Vàng lên 4.450 USD, Bạc và Bạch kim sẵn sàng bật mạnh

Thị trường kim loại quý — đặc biệt là vàng — đã trải qua một năm 2025 “thăng hoa”, và nhiều khả năng “bữa tiệc” này sẽ tiếp tục sang năm 2026. Trong báo cáo đặc biệt về hàng hóa quý, Deutsche Bank đã chính thức điều chỉnh tăng mạnh dự báo giá vàng năm 2026 lên 4.450 USD/oz. Đồng thời, ngân hàng cũng đặt kỳ vọng bạc và bạch kim sẽ bứt phá mạnh nhờ nguồn cung toàn cầu đang bị thắt chặt. Financial Express

I. 📈 Vàng: Ưu thế từ nhu cầu đầu tư và nguồn cung khan hiếm

Deutsche Bank cho rằng động lực nâng giá chủ yếu xuất phát từ nhu cầu mua vào tích cực từ các ngân hàng trung ương và các quỹ ETF, yếu tố làm nguồn cung vàng dành cho trang sức trở nên eo hẹp hơn.

Dự báo nhu cầu chính thức (từ các ngân hàng trung ương) sẽ tăng từ khoảng 853 tấn năm 2025 lên khoảng 1.053 tấn năm 2026.

Bên cạnh đó, nguồn cung từ khai thác và tái chế vẫn ở mức hạn chế — điều này, theo Deutsche Bank, giúp duy trì áp lực tăng giá.

Ngân hàng ước tính biên độ giao dịch của vàng trong năm 2026 sẽ nằm trong khoảng 3.950 – 4.950 USD/oz. Mức đỉnh 4.950 USD nếu đạt được sẽ cao hơn khoảng 14% so với hợp đồng tương lai COMEX tháng 12/2026.

II. 🪙 Bạc và Bạch kim: Cơ hội từ cung thắt – cầu công nghiệp & đầu tư

Với bạc, Deutsche Bank dự kiến giá trung bình năm 2026 sẽ đạt ~55,1 USD/oz, tăng mạnh so với hiện tại. Ngân hàng lý giải đà tăng này bởi mức tồn kho bạc thương phẩm toàn cầu đang ở mức thấp nhất kể từ khi họ bắt đầu theo dõi dữ liệu — supply net (sau ETF) cực kỳ căng.

Nhu cầu công nghiệp bạc, đặc biệt trong các lĩnh vực như năng lượng mặt trời, pin EV, điện tử v.v., tiếp tục tăng mạnh; trong khi khai thác và tái chế không đáp ứng đủ. Điều này làm bạc trở nên nhạy hơn với dòng vốn ETF, tạo dư địa lớn cho đợt rally nếu đầu tư quay lại.

Với bạch kim (platinum), Deutsche Bank cho rằng thị trường đang trải qua thiếu hụt cung trầm trọng — với mức thiếu hụt lên đến gần 13% tổng cung. Điều này cùng với nhu cầu bền từ ngành ô tô (chuyển động nhẹ, khí thải, catalytic converter) và thay đổi chính sách thuế tại Trung Quốc (sau cải cách VAT vừa qua) có thể đẩy giá bạch kim lên khoảng 1.735 USD/oz.

III.🔎 Vì sao Deutsche Bank tin tưởng vào đợt tăng mới

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và quỹ ETF được xem là có tính “cấu trúc” — tức là không nhạy giá, nghĩa là họ mua vàng/bạc/bạch kim bất chấp giá, khiến nguồn cung thực sự cho thị trường giảm mạnh.

Dữ liệu quý III/2025 cho thấy lượng mua ròng từ chính thức vẫn ở mức rất cao — bất chấp giá đang ở gần đỉnh. Điều này củng cố nhận định rằng đợt tăng năm 2025 chưa phải là đỉnh. Mặt khác, nguồn cung mới (khai thác, tái chế) không thể tăng nhanh đủ để đáp ứng nhu cầu — đặc biệt dưới áp lực chính sách bảo vệ môi trường, chi phí khai thác cao, chính trị bất ổn ở các vùng khai thác chủ chốt.

IV.⚠ Rủi ro và điều kiện kìm hãm

Deutsche Bank cũng cảnh báo rằng dù dự báo lạc quan, một số yếu tố có thể làm giảm nhiệt kim loại quý:

Nếu nhu cầu từ ngân hàng trung ương giảm xuống mức trung bình giai đoạn 2011–2021, giá vàng có thể chỉ ở mức khoảng 3.850 USD/oz vào 2026 thay vì 4.450.

Nếu thị trường chứng khoán phục hồi mạnh, hoặc lãi suất thực (sau điều chỉnh) tăng — làm tài sản rủi ro hấp dẫn hơn — vàng và các kim loại quý có thể chịu áp lực bán.

Ngoài ra, một số kịch bản địa chính trị (thỏa thuận Nga – Ukraine, ổn định kinh tế Mỹ, đồng USD mạnh) có thể làm giảm dòng vốn vào tài sản trú ẩn.

V. Kết luận

Deutsche Bank đánh giá rằng năm 2026 sẽ là năm tiếp tục bùng nổ với kim loại quý, không riêng vàng mà cả bạc và bạch kim. Nếu bạn tin vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn của các kim loại trú ẩn — đặc biệt khi lạm phát, rủi ro địa chính trị, và bất ổn kinh tế toàn cầu vẫn hiện diện — thì vàng ~ 4.450 USD/oz, bạc ~ 55 USD/oz, bạch kim ~ 1.735 USD/oz có thể là mục tiêu thực tế cho năm tới.Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý các rủi ro vĩ mô: Fed, lãi suất, diễn biến chứng khoán, cũng như thanh khoản toàn cầu — những yếu tố có thể đảo chiều đà tăng nhanh.