Vàng giảm mạnh vẫn chưa đáng lo

Việc giá vàng giao ngay lao dốc không phanh, chính thức xuyên thủng ngưỡng tâm lý chiến lược 4.000 USD/ounce đang kích hoạt làn sóng hoảng loạn trên toàn cầu. Tuy nhiên, dưới góc nhìn vĩ mô của giới tinh hoa tài chính, cú sập hầm mất gần 30% giá trị này không phải là sự sụp đổ vô lý, mà là một nhịp hiệu chỉnh tất yếu, tuân thủ nghiêm ngặt các quy luật lịch sử của mọi chu kỳ siêu tăng trưởng.

Sức ép từ một đồng USD mạnh nhất trong vòng một năm cùng quyết tâm ưu tiên diệt lạm phát của Fed đang tạo ra một bộ lọc tàn nhẫn, tách rời các phản ứng thái quá ngắn hạn ra khỏi giá trị trú ẩn dài hạn của kim loại quý.

Thị trường vàng tiếp tục trải qua những phiên giao dịch đầy áp lực khi giá kim loại quý rơi xuống dưới ngưỡng 4.000 USD/ounce – mốc hỗ trợ được giới đầu tư đặc biệt quan tâm trong nhiều tháng qua.

Trong phiên 25/6, vàng giao ngay có thời điểm lùi về 3.980 USD/ounce, giảm hơn 3% chỉ trong một ngày. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh đồng USD leo lên vùng cao nhất hơn một năm, kéo theo làn sóng bán tháo trên nhiều thị trường tài sản.

Nguyên nhân chính đến từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn với lạm phát. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường đang đặt cược vào khả năng Fed nâng lãi suất từ tháng 9 và có thể tiếp tục thắt chặt vào cuối năm.

Lãi suất tăng đồng nghĩa chi phí cơ hội nắm giữ vàng cao hơn, bởi kim loại quý không tạo ra dòng tiền hay lợi suất như trái phiếu hoặc tiền gửi.

Vì sao cú giảm gần 30% vẫn được xem là bình thường?

Theo ông Paul Williams, Giám đốc điều hành Solomon Global, nhà đầu tư cần nhìn nhận diễn biến hiện tại dưới góc độ chu kỳ dài hạn thay vì chỉ tập trung vào các biến động ngắn hạn.

Ông cho rằng mức giảm gần 30% từ đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 1 không phải hiện tượng bất thường. Trong lịch sử, vàng từng nhiều lần trải qua những đợt điều chỉnh sâu hơn trước khi quay lại lập các cột mốc mới.

Trong thập niên 1970, giá vàng từng mất khoảng 45% giá trị giữa chu kỳ tăng trước khi bùng nổ và thiết lập đỉnh lịch sử vào năm 1980. Tương tự, trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, vàng cũng giảm khoảng 30% trước khi bước vào chu kỳ tăng mạnh và chạm đỉnh mới năm 2011.

Theo vị chuyên gia, những cú điều chỉnh mạnh thường là một phần tất yếu của xu hướng tăng dài hạn, đặc biệt sau giai đoạn thị trường tăng nóng.

Các động lực hỗ trợ vàng vẫn còn

Dù chịu áp lực lớn từ đồng USD và lãi suất, vàng vẫn đang duy trì mức tăng gần 20% so với cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, những yếu tố từng giúp vàng liên tục lập đỉnh trong các năm gần đây chưa có dấu hiệu biến mất. Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức cao, trong khi bất ổn địa chính trị và gánh nặng nợ công toàn cầu tiếp tục là những rủi ro hiện hữu.

Theo giới phân tích, phần lớn áp lực hiện nay đến từ hoạt động chốt lời, sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và sức mạnh của đồng USD hơn là sự suy yếu trong các nền tảng hỗ trợ dài hạn.

Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa vàng đã tạo đáy. Một số chuyên gia cảnh báo kim loại quý vẫn có thể tiếp tục điều chỉnh về vùng 3.700 USD/ounce trước khi xuất hiện lực cầu đủ mạnh để hình thành xu hướng phục hồi mới.

Trong ngắn hạn, diễn biến chính sách của Fed sẽ tiếp tục là biến số quan trọng nhất đối với thị trường vàng.