển đổi số và AI lên ngôi.

Các ngành như vật liệu xây dựng, khu công nghiệp, xuất khẩu được đánh giá trung lập hơn – phụ thuộc vào diễn biến bên ngoài như chính sách thuế của Mỹ và địa chính trị.

Định giá còn hấp dẫn – nhưng không dành cho mọi cổ phiếu

Lợi nhuận doanh nghiệp trên HOSE được kỳ vọng tăng 14–15% trong năm nay – mở ra dư địa định giá cho VN-Index. Nhưng thị trường sẽ không phân bổ cơ hội đều cho tất cả – yếu tố chọn lọc, năng lực triển khai và khả năng phản ánh thông tin vào giá cổ phiếu sẽ là "cửa lọc" nghiêm khắc hơn bao giờ hết.

Ba “trụ đỡ” gồm: nền tảng vĩ mô ổn định, chính sách linh hoạt và kỳ vọng nâng hạng đang định hình chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán Việt Nam. Giai đoạn “chuyển sóng” đã bắt đầu – và chỉ những chiến lược đầu tư thận trọng, bám sát chuyển động vĩ mô mới đủ sức bứt phá bền vững trong phần còn lại của năm 2025.