Vingroup khiến các quỹ ngoại "hụt hơi"

Sự trỗi dậy mãnh liệt của nhóm cổ phiếu Vingroup trong tháng 4/2026 đã giáng một đòn mạnh vào hiệu suất của các "ông lớn" ngoại quốc. Việc Dragon Capital duy trì tỷ trọng thấp tại VIC và VHM không chỉ khiến các quỹ thành viên tụt lại phía sau VN-Index, mà còn buộc những nhà quản lý danh mục sừng sỏ nhất phải vội vã tái cơ cấu để không bị bỏ lại trong cuộc đua lợi nhuận.

Khi "họ Vin" chiếm tới hơn 25% trọng số thị trường, việc chốt lời sớm hay đứng ngoài cuộc chơi đã trở thành một sai lầm chiến lược đắt giá, minh chứng cho quyền lực tuyệt đối của nhóm cổ phiếu trụ đối với chỉ số chung.

VIC chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục đầu tư của DCDS

Báo cáo hoạt động tháng 4/2026 của nhiều quỹ thuộc Dragon Capital cho thấy nhóm cổ phiếu Vingroup đang tác động mạnh đến hiệu suất đầu tư. Đà tăng bứt phá của VIC và VHM không chỉ kéo VN-Index đi lên mà còn tạo khoảng cách rõ rệt giữa thị trường chung và các quỹ nắm giữ tỷ trọng thấp ở hai mã này.

Tại Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS), hiệu suất tháng 4 tăng 2,6%. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, quỹ vẫn âm 4,2%, trong khi VN-Index tăng gần 4%.

Theo Dragon Capital, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc quỹ duy trì tỷ trọng thấp hơn thị trường tại VIC và VHM – hai cổ phiếu đóng vai trò dẫn dắt nhịp tăng vừa qua.

Trước diễn biến này, DCDS đã tăng tỷ trọng cổ phiếu Vingroup trong tháng 4. Đến cuối tháng, VIC và VHM chiếm khoảng 17% NAV danh mục.

Dù vậy, chiến lược phòng thủ trước đó cũng giúp quỹ hạn chế tác động từ nhiều mã tăng yếu hơn thị trường như BSR, GAS, MCH hay VCB. Khoản đầu tư vào NVL – cổ phiếu tăng gần 45% trong tháng – cũng hỗ trợ đáng kể cho hiệu suất danh mục.

Ở chiều ngược lại, các mã BVH, PNJ và GMD lại trở thành lực cản, phản ánh sự phân hóa mạnh của thị trường trong giai đoạn VN-Index phục hồi nhanh nhưng dòng tiền tập trung vào một số nhóm cổ phiếu lớn.

Tại Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tập trung Cổ tức DC (DCDE), nhóm “họ Vin” cũng xuất hiện trong danh mục cuối tháng 4 với VHM và VRE. Đáng chú ý, VHM trở thành khoản đầu tư lớn nhất quỹ với tỷ trọng 7,8%.

Tuy nhiên, hiệu suất DCDE tiếp tục giảm 2,6% trong tháng 4, nâng mức giảm từ đầu năm lên 4,3%. Quỹ cho biết vẫn duy trì tỷ trọng tiền mặt cao nhằm giữ sự linh hoạt trước biến động thị trường.

Trong khi đó, Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) cũng thừa nhận trạng thái nắm giữ thấp hơn thị trường tại VIC và VHM là nguyên nhân khiến hiệu suất không theo kịp VN-Index.

Tại cuối tháng 4, VIC và VHM chiếm tới 25,8% tỷ trọng VN-Index nhưng chỉ chiếm 12,6% danh mục VEIL.

Trước đó, VEIL từng giảm tỷ trọng nhóm Vingroup sau giai đoạn tăng mạnh năm 2025 và chủ động thu hẹp đầu tư bất động sản do lo ngại áp lực lãi suất đầu năm 2026. Tuy nhiên, khi thị trường đảo chiều nhanh và nhóm họ Vin tiếp tục dẫn sóng, chiến lược phòng thủ này khiến quỹ hụt nhịp tăng của chỉ số.

Song song đó, VEIL vẫn giữ quan điểm thận trọng trước rủi ro địa chính trị từ xung đột Mỹ - Iran. Quỹ giảm tỷ trọng ở một số cổ phiếu beta cao thuộc nhóm chứng khoán và ngân hàng, đồng thời cơ cấu sang ACB và MBB nhờ định giá hấp dẫn hơn.

Diễn biến tháng 4 cho thấy ảnh hưởng ngày càng lớn của nhóm Vingroup đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong bối cảnh dòng tiền tập trung mạnh vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, việc đứng ngoài “sóng Vin” có thể giúp quỹ giảm rủi ro ở giai đoạn biến động, nhưng cũng khiến hiệu suất dễ bị bỏ lại khi thị trường tăng tốc.

Dù bắt đầu nâng tỷ trọng trở lại, nhiều quỹ ngoại vẫn duy trì chiến lược chọn lọc, ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, lợi nhuận bền vững và khả năng duy trì cổ tức ổn định thay vì chạy theo sóng ngắn hạn.