TTCK sẽ đón 'tin vui' trong tháng 3?

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận định, câu chuyện FTSE công bố kết quả nâng hạng chính thức đối với thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 3/2026 có thể mở ra dư địa để P/E thị trường quay trở lại mức trung bình 10 năm, tương tự các giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đây như 2017–2018 và 2020–2021

Tính đến ngày 31/01/2026, VN-Index đã hồi phục lên mức 1,829.04 (+2.5% mom, +44.6% ytd), tương ứng với P/E TTM ở mức 15.7x lần, cao hơn một chút so với mức TB 10 năm (15.3x lần). Mức định giá hiện tại vẫn rẻ hơn so với tháng 12.2025 dù chỉ số VN-index ghi nhận mức tăng do kết quả kinh doanh Quý 4.2025 tích cực với LNST TB tăng 31.3% YoY%. Chúng tôi dự báo mức định giá hiện tại tương đối hợp lý và còn phù hợp để đầu tư nhờ vào:

- Vĩ mô: Fed vẫn nhiều khả năng tiếp tục quá trình giảm lãi suất trong 2026, GDP cả năm 2025 tăng trưởng 8.02%, đạt kế hoạch năm và là tiền đề cho kỳ vọng theo kế hoạch của Chính phủ là 10% cho 2026 và 5 năm tới.

- Câu chuyện FTSE công bố kết quả nâng hạng chính thức đối với thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 3/2026 có thể mở ra dư địa để P/E thị trường quay trở lại mức trung bình 10 năm, tương tự các giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đây như 2017–2018 và 2020–2021. Kỳ vọng này được củng cố bởi Thông tư 08/2026/TT-BTC của Bộ Tài chính, với trọng tâm tháo gỡ các rào cản kỹ thuật đối với dòng vốn ngoại, đặc biệt là cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ đầy đủ (NPF) và đơn giản hóa quy trình tham gia của nhà đầu tư nước ngoài, qua đó cải thiện trực tiếp các tiêu chí đánh giá của FTSE Russell và tạo nền tảng cho sự mở rộng mặt bằng định giá thị trường.

- Với kết quả tăng trưởng GPD cả năm 2025 là 8.02% cùng với quyết tâm theo đuổi mục tiêu tăng trưởng cao trong 2026, chúng tôi dự báo lợi nhuận của doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng trong 2026F, theo đó, mức định giá P/E forward 2026F của thị trường sẽ giảm xuống dưới mức TB 5 năm và 10 năm.