Vn-index 1900 điểm: "Cú lừa" về điểm số hay bệ phóng của kỷ nguyên mới?

Vnindex đang đứng trước một cột mốc lịch sử: 1900 điểm. Nhìn vào biểu đồ mình chia sẻ, mọi người có thể dễ dàng thấy chỉ số đang tiệm cận cạnh trên của kênh xu hướng tăng kéo dài suốt 5 năm qua. Theo lý thuyết sách giáo khoa thì đây là vùng "nhạy cảm", và mình hiểu tại sao mọi người lại cảm thấy bất an đến thế.

Nỗi lo này hoàn toàn có cơ sở, nhất là khi mọi người vừa trải qua hơn 2 tháng thị trường cực kỳ khó chịu: Điểm số thì tăng nhờ nhóm Vin và vài trụ lớn kéo, còn danh mục của mọi người thì cứ "đổ đèo". Thống kê cho thấy hơn 65% cổ phiếu Midcap đã giảm 20-40% ngay trong lúc Vnindex đi lên. Cảm giác tài khoản "bốc hơi" ngay trong Uptrend quả thực rất ức chế.

1. Tư duy cũ đã "lỗi thời" trong chu kỳ 2026

Nhưng mình muốn nhấn mạnh điều này: Nếu mọi người vẫn giữ tư duy nhìn điểm số Vnindex để quyết định Mua/Bán như giai đoạn 2020-2022, thì e rằng mọi người đã và sẽ tiếp tục lỡ nhịp từ nửa cuối năm 2025.

Thị trường bây giờ không còn là câu chuyện "nước lên thuyền lên" nữa. Đây không còn là thời đại của việc "cầm chuột vẽ chart" hay đoán đỉnh VNI để lướt sóng ngắn hạn. Mình thấy dòng tiền thông minh bây giờ họ không mua "điểm số", họ mua "câu chuyện". Sự phân hóa đang diễn ra khốc liệt hơn bao giờ hết.

2. Hai "đôi cánh" của nền kinh tế trong kỷ nguyên vươn mình

Để thích nghi và kiếm được lợi nhuận, danh mục của mọi người cần bám sát hai trụ cột này:

Thứ nhất: Kinh tế Nhà nước - "Người mở đường" Mình thấy dòng vốn lớn đang dịch chuyển mạnh mẽ vào khối này vì sự an toàn và định giá rẻ:

Định giá (P/E): Các "ông lớn" Nhà nước (Big 4 Ngân hàng, Dầu khí, Khu công nghiệp) đang giao dịch ở mức P/E chỉ từ 8.x - 11.x, thấp hơn nhiều so với mặt bằng chung.

Thiên thời: Các siêu dự án hạ tầng quốc gia (Long Thành, Cao tốc, Năng lượng...) đang giải ngân thực tế. Những doanh nghiệp Nhà nước nắm nguồn lực cốt lõi sẽ là người hưởng lợi đầu tiên và trực tiếp nhất.

Thứ hai: Kinh tế Tư nhân - "Sự sàng lọc tàn khốc" Khác với giai đoạn tiền rẻ trước kia, ở khối tư nhân, mình không khuyên mọi người mua tràn lan. Đây là lúc của sự chọn lọc tinh hoa:

Dòng tiền sẽ chỉ tìm đến những doanh nghiệp tư nhân có nội lực thực sự (Sản xuất, Công nghệ, Bán lẻ đầu ngành) – những đơn vị chứng minh được sức bật doanh thu bất chấp khó khăn.

Những doanh nghiệp chỉ giỏi "xào nấu" báo cáo tài chính hay buôn đất nền mà không tạo ra giá trị thặng dư sẽ bị đào thải không thương tiếc. Ngược lại, những doanh nghiệp tư nhân quản trị tốt, thích nghi nhanh với môi trường lãi suất mới sẽ là những "siêu cổ phiếu" tăng trưởng (Growth Stocks) mạnh nhất.

👉Con số 1900 hay kênh giá kỹ thuật kia thực ra chỉ là rào cản tâm lý. Thay vì lo sợ thị trường sập gãy, mọi người hãy tự rà soát lại danh mục:

Cổ phiếu mình nắm giữ là ai? Là doanh nghiệp Nhà nước được vĩ mô bảo trợ, hay là doanh nghiệp Tư nhân đầu ngành có lợi thế cạnh tranh vượt trội?

Nếu CÓ: Hãy kiên định nắm giữ. Rung lắc tại vùng đỉnh chỉ là cơ hội để thị trường loại bỏ dòng tiền đầu cơ yếu ớt.

Nếu KHÔNG: Mọi người nên dũng cảm cơ cấu. Đừng ôm hy vọng vào những mã cổ phiếu đã hết chu kỳ.

Trong kỷ nguyên mới, mình tin rằng chiến thắng dành cho người hiểu vĩ mô và chọn đúng doanh nghiệp, chứ không dành cho người ngồi đoán chỉ số ngày mai xanh hay đỏ.