Vn-index “bốc hơi” hơn 64 điểm sau 2 phiên - nhịp hồi đã gãy hay thị trường đang tạo đáy 2 để bật lại?

VN-Index đã giảm hơn 64 điểm sau hai phiên giao dịch mạnh, làm thất bại nhịp hồi phục trước đó. Thanh khoản tăng cao, áp lực bán lan rộng nhưng vẫn có một số cổ phiếu giữ được sức mạnh. Thị trường đang tìm kiếm đáy 2 nhưng cần tín hiệu xác nhận để tránh bắt đáy vội vàng.

VN-Index “bốc hơi” hơn 64 điểm sau 2 phiên - Nhịp hồi đã gãy hay thị trường đang tạo đáy 2 để bật lại?

Hai phiên bán mạnh liên tiếp đã thay đổi hoàn toàn trạng thái của thị trường. VN-Index từ vùng 1.793 điểm chỉ trong hai ngày đã rơi về 1.729 điểm, xóa gần như toàn bộ thành quả của nhịp hồi kéo dài khoảng 10 phiên. Nhưng nghịch lý đang xuất hiện: càng giảm sâu, câu hỏi “đáy ở đâu?” càng trở nên cấp thiết và cũng càng nguy hiểm nếu nhà đầu tư nóng vội bắt đáy. Phiên giao dịch thứ Sáu 14/08/2026 thực sự là một phiên bản lề đối với xu hướng ngắn hạn. VN-Index giảm thêm 36,55 điểm (-2,07%), đóng cửa tại 1.729,08 điểm, sau khi đã mất 27,55 điểm trong phiên 13/8. Như vậy, chỉ trong hai phiên, chỉ số đã bốc hơi hơn 64 điểm, tương đương khoảng 3,6%. Điều đáng lo không chỉ nằm ở mức giảm. Thanh khoản tăng lên trên 19.300 tỷ đồng, độ rộng nghiêng mạnh về bên bán, 22/24 nhóm ngành giảm điểm và khối ngoại bán ròng hơn 873 tỷ đồng nhưng ở chiều ngược lại thì một số cổ phiếu vẫn giữ được sức mạnh tương đối tốt. Vậy thị trường đang bước vào một xu hướng giảm mới, hay đây chính là quá trình “rũ cung” để hình thành đáy 2?

1. Hai phiên đã xóa sạch thành quả của cả một nhịp hồi

Hãy nhìn lại cấu trúc thị trường. Từ vùng đáy cuối tháng 7, VN-Index đã có khoảng 10 phiên hồi phục, đưa chỉ số từ khu vực 1.650 điểm lên sát 1.800 điểm. Đây là một nhịp hồi tương đối mạnh. Tâm lý nhà đầu tư cải thiện. Dòng tiền quay trở lại. Hàng loạt nhóm cổ phiếu từng bị bán mạnh trong tháng 7 đồng loạt hồi phục nhưng đúng khi VN-Index tiến sát 1.800 điểm, cung bắt đầu xuất hiện. Ngày 13/8 VN-Index -27,55 điểm và ngày 14/8 VN-Index -36,55 điểm. Tổng cộng -64,1 điểm chỉ trong 2 phiên. Đáng chú ý hơn, phiên 14/8 có lúc VN-Index giảm tới hơn 48 điểm trước khi thu hẹp phần nào mức giảm vào cuối ngày. Điều này cho thấy bên mua đã xuất hiện nhưng chưa đủ mạnh để đảo ngược xu hướng trong phiên. Đây là điểm khác biệt rất lớn so với những phiên rung lắc thông thường.

