#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

14/27 CTCK có nguy cơ hụt kế hoạch lợi nhuận, rủi ro đang nằm ở đâu?

Lãi suất cao, chi phí vốn gia tăng và lợi suất đầu tư cổ phiếu suy giảm đang khiến 14/27 công ty chứng khoán có nguy cơ không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2026, vậy đâu là rủi ro lớn nhất đang bủa vây ngành khi nhóm chứng khoán liên kết ngân hàng vẫn đẩy mạnh cho vay ký quỹ và đầu tư trái phiếu?

Ngành chứng khoán chịu áp lực lợi nhuận trong nửa đầu 2026 do lãi suất cao, chi phí vốn tăng và lợi suất đầu tư cổ phiếu suy giảm.

ROAA toàn ngành giảm từ 5,6% năm 2025 xuống 4,3% trong nửa đầu 2026; cả năm 2026 dự kiến ở mức 4,2 - 4,5%.

Trong 27 công ty được VIS Rating phân tích, 14 công ty có nguy cơ không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2026. Nhóm chịu ảnh hưởng mạnh gồm các công ty vừa và nhỏ có danh mục cổ phiếu lớn như VIX, SHS, CTS, VDS.

Nhóm chứng khoán liên kết ngân hàng tăng trưởng nhanh nhờ được bổ sung vốn, nhưng phát sinh rủi ro tập trung tín dụng khi cho vay ký quỹ và đầu tư trái phiếu ngày càng tập trung vào một số khách hàng, tổ chức phát hành lớn.

Tỷ lệ khẩu vị rủi ro toàn ngành tăng lên 21% trong quý II/2026, từ 19% năm 2025. Một số công ty như TCX, VPX, HDS, TPS gia tăng đầu tư trái phiếu doanh nghiệp bất động sản.

Rủi ro thu hồi vốn cũng đáng chú ý tại các khoản đầu tư trái phiếu của những doanh nghiệp bất động sản, nghỉ dưỡng gặp khó khăn; lãi suất cao làm suy yếu dòng tiền và kéo dài quá trình xử lý tài sản bảo đảm.

Đòn bẩy toàn ngành giảm từ 2,4 lần xuống 2,2 lần nhờ HDBS, LPS, VCBS và VIX huy động tổng cộng 40.000 tỷ đồng vốn mới.

Tuy nhiên, đòn bẩy được dự báo tăng trở lại 2,3 - 2,4 lần trong nửa cuối 2026 khi nhu cầu vốn mở rộng.

Các khoản vay nước ngoài và kế hoạch phát hành trái phiếu dài hạn được kỳ vọng giúp các công ty chứng khoán đa dạng hóa nguồn vốn, giảm áp lực tái cấp vốn.

Ngành chứng khoán đang đối mặt với nghịch lý “tăng vốn để tăng trưởng nhưng tăng trưởng càng nhanh thì rủi ro tập trung càng lớn”, đặc biệt ở cho vay ký quỹ và đầu tư trái phiếu.