MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Trung Quốc: PBOC phát tín hiệu không vội cắt giảm lãi suất bất chấp loạt tin kinh tế kém khả quan

Ngân hàng trung ương Trung Quốc phát tín hiệu sẽ không vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ thông qua các biện pháp như cắt giảm lãi suất, dù nền kinh tế vừa trải qua tháng tồi tệ nhất từ đầu năm đến nay.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cam kết sẽ “triệt để” thực thi chính sách tiền tệ “nới lỏng ở mức độ vừa phải”, đồng thời nhấn mạnh các biện pháp hỗ trợ có mục tiêu cho nền kinh tế. Những phát biểu này xuất hiện trong báo cáo quý được công bố muộn hôm thứ Sáu, chỉ ít lâu sau loạt số liệu gây thất vọng cho thấy nhu cầu trong nước đang suy yếu.

Cùng với thông điệp lạc quan hơn về triển vọng lạm phát, PBOC đang phát tín hiệu rằng nhiều khả năng sẽ trì hoãn việc sử dụng các công cụ nới lỏng quy mô lớn – như cắt giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) – cho tới cuối năm, khi nền kinh tế đối mặt với nguy cơ suy giảm nghiêm trọng hơn, theo phân tích của các chuyên gia tại các ngân hàng toàn cầu bao gồm Citigroup Inc. (RRR là công cụ quy định tỷ lệ vốn mà các ngân hàng thương mại phải giữ lại làm dự trữ).

“Việc PBOC nhấn mạnh thực thi chính sách hiện có và các biện pháp nới lỏng có trọng điểm cho thấy họ ít sẵn sàng nới lỏng chính sách trên diện rộng,” các nhà kinh tế của Goldman Sachs Group Inc. do Chen Xinquan dẫn đầu viết trong báo cáo.

Nền kinh tế Trung Quốc đã chững lại trong tháng 7, khi chiến dịch cắt giảm công suất dư thừa trong nước cộng thêm tác động từ thuế quan tăng cao. Việc kích thích yếu cho cơ sở hạ tầng và tiêu dùng cũng là nguyên nhân quan trọng khiến tăng trưởng chậm lại, cho thấy nhu cầu tư nhân vẫn còn rất mong manh.

Tuy nhiên, sau khi đạt mức tăng trưởng GDP 5,3% trong nửa đầu năm 2025, Trung Quốc nhiều khả năng vẫn có thể chịu được tốc độ tăng trưởng chậm hơn trong nửa cuối năm và vẫn đạt mục tiêu tăng trưởng chính thức khoảng 5%.

“Các chính sách mang tính cấu trúc có thể trở thành công cụ quan trọng hơn đối với PBOC trong vài tháng tới, so với việc cắt giảm lãi suất hoặc RRR trên diện rộng,” các nhà kinh tế của Citigroup, trong đó có Yu Xiangrong, viết trong báo cáo công bố Chủ nhật.

PBOC cho biết nền kinh tế đang phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm các rào cản thương mại gia tăng và nhu cầu trong nước chưa đủ mạnh, song nền tảng vẫn vững chắc và khả năng chống chịu vẫn cao.

Về vấn đề giảm phát – bài toán đã đeo bám Trung Quốc hơn hai năm qua – PBOC nhấn mạnh rằng chỉ số giá tiêu dùng cơ bản (loại trừ lương thực và năng lượng) đã cải thiện trong những tháng gần đây.

Theo PBOC, chiến dịch chấn chỉnh tình trạng cạnh tranh giá rẻ “hỗn loạn” cùng với định hướng chính sách chuyển sang thúc đẩy tiêu dùng sẽ có tác động tích cực tới lạm phát.

Giới kinh tế nói chung dự báo PBOC sẽ thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất từ 10–20 điểm cơ bản trước cuối năm nay, cùng với một đợt giảm RRR khoảng 50 điểm cơ bản. Một số nhà phân tích cũng kỳ vọng chính phủ sẽ tung thêm gói kích thích tài khóa nếu kinh tế suy yếu trong những tháng tới. Citi dự báo một gói “quasi-fiscal” trị giá 500 tỷ nhân dân tệ (70 tỷ USD) sẽ được triển khai để hỗ trợ nhu cầu.

Ngoài ra, PBOC cũng cam kết ngăn chặn dòng vốn quay vòng nhàn rỗi trong hệ thống tài chính, thể hiện mối lo ngại về ổn định tài chính và tình trạng đầu cơ chênh lệch lãi suất. Đây là một tín hiệu nữa cho thấy “PBOC chưa vội nới lỏng chính sách trên diện rộng,” theo báo cáo của Goldman Sachs công bố hôm thứ Bảy.

PBOC cũng tiết lộ rằng ngân hàng đã thành lập Ủy ban ổn định tài chính và an toàn vĩ mô hồi tháng 1, nhằm đáp ứng yêu cầu của lãnh đạo cấp cao về việc củng cố vai trò điều hành.

Trong vài năm qua, ngân hàng trung ương đã mở rộng vai trò hỗ trợ ổn định thị trường