2. Tín hiệu cảnh báo lớn nhất: Giá giảm mạnh nhưng thanh khoản lại tăng

Ở những phiên trước, chúng ta từng thấy VN-Index điều chỉnh trong trạng thái thanh khoản thấp. Khi đó, có thể lập luận rằng người bán chưa thực sự quyết liệt nhưng phiên 14/8 đã khác. Thanh khoản khớp lệnh trên HOSE tăng lên hơn 19.300 tỷ đồng, tương đương mức bình quân khoảng 20 phiên. Khi đặt hai biến số cạnh nhau là giá giảm hơn 2% + thanh khoản tăng thì tín hiệu rõ ràng hơn rất nhiều. Đây cho thấy lượng cung đã thực sự tăng lên khi tâm lý nhà đầu tư chuyển xấu. Đặc biệt, HOSE ghi nhận khoảng 80 cổ phiếu giảm trên 2%. Như vậy, đây không còn là câu chuyện một vài cổ phiếu trụ kéo chỉ số đi xuống mà lượng cung đã lan rộng.

3. VIC và VHM tiếp tục trở thành “máy kéo ngược” VN-Index

Một trong những nguyên nhân quan trọng nhất khiến chỉ số giảm sâu vẫn đến từ nhóm Vingroup. Trong phiên 14/8, VHM giảm khoảng 5% và VIC giảm khoảng 3,6%. Riêng hai cổ phiếu này đã khiến VN-Index mất hơn 17 điểm nhưng nếu chỉ quy toàn bộ mức giảm của thị trường cho VIC và VHM thì sẽ là một cách nhìn thiếu đầy đủ. Bởi phía sau nhóm Vingroup, hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn cũng đồng loạt suy yếu như VCB, CTG, BID, GAS, GVR, BSR, HPG. Rổ VN30 thậm chí chỉ còn TCB tăng giá, trong khi VNM đứng tham chiếu. Có tới 12 cổ phiếu VN30 giảm trên 2%. Điều này cho thấy phiên 14/8 không còn là một cú điều chỉnh đơn thuần của nhóm Vingroup. Đây đã là một phiên risk-off trên diện rộng ở nhóm vốn hóa lớn.

4. 22/24 nhóm ngành giảm: Dòng tiền đang rút khỏi những nhóm đã tăng nóng

Sự suy yếu lan rộng tới 22/24 nhóm ngành. Đặc biệt, nhóm chứng khoán chịu áp lực sau khi đã có một nhịp tăng rất mạnh trước đó. Các cổ phiếu như VIX, SSI, SHS, EVS, PSI đều giảm trên 2%. Trong ngân hàng, áp lực cũng lan rộng khi VCB, CTG, BID, MBB, VPB, LPB, STB...đồng loạt điều chỉnh. Trong khi đó, những cổ phiếu từng thu hút dòng tiền mạnh trong tuần trước như GVR, BSR, GAS, HVN, OIL, SNZ cũng bắt đầu chịu áp lực. Điều này cho thấy một hiện tượng khá điển hình là dòng tiền bắt đáy đang chuyển từ trạng thái “mua hồi phục” sang “bảo vệ thành quả”. Khi những cổ phiếu đã tăng nhanh bị chốt lời đồng loạt, áp lực lên chỉ số sẽ tăng rất nhanh.

5. Nhưng đây mới là điều khiến tôi chưa muốn gọi đây là một “thị trường sụp đổ”

Nếu toàn bộ thị trường đều bị bán bất kể tốt xấu, câu chuyện sẽ đơn giản hơn nhưng bảng điện ngày 14/8 vẫn xuất hiện những điểm sáng. Một số cổ phiếu đi ngược thị trường là DXG tăng gần 6%, PNJ tăng hơn 3%, NLG tăng khoảng 2%, DIG và VSC tăng. Đặc biệt, việc DXG tăng gần 6% trong một phiên VN-Index mất hơn 36 điểm là tín hiệu đáng chú ý. Nó cho thấy dòng tiền chưa biến mất hoàn toàn mà đang trở nên cực kỳ chọn lọc. Đây là một trong những đặc điểm quan trọng nhất cần theo dõi khi thị trường bước vào quá trình tìm đáy bởi trong một thị trường thực sự bước vào xu hướng giảm sâu thì rất khó để liên tục xuất hiện những cổ phiếu giữ sức mạnh tương đối vượt trội.

