VN-Index lập đỉnh, quỹ đầu tư bất ngờ tăng tiền mặt và rút vốn mạnh chưa từng thấy

VN-Index tăng bùng nổ trong năm 2025, nhưng diễn biến trái chiều lại xuất hiện tại kênh đầu tư qua quỹ. Dữ liệu từ FiinGroup cho thấy các quỹ cổ phiếu đồng loạt nâng tỷ trọng tiền mặt trong những tháng cuối năm, trong khi dòng vốn rút ròng khỏi thị trường quỹ lên mức cao nhất từ trước tới nay.

Hiệu suất quỹ dương nhưng “đuối sức” so với VN-Index

Theo thống kê của FiinGroup dựa trên dữ liệu 77 quỹ cổ phiếu và 25 quỹ trái phiếu với tổng giá trị tài sản ròng (NAV) gần 275.000 tỷ đồng, năm 2025 ghi nhận hiệu suất dương ở hầu hết các nhóm quỹ. Tuy nhiên, mức sinh lời giữa các nhóm có sự phân hóa rõ rệt.

Nhóm quỹ cổ phiếu đạt mức sinh lời bình quân khoảng 18,2% trong năm 2025. Con số này tương đương mức trung bình ba năm gần đây và cao hơn mức trung bình năm năm, nhưng vẫn kém xa mức tăng 40,9% của VN-Index.

FiinGroup cho rằng sự chênh lệch này đến từ việc đà tăng của thị trường năm 2025 tập trung chủ yếu ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm họ Vin và Gelex. Trong khi đó, nhiều quỹ mở cổ phiếu không nắm giữ hoặc chỉ phân bổ tỷ trọng thấp vào các mã dẫn dắt, khiến hiệu suất không theo kịp chỉ số chung.

Quỹ trái phiếu và quỹ cân bằng: Ổn định nhưng kém hấp dẫn

Ở nhóm quỹ trái phiếu, mức sinh lời bình quân năm 2025 đạt khoảng 5,4%, thấp hơn mức trung bình ba và năm năm, song tương đương lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng lớn. Trong khi đó, nhóm quỹ cân bằng ghi nhận hiệu suất khoảng 11% và duy trì diễn biến tương đối ổn định.

Theo FiinGroup, kết quả của nhóm quỹ cân bằng phản ánh lợi thế của chiến lược phân bổ linh hoạt giữa cổ phiếu và trái phiếu trong bối cảnh thị trường biến động mạnh. Nhóm quỹ này giảm được biên độ dao động nhưng vẫn duy trì lợi nhuận dương.

Dòng vốn rút ròng kỷ lục, nhà đầu tư “chốt lời” qua kênh quỹ

Trái ngược với diễn biến tích cực về hiệu suất, dòng vốn qua kênh quỹ trong năm 2025 lại ghi nhận xu hướng rút ròng mạnh. FiinGroup thống kê nhà đầu tư đã rút ròng gần 35.000 tỷ đồng khỏi các quỹ cổ phiếu và trái phiếu, gấp hơn ba lần so với năm 2024 và là năm thứ ba liên tiếp dòng tiền toàn thị trường quỹ ở trạng thái âm.

Áp lực rút vốn tập trung chủ yếu tại nhóm quỹ cổ phiếu với giá trị hơn 31.000 tỷ đồng. Nhóm quỹ trái phiếu cũng đảo chiều từ vào ròng năm 2024 sang rút ròng hơn 4.500 tỷ đồng trong năm 2025.

Đáng chú ý, năm 2025 là lần đầu tiên cả ba dòng sản phẩm quỹ cổ phiếu gồm quỹ mở, quỹ đóng và quỹ ETF đều ghi nhận rút ròng trong cùng một năm. Riêng các quỹ ETF bị rút ròng hơn 15.700 tỷ đồng, trong đó Fubon FTSE Vietnam ETF chiếm hơn 10.000 tỷ đồng.

Quỹ lớn đồng loạt tăng nắm giữ tiền mặt

Bên cạnh xu hướng rút vốn, FiinGroup ghi nhận diễn biến đáng chú ý về chiến lược phân bổ tài sản trong những tháng cuối năm. Trong tháng 12/2025, có tới 21/36 quỹ mở cổ phiếu được thống kê tăng tỷ trọng tiền mặt, cao hơn so với 13 quỹ trong tháng 11.

Phần lớn các quỹ gia tăng nắm giữ tiền thuộc nhóm có quy mô NAV lớn. VFMVSF (NAV khoảng 9.231 tỷ đồng) nâng tỷ trọng tiền từ 9,5% lên 9,8%. DCDS (NAV gần 5.774 tỷ đồng) tăng từ 10,4% lên 13,5%, trong khi VESAF tăng mạnh từ 7,2% lên 13,3% chỉ trong một tháng.

Một số quỹ lớn khác như VMEEF, EVESG cũng ghi nhận mức tăng đáng kể về tỷ trọng tiền mặt. Đáng chú ý, VFMVSF và VESAF đều tăng nắm giữ tiền trong hai tháng liên tiếp (tháng 11 và 12/2025), cho thấy xu hướng thận trọng lan sang cả nhóm quỹ quy mô lớn.

Chiến lược phòng thủ sau giai đoạn tăng nóng

Theo FiinGroup, việc nhiều quỹ cổ phiếu nâng tỷ trọng tiền mặt diễn ra trong bối cảnh VN-Index đã trải qua giai đoạn tăng giá kéo dài và dòng vốn rút ròng diễn ra trên diện rộng. Nắm giữ tiền được xem là một biện pháp quản trị rủi ro, giúp quỹ chủ động thanh khoản, linh hoạt giải ngân khi thị trường điều chỉnh và đáp ứng nhu cầu rút vốn của nhà đầu tư.

Dữ liệu cũng cho thấy sự phân hóa rõ nét trong chiến lược giữa các quỹ. Trong khi một số quỹ duy trì tỷ trọng tiền trên 10% NAV, nhiều quỹ khác vẫn giữ tỷ lệ thấp quanh 5–6% để duy trì mức giải ngân cổ phiếu cao.

Trong bối cảnh thị trường tăng mạnh nhưng không đồng đều, FiinGroup cho rằng tỷ trọng tiền mặt, cùng với hiệu suất và cấu trúc danh mục, đang trở thành chỉ báo quan trọng phản ánh quan điểm và mức độ thận trọng của từng quỹ trước giai đoạn tiếp theo của thị trường.