2026 – Năm thử lửa của chứng khoán

Sau một năm 2025 tăng tốc và xác lập mặt bằng giá mới nhờ lực kéo từ các nhóm ngành chủ chốt, VN-Index bước vào 2026 trong trạng thái cao nhưng không dễ. Theo ABS Research, chặng đường phía trước sẽ là chuỗi phép thử then chốt đối với sức bền của thị trường.

Sau giai đoạn tăng trưởng bứt tốc của năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào thời điểm mang tính bản lề, khi các động lực ngắn hạn dần được chuyển hóa thành nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng trung và dài hạn mới. Trong Báo cáo chiến lược thị trường năm 2026, ABS Research cho rằng bức tranh tổng thể của thị trường đã thay đổi rõ rệt, không chỉ về tốc độ mà quan trọng hơn là về chất lượng tăng trưởng, cấu trúc dòng tiền và vị thế của Việt Nam trên bản đồ tài chính toàn cầu.

Nhìn lại năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một năm tăng tốc hiếm thấy trong nhiều năm trở lại đây. VN-Index vượt đỉnh lịch sử, có thời điểm tiến sát mốc 1.800 điểm, trong khi thanh khoản duy trì ở mức cao suốt phần lớn thời gian giao dịch. Đây không còn là nhịp hồi kỹ thuật đơn thuần, mà phản ánh sự cải thiện đồng thời của nhiều yếu tố nền tảng.

Theo ABS Research, GDP Việt Nam năm 2025 ước đạt khoảng 8%, thuộc nhóm cao nhất khu vực. Động lực tăng trưởng được mở rộng từ xuất khẩu sang tiêu dùng nội địa, đầu tư công và sản xuất công nghiệp. Tín dụng tăng trưởng trở lại theo hướng kiểm soát, vừa tạo dư địa cho doanh nghiệp mở rộng hoạt động, vừa hạn chế áp lực lạm phát – yếu tố then chốt giúp ổn định mặt bằng vĩ mô.

Ở bình diện chính sách, mặt bằng lãi suất thấp được duy trì trong phần lớn năm 2025 đã cải thiện đáng kể chi phí vốn của doanh nghiệp, đồng thời thúc đẩy dòng tiền quay trở lại thị trường cổ phiếu. Song song với đó, các bước đi cải cách về hạ tầng thị trường, minh bạch thông tin và chuẩn hóa hoạt động giao dịch đã nâng cao chất lượng thị trường, giúp chứng khoán Việt Nam bước sang trạng thái phát triển khác so với các chu kỳ trước.

Kinh tế Mỹ được dự báo tăng trưởng chậm lại nhưng chưa rơi vào suy thoái sâu

Từ “tăng nhanh” sang “tăng bền”

Bước sang năm 2026, ABS Research nhận định thị trường đang chuyển pha rõ rệt – từ giai đoạn tăng nhanh sang giai đoạn tăng bền. Việc Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, dự kiến có hiệu lực từ năm 2026, được xem là yếu tố mang tính nền tảng. Dù dòng vốn ngoại có thể chưa quay trở lại ngay lập tức, nhưng đây là bước ngoặt mang tính cấu trúc, mở rộng cánh cửa tiếp cận của thị trường với các nhà đầu tư tổ chức quốc tế trong trung và dài hạn.

Trong bối cảnh toàn cầu, ABS lưu ý năm 2026 tiếp tục là giai đoạn đan xen giữa cơ hội và rủi ro. Kinh tế Mỹ được dự báo tăng trưởng chậm lại nhưng chưa rơi vào suy thoái sâu, trong khi châu Âu và Trung Quốc vẫn đối mặt với nhiều thách thức nội tại. Giữa bức tranh đó, Việt Nam nổi lên như một điểm đến tương đối ổn định nhờ vị thế ngày càng rõ trong chuỗi cung ứng toàn cầu, môi trường chính trị – xã hội ổn định và dư địa chính sách còn đáng kể.

Ở góc độ thị trường vốn, ABS Research đánh giá dòng tiền trong nước sẽ tiếp tục là lực đỡ chính cho thị trường năm 2026. Lãi suất có thể nhích tăng nhưng khó quay lại mặt bằng cao như các giai đoạn trước, trong khi các kênh đầu tư thay thế chưa đủ sức hấp dẫn để hút dòng tiền lớn khỏi chứng khoán. Điều này giúp thị trường duy trì trạng thái tích cực, dù không tránh khỏi những nhịp rung lắc khi mặt bằng định giá dần tiệm cận vùng cao hơn trung bình lịch sử.

Hai kịch bản cho VN-Index năm 2026

Trên cơ sở tổng hợp các yếu tố vĩ mô, dòng tiền và định giá, ABS Research xây dựng hai kịch bản vận động chính cho VN-Index trong năm 2026.

Tại kịch bản 1, ABS dự báo thị trường sẽ vận động tích lũy trong biên độ 1600-1800 điểm

Với kịch bản ưu tiên, thị trường được dự báo sẽ tích lũy trong vùng 1.600 – 1.800 điểm để hoàn thiện nhịp điều chỉnh trung hạn, với thanh khoản duy trì quanh mức trung bình hiện tại. Sau giai đoạn này, VN-Index có thể quay lại xu hướng tăng chủ đạo, hướng tới vùng 1.875 – 1.940 điểm, với vùng hỗ trợ quan trọng tại mốc 1.600 điểm.

ABS đánh giá thị trường sau đó sẽ tăng dài hơn và với biên độ tăng giá lớn hơn lên các ngưỡng 2040 – 2084 - 2188 điểm

Ở kịch bản tích cực hơn, ABS cho rằng thị trường có thể điều chỉnh sâu hơn nhằm tạo mức chiết khấu đủ hấp dẫn để dòng tiền dài hạn quay trở lại. Trong trường hợp đó, VN-Index có thể kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn quanh 1.500 – 1.430 điểm, thậm chí sâu hơn. Tuy nhiên, trên nền tảng xu hướng tăng dài hạn của nền kinh tế, những nhịp điều chỉnh này được đánh giá là cơ hội đầu tư hơn là rủi ro hệ thống. Sau giai đoạn tích lũy, thị trường có thể bước vào một chu kỳ tăng dài hơn, với các mốc mục tiêu 2.040 – 2.084 – 2.188 điểm.

ABS Research nhấn mạnh năm 2026 không phải là năm của những nhịp tăng nóng mang tính đầu cơ, mà là giai đoạn sàng lọc và tái định giá. Những biến động ngắn hạn, nếu xuất hiện, là một phần tất yếu của quá trình tích lũy, tạo nền cho xu hướng tăng trưởng dài hạn bền vững hơn của thị trường chứng khoán Việt Nam.