6. Khối ngoại bán ròng hơn 873 tỷ: Áp lực đang tăng

Một biến số khác không thể bỏ qua là dòng vốn ngoại. Trong phiên 14/8, khối ngoại bán ròng hơn 873 tỷ đồng trên HOSE. Đáng chú ý, áp lực bán tập trung vào chính những cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, SHB. Trong khi đó, dòng tiền mua ròng tập trung tại TCB, GEX, PNJ nhưng quy mô thấp hơn đáng kể so với lượng bán ra. Việc khối ngoại bán ròng mạnh trong bối cảnh VN-Index đang giảm sâu là yếu tố khiến tâm lý thị trường trở nên nhạy cảm hơn. Tuy nhiên, cần tránh một sai lầm là không nên mặc định khối ngoại bán ròng là thị trường chắc chắn giảm tiếp. Điều quan trọng hơn là xem dòng vốn ngoại đang rút khỏi toàn bộ thị trường hay tái cơ cấu giữa các nhóm cổ phiếu. Việc TCB, GEX và PNJ vẫn được mua ròng cho thấy hoạt động cơ cấu vẫn đang diễn ra.

7. Nhịp hồi phục đầu tiên thực sự đã kết thúc?

Đây là câu hỏi lớn nhất. Về mặt kỹ thuật, câu trả lời hiện tại nghiêng về có - nhịp hồi phục ngắn hạn đầu tiên đã bị phá vỡ. VN-Index đã thất bại tại vùng 1.800 điểm, giảm mạnh hai phiên liên tiếp, đánh mất MA20, thanh khoản tăng khi giá giảm, độ rộng thị trường xấu, nhóm vốn hóa lớn đồng loạt suy yếu. Như vậy, việc tiếp tục coi thị trường đang trong một xu hướng tăng ngắn hạn sẽ không còn phù hợp nhưng kết thúc nhịp hồi không đồng nghĩa thị trường sẽ giảm thẳng về đáy cũ. Đây là khác biệt rất quan trọng. Sau một nhịp tăng hơn 140 điểm, thị trường cần một quá trình kiểm định cung cầu và chính quá trình này có thể tạo ra đáy 2.

8. “Đáy 2” đang ở đâu?

Đây mới là phần khó. Không ai có thể biết chính xác đáy sẽ nằm ở 1.700, 1.680 hay 1.650 điểm chỉ bằng một phiên giảm. Thay vào đó, nên xây dựng các vùng quan sát.

Kịch bản tích cực: Đáy 2 hình thành cao hơn đáy 1

Nếu VN-Index tiếp tục giảm nhưng thanh khoản dần co lại, độ rộng cải thiện, lực bán yếu dần, các cổ phiếu khỏe bắt đầu tạo nền, xuất hiện phiên rút chân mạnh và dòng tiền quay trở lại ở những cổ phiếu dẫn dắt thì thị trường có thể đang hình thành Secondary Test. Trong trường hợp đó, đáy 2 hoàn toàn có thể cao hơn đáy cuối tháng 7. Đây là cấu trúc mà nhà đầu tư trung hạn nên chờ đợi.

9. Nhưng đừng nhầm một phiên hồi với việc tạo đáy

Đây là cái bẫy nguy hiểm nhất lúc này. Sau hai phiên giảm hơn 64 điểm, các chỉ báo ngắn hạn đã trở nên khá quá bán. Vì vậy, khả năng xuất hiện một phiên hồi kỹ thuật là hoàn toàn có thể. Thậm chí, một phiên tăng 15-30 điểm cũng không phải điều bất ngờ nhưng một phiên tăng điểm không đồng nghĩa đáy đã hình thành. Điều chúng ta cần nhìn là chất lượng của nhịp hồi. Nếu thị trường hồi với giá tăng + thanh khoản tăng + độ rộng mở rộng + nhiều nhóm ngành cùng tham gia → đáng tin cậy hơn. Nếu thị trường hồi với VN-Index tăng nhờ VIC/VHM hoặc vài mã trụ, trong khi phần lớn cổ phiếu vẫn yếu → chỉ nên xem là hồi kỹ thuật.

10. Kịch bản xấu: “Cưa chân bàn” có thể bắt đầu

Điều đáng sợ nhất không phải lúc nào cũng là một phiên giảm 50 điểm. Đôi khi thị trường nguy hiểm hơn khi giảm → hồi → giảm → hồi → giảm và mỗi nhịp hồi đều khiến nhà đầu tư nghĩ rằng “đáy đã xong”. Nếu VN-Index tiếp tục phá vỡ các vùng hỗ trợ quan trọng cùng thanh khoản bán gia tăng, thị trường có thể bước vào trạng thái cưa chân bàn. Trong kịch bản này, chiến lược bắt đáy liên tục sẽ rất dễ khiến nhà đầu tư mua lần 1, bình quân lần 2 và tiếp tục bình quân lần 3 trong khi xu hướng chưa xác nhận. Đây là lý do quản trị vốn quan trọng hơn khả năng dự đoán đáy trong giai đoạn hiện tại.

11. Ngân hàng đang rẻ: Có phải cơ hội bắt đáy?

Đây là câu hỏi rất dễ xuất hiện sau phiên giảm mạnh. Theo các dữ liệu được cung cấp, nhóm ngân hàng hiện có mức định giá trung bình khoảng P/E 8,60 lần và P/B 1,35 lần. Đây là mức tương đối thấp nếu so với lịch sử nhưng cần phân biệt “rẻ” về định giá và “có thể mua ngay” là hai chuyện hoàn toàn khác nhau. Một cổ phiếu có thể rẻ hơn rất nhiều so với quá khứ nhưng vẫn tiếp tục giảm nếu thị trường chung đang trong xu hướng giảm, dòng tiền chưa quay lại, tâm lý nhà đầu tư chưa ổn định, lợi nhuận kỳ vọng bị điều chỉnh. Vì vậy, định giá thấp nên được xem là biên an toàn cho trung hạn, không phải tín hiệu bắt đáy ngắn hạn.

12. Điều gì có thể giúp thị trường tạo đáy?

Có 5 tín hiệu tôi cho rằng nhà đầu tư nên đặc biệt quan sát.

Thanh khoản giảm trong các phiên giảm: Sau phiên 14/8, nếu VN-Index tiếp tục điều chỉnh nhưng thanh khoản giảm dần, đó là dấu hiệu cung bắt đầu cạn.

Độ rộng thị trường cải thiện: Từ trạng thái hàng trăm mã giảm, nếu số mã tăng bắt đầu tăng lên rõ rệt, thị trường đang có dấu hiệu cân bằng.

Xuất hiện phiên rút chân mạnh: Một phiên giảm sâu đầu ngày nhưng đóng cửa gần tham chiếu hoặc tăng điểm sẽ đáng chú ý.

Cổ phiếu khỏe bắt đầu tạo nền: DXG, PNJ, NLG, TCB hoặc những cổ phiếu có sức mạnh tương đối tốt nếu tiếp tục giữ nền trong khi VN-Index giảm sẽ là tín hiệu rất đáng quan tâm.

Dòng tiền quay trở lại các nhóm dẫn dắt: Một đáy đáng tin cậy thường cần sự trở lại của dòng tiền chủ động. Không chỉ một vài mã mà phải có độ lan tỏa.

13. Chiến lược cho nhà đầu tư: Đừng cố bắt đúng đáy

Trong giai đoạn hiện tại thì “VN-Index sẽ tạo đáy chính xác ở bao nhiêu điểm?” không quan trọng bằng “Khi nào thị trường cho tín hiệu xác nhận đáy?”. Hai điều này hoàn toàn khác nhau. Nếu đang có tỷ trọng tiền mặt cao thì kiên nhẫn là lợi thế. Không cần phải mua ngay chỉ vì VN-Index đã giảm 64 điểm. Nếu đang nắm giữ cổ phiếu thì phân loại lại danh mục. Không phải cổ phiếu nào giảm cũng phải bán nhưng những mã yếu hơn thị trường, mất nền, giảm mạnh kèm thanh khoản lớn, không còn câu chuyện hỗ trợ thì cần được kiểm soát tỷ trọng.

