#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tương quan giữa hàng hóa và tài sản tài chính: Dòng vốn dịch chuyển trong chu kỳ mới!

Thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn tái định hình khi dòng vốn đầu tư liên tục xoay vòng giữa các nhóm tài sản lớn: cổ phiếu, trái phiếu, tiền điện tử và hàng hóa.

Trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu chậm lại và lạm phát vẫn dai dẳng, mối tương quan giữa các nhóm tài sản này đang trở thành yếu tố then chốt để nhà đầu tư xác định chiến lược phân bổ hợp lý.

Hình: Dòng tiền toàn cầu chuyển hướng sang vàng – tài sản hàng hóa cốt lõi trong dự trữ ngân hàng trung ương (1950–2025).

1. XU HƯỚNG CHUNG: TƯƠNG QUAN ĐANG THAY ĐỔI

- Trước đây, hàng hóa thường được xem là “vùng trú ẩn” khi cổ phiếu suy yếu — đặc biệt trong các giai đoạn khủng hoảng hoặc lạm phát cao. Tuy nhiên, từ giữa năm 2024 đến nay, tương quan này không còn ổn định.

- Theo dữ liệu từ CME Group, mối liên kết giữa giá dầu Brent và chỉ số S&P 500 từng tăng lên mức 0,85 trong quý II/2025 – mức cao nhất trong 10 năm. Điều này cho thấy hàng hóa và cổ phiếu đang chịu ảnh hưởng chung từ kỳ vọng kinh tế và dòng vốn đầu cơ toàn cầu.

- Trái lại, nhóm kim loại quý như vàng và bạc vẫn giữ vai trò cân bằng rủi ro khi duy trì tương quan âm với chứng khoán, đặc biệt trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị hoặc biến động tiền tệ mạnh.

2. CHUYỂN DỊCH DÒNG VỐN: KHI NÀO HÀNG HÓA LÊN NGÔI?

Các nhà đầu tư thường chuyển hướng sang hàng hóa trong ba trường hợp chính:

Năm 2025, kịch bản này đang lặp lại. Sau khi Mỹ và Trung Quốc áp dụng chính sách thuế thương mại mới, giá đồng, nhôm và thép đều bật tăng trên 15%, thu hút dòng tiền rút khỏi cổ phiếu công nghệ và trái phiếu dài hạn.

Trong khi đó, các quỹ hàng hóa tổng hợp ghi nhận dòng vốn ròng vào mạnh nhất kể từ năm 2022, đặc biệt tại nhóm năng lượng và nông sản – những lĩnh vực chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động nguồn cung.

3. SỰ ĐAN XEN CỦA CÁC CHU KỲ

- Sự “tài chính hóa” của hàng hóa (financialization) khiến ranh giới giữa thị trường hàng hóa và tài sản tài chính ngày càng mờ nhạt.

- Các quỹ đầu tư lớn hiện sử dụng hợp đồng tương lai hàng hóa như một phần chiến lược cân bằng danh mục, khiến giá hàng hóa biến động cùng chiều với các chỉ số chứng khoán trong ngắn hạn.

- Tuy nhiên, trong chu kỳ dài hơn, xu hướng vẫn quay lại bản chất cơ bản: hàng hóa tăng giá khi cung bị thắt chặt hoặc lạm phát tăng, trong khi tài sản tài chính chịu áp lực khi chi phí vốn cao.

4. CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ TRONG GIAI ĐOẠN MỚI

Trong bối cảnh hiện nay, chiến lược hợp lý là phân bổ linh hoạt theo chu kỳ:

- Khi lãi suất duy trì cao và lạm phát chưa kiểm soát, nên tăng tỷ trọng nhóm hàng hóa phòng vệ (vàng, năng lượng, nông sản).

- Khi tăng trưởng quay lại, có thể chuyển sang cổ phiếu khai khoáng hoặc năng lượng sạch, vừa hưởng lợi từ giá nguyên liệu vừa có yếu tố cổ tức.

- Nhà đầu tư tổ chức cần lưu ý đến mức tương quan thay đổi: khi hàng hóa – cổ phiếu di chuyển cùng chiều, lợi ích đa dạng hóa giảm, rủi ro tổng thể của danh mục sẽ tăng.

TRIỂN VỌNG CUỐI NĂM 2025

- Triển vọng thị trường hàng hóa cuối năm 2025 vẫn tích cực trong bối cảnh bất ổn địa chính trị chưa hạ nhiệt, nhu cầu nguyên liệu công nghiệp phục hồi, và chính sách tiền tệ toàn cầu chưa thực sự nới lỏng.

- Giới phân tích kỳ vọng chỉ số hàng hóa tổng hợp Bloomberg Commodity Index (BCOM) có thể tăng thêm 6–8% trong quý IV, dẫn đầu bởi nhóm năng lượng và kim loại quý.

- Điều này cũng cho thấy chu kỳ luân chuyển vốn giữa hàng hóa và tài sản tài chính vẫn tiếp tục — và với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, sự hiểu biết về tương quan không chỉ là công cụ quản trị rủi ro, mà còn là chiếc la bàn định hướng chiến lược trong giai đoạn biến động mới của nền kinh tế toàn cầu.