24HMONEY đã kiểm duyệtVN-Index có thể phản ứng nhạy cảm trước cú sốc từ các "siêu cổ phiếu"
Thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo bước vào giai đoạn bứt phá mang tính quyết định trong năm 2026, khi nền kinh tế chuyển từ pha phục hồi sang chu kỳ tăng trưởng mới dựa trên các cải cách mang tính cấu trúc. Theo đánh giá của Mirae Asset, đây là thời điểm các động lực vĩ mô, dòng vốn và niềm tin thị trường cùng hội tụ.
Một trong những trụ cột quan trọng là nới lỏng tiền tệ đi kèm cải cách phân bổ tín dụng. Việc từng bước loại bỏ cơ chế trần tín dụng hành chính, trao quyền tự chủ cho ngân hàng dựa trên năng lực vốn và quản trị rủi ro, được kỳ vọng sẽ nâng cao hiệu quả phân bổ vốn cho cả khu vực tài chính và sản xuất – kinh doanh.
Song song, Việt Nam đang bước vào siêu chu kỳ đầu tư hạ tầng. Để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP trung bình 10%/năm giai đoạn 2026–2030, tổng vốn đầu tư công có thể lên tới khoảng 8.500 nghìn tỷ đồng, tăng 162% so với giai đoạn trước. Các dự án quy mô lớn như sân bay Long Thành không chỉ thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn mà còn tạo nền tảng dài hạn cho năng lực cạnh tranh của nền kinh tế.
FDI tiếp tục là động lực then chốt, trong bối cảnh các tập đoàn đa quốc gia đẩy mạnh đa dạng hóa chuỗi cung ứng trước rủi ro địa chính trị. Với lợi thế về vị trí, ổn định chính trị, chi phí sản xuất và thị trường tiêu dùng, Việt Nam đang theo đuổi chiến lược thu hút FDI chất lượng cao, song song với mục tiêu nâng tỷ lệ nội địa hóa lên trên 40% vào năm 2030.
Cùng với đó, khu vực kinh tế tư nhân được xác định là động lực tăng trưởng dài hạn, với mục tiêu đóng góp 55–58% GDP vào năm 2030. Các cải cách thể chế, đặc biệt là khung pháp lý PPP mới, được kỳ vọng sẽ huy động hiệu quả nguồn vốn tư nhân, giảm áp lực cho ngân sách công.
Ở phía cầu, tiêu dùng nội địa có dư địa lớn khi Việt Nam đặt mục tiêu nâng thu nhập bình quân đầu người từ khoảng 5.026 USD năm 2025 lên 8.500 USD năm 2030. Việc tăng mức giảm trừ gia cảnh trong tính thuế thu nhập cá nhân từ năm 2026 được xem là yếu tố hỗ trợ trực tiếp cho sức mua của tầng lớp trung lưu.
Về định giá, Mirae Asset đánh giá chứng khoán Việt Nam vẫn hấp dẫn so với khu vực nhờ ROE cao và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận. Với kịch bản cơ sở tăng trưởng EPS khoảng 20%, VN-Index có thể hướng tới mốc 2.300 điểm, tương ứng mức P/E trung bình dài hạn 17 lần.
Triển vọng tái định giá còn đến từ câu chuyện nâng hạng, với kỳ vọng dòng vốn thụ động khoảng 1 tỷ USD khi FTSE Russell đưa Việt Nam vào rổ thị trường mới nổi sơ cấp vào tháng 9/2026, cùng các nỗ lực đáp ứng tiêu chí của MSCI.
Dù vậy, báo cáo cũng cảnh báo rủi ro đòn bẩy margin cao và sự phụ thuộc lớn vào nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn. Trong bối cảnh này, kỷ luật quản trị rủi ro sẽ là yếu tố quyết định để thị trường duy trì đà tăng bền vững.
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường