#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Áp lực điều chỉnh chưa dừng, tháng 12 vẫn là phép thử lớn

ABS Research nhận định, nhịp điều chỉnh của thị trường nhiều khả năng chưa dừng lại trong ngắn hạn, có thể kéo sang đầu tháng 12. Trong bối cảnh rủi ro còn hiện hữu, tổ chức này khuyến nghị nhà đầu tư giữ vị thế phòng thủ, duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp để bảo toàn thành quả.

Tháng 11 mở ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhịp điều chỉnh mạnh nhất kể từ đầu năm. Sau khi VN-Index lập đỉnh lịch sử 1.770 điểm giữa tháng 10, chỉ số đã đánh mất gần 100 điểm, lùi về vùng 1.640 điểm và dao động giằng co quanh mốc 1.600 điểm trong những phiên đầu tháng 11. Thanh khoản giảm mạnh, dòng tiền lớn tạm rút khỏi thị trường, phản ánh trạng thái thận trọng của nhà đầu tư sau chuỗi tăng nóng hơn nửa năm.

Theo ABS Research, giai đoạn hiện nay là điều chỉnh trung hạn cần thiết. Các chỉ báo kỹ thuật xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn, với cây nến đảo chiều tại vùng kháng cự 1.740–1.780 điểm, trong khi khối lượng suy yếu cho thấy dòng tiền lớn đang thận trọng rút lui. Thị trường đang tìm kiếm mặt bằng giá cân bằng mới trước khi xuất hiện nhịp hồi tiếp theo.

Bức tranh kinh tế thế giới cũng tác động đến tâm lý thị trường. Sản xuất tại Mỹ mở rộng tháng thứ ba liên tiếp, đồng euro và Anh duy trì ổn định, nhưng Trung Quốc đối mặt rủi ro giảm phát khi PMI lao xuống mức thấp nhất 6 tháng. Lạm phát Mỹ tháng 9 tăng 3% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo, cho thấy áp lực giá đang ổn định.

Trong khi đó, nền tảng kinh tế Việt Nam vẫn tích cực. Sản xuất công nghiệp duy trì tăng trưởng tháng thứ tư liên tiếp, xuất khẩu giữ đà tăng hai con số, và dòng vốn FDI giải ngân đạt kỷ lục 21,3 tỷ USD trong 10 tháng, mức cao nhất 5 năm. Vốn đăng ký và giá trị góp vốn từ nhà đầu tư nước ngoài đạt 31,52 tỷ USD, tăng 15,6% so với cùng kỳ, trong đó dòng vốn điều chỉnh chiếm vai trò chủ lực, tăng 45% so với cùng kỳ.

Mặt bằng định giá hiện hấp dẫn hơn. Hệ số P/E VN-Index giảm về 13,9 lần, thấp hơn trung bình 3 năm, trong khi nhóm vốn hóa nhỏ giao dịch quanh 11 lần lợi nhuận, mở ra cơ hội cho dòng tiền đầu cơ khi tâm lý ổn định trở lại.

ABS Research đưa ra hai kịch bản cho VN-Index tháng 11:

Kịch bản chính (xác suất cao): VN-Index phá vỡ vùng hỗ trợ 1.586–1.606 điểm, lùi về 1.486–1.540 điểm, hình thành mặt bằng giá mới 1.500–1.740 điểm trước khi xuất hiện nhịp tăng tiếp theo.

Kịch bản phụ: Chỉ số giữ mốc 1.600 điểm, dao động trong vùng hẹp 1.600–1.740 điểm, phản ánh trạng thái lưỡng lự của dòng tiền và sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành.

Nhịp điều chỉnh hiện tại vẫn chưa kết thúc. Những phiên giảm nhanh, “rũ bỏ” trước khi hình thành đáy mới có thể xuất hiện. Vùng 1.510–1.540 điểm với khối lượng tăng đột biến sẽ là tín hiệu xác nhận cho giai đoạn hồi phục tiếp theo.

Trong bối cảnh đó, ABS Research khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu thấp, ưu tiên phòng thủ và chỉ giải ngân khi xuất hiện tín hiệu dòng tiền quay lại. Giao dịch ngắn hạn nên tập trung tại vùng hỗ trợ, tuân thủ kỷ luật chặt chẽ, tránh mua đuổi ở các nhịp hồi kỹ thuật. Dòng tiền đang dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu nền giá thấp, ít chịu tác động rủi ro bên ngoài như Công nghệ, Bảo hiểm và Dầu khí – những nhóm được khuyến nghị trong tháng 11.

Dù áp lực điều chỉnh có thể kéo dài sang đầu tháng 12, định giá hấp dẫn, nền tảng vĩ mô ổn định và lãi suất chưa gây rủi ro hệ thống tạo cơ sở để VN-Index sớm thiết lập mặt bằng cân bằng mới, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo trong năm 2026.