14. Với nhà đầu tư sử dụng margin: Đây là lúc phải đặc biệt tỉnh táo

Hai phiên giảm hơn 64 điểm có thể tạo ra áp lực rất lớn đối với những danh mục sử dụng đòn bẩy. Trong một thị trường giảm nhanh giá cổ phiếu giảm → tỷ lệ margin tăng → phải bán → cung tăng → giá tiếp tục giảm. Đây là vòng xoáy có thể khiến những phiên giảm tiếp theo trở nên mạnh hơn. Vì vậy, với nhà đầu tư đang sử dụng margin, ưu tiên số một lúc này không phải là tối đa hóa lợi nhuận. Đó là bảo toàn khả năng tồn tại. Khi thị trường thực sự tạo đáy, nhà đầu tư còn tiền mặt và không bị áp lực margin sẽ có lợi thế rất lớn.

15. Bức tranh thị trường lúc này là xấu trong ngắn hạn nhưng chưa phải tuyệt vọng

Nếu phải tóm tắt thị trường sau phiên 14/8 bằng một câu, tôi sẽ nói “xu hướng hồi phục đã gãy nhưng xu hướng giảm mới vẫn cần được xác nhận.” Đây là trạng thái rất khác với việc kết luận rằng thị trường đã bước vào downtrend mới. Hiện tại, chúng ta có những tín hiệu tiêu cực rõ ràng khi VN-Index mất hơn 64 điểm trong hai phiên, thất bại tại vùng 1.800 điểm, mất MA20, thanh khoản tăng trong phiên giảm mạnh, 22/24 nhóm ngành giảm, khối ngoại bán ròng hơn 873 tỷ và áp lực bán lan rộng sang VN30. Nhưng vẫn có những tín hiệu cần theo dõi ở chiều ngược lại khi một số cổ phiếu vẫn tăng mạnh khi thị trường giảm, dòng tiền chưa biến mất hoàn toàn, một số nhóm có định giá hấp dẫn hơn đáng kể sau nhịp điều chỉnh, thị trường đang tiến vào trạng thái có thể xuất hiện quá bán ngắn hạn và một phiên washout tạo đáy 2 vẫn là kịch bản có thể xảy ra.

Kết luận: Đừng bắt con dao rơi - hãy chờ thị trường “trao” cho bạn tín hiệu tạo đáy

Phiên 14/8 đã xác nhận một điều: nhịp hồi phục đầu tiên từ cuối tháng 7 đã kết thúc. VN-Index đã thất bại trước “bức tường” 1.800 điểm và quay đầu mất hơn 64 điểm chỉ trong hai phiên nhưng đây chưa phải lúc để kết luận rằng thị trường chắc chắn quay lại đáy cũ. Giai đoạn tiếp theo sẽ là cuộc chiến giữa cung và cầu để tìm một mặt bằng giá mới và đó chính là nơi cơ hội bắt đầu xuất hiện. Nếu thị trường giảm tiếp nhưng thanh khoản co lại, độ rộng cải thiện và cổ phiếu khỏe bắt đầu tạo nền, khả năng hình thành đáy 2 sẽ tăng lên. Ngược lại, nếu xuất hiện thêm những phiên giảm mạnh + thanh khoản tăng + độ rộng cực xấu + nhóm dẫn dắt mất nền thì nhà đầu tư cần chuẩn bị cho một pha điều chỉnh sâu hơn. Vì vậy, chiến lược lúc này không phải là “đoán đáy”. Hãy để thị trường tạo đáy trước, rồi chúng ta mới mua bởi bắt đáy sớm có thể giúp mua được giá thấp hơn vài phần trăm nhưng chờ thị trường xác nhận đáy có thể giúp tránh được một nhịp giảm thêm hàng chục phần trăm. Trong một thị trường đang biến động mạnh như hiện tại, bảo toàn vốn không phải là bỏ lỡ cơ hội - đó chính là cách giữ lại viên đạn để tận dụng cơ hội lớn nhất khi xu hướng thực sự quay trở lại.