Tự doanh HCM: Lãi mỏng trên "sân chơi" dàn trải – NĐT nên nhìn vào đâu?

100% FVTPL (tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ): HSC ưu tiên các tài sản biến động giá để tối ưu lợi nhuận, khác biệt so với trung bình ngành.

Trái phiếu: Chiếm 45-55%, giá trị hơn 7.000 tỷ đồng (chủ yếu trái phiếu ngân hàng), giúp hưởng lợi từ lãi suất ổn định.

Cổ phiếu: Tỷ trọng khoảng 40%, hơn 6.300 tỷ đồng cuối Q3, tăng từ 3.582 tỷ đồng cuối Q2. Trọng tâm: TCB (1.211 tỷ), FPT (>870 tỷ), MWG (381 tỷ), STB (376 tỷ), HPG (240 tỷ thêm Q2). HSC "bắt đáy" thêm 1.400 tỷ đồng vào cổ phiếu, hầu hết vị thế có lãi nhẹ.

Khác: Khoảng 15%, bao gồm các FVTPL khác để đa dạng.

Tự doanh HCM: Lãi mỏng trên "sân chơi" dàn trải – NĐT nên nhìn vào đâu?

Thực trạng danh mục đầu tư cổ phiếu của HSC

Khi xem xét hoạt động tự doanh tại Công ty Chứng khoán HCM (HSC), một điểm đáng chú ý là tỷ trọng danh mục đầu tư khá đa dạng nhưng hiệu suất mang lại chưa thật sự ấn tượng. Việc phân bổ vốn vào nhiều mã cổ phiếu và công cụ tài chính khác nhau tuy giúp phân tán rủi ro, nhưng cũng làm "dàn trải" nguồn lực, khiến khả năng sinh lời không tối ưu như kỳ vọng.

So Sánh Với Các CTCK Khác Và Xu Hướng Ngành

SSI: Danh mục >56.571 tỷ đồng, 88% FVTPL (chủ yếu trái phiếu và tiền gửi), lợi nhuận cao nhờ đa dạng nhưng tập trung vào cơ hội thị trường.

VIX: >13.300 tỷ đồng, >90% FVTPL, lãi tự doanh cao nhất Q3 (doanh thu tăng 482%), nhờ tập trung vào cổ phiếu tăng trưởng.

VPBankS: >90% FVTPL, lợi nhuận trước thuế Q3 2.360 tỷ đồng (+594%), dẫn đầu lãi tự doanh nhờ chiến lược tập trung.

TCBS: 90% AFS (>27.000 tỷ đồng, chủ yếu trái phiếu), lợi nhuận Q3 2.024 tỷ đồng (+85%), ưu tiên ổn định dài hạn.

MBS và ACBS: Thấp FVTPL (21-22%), cao HTM (56-78%), tập trung ổn định, lãi thấp hơn nhưng rủi ro thấp.

Ý kiến cá nhân: Chiến lược đầu tư vào cổ phiếu công ty chứng khoán về mảng tự doanh

Khi quyết định đầu tư vào cổ phiếu của các công ty chứng khoán - dù là HSC hay bất kỳ công ty nào khác trên thị trường - Tuấn cho rằng cần ưu tiên những công ty có danh mục tự doanh tập trung, cô đọng, tránh những công ty có đầu tư quá dàn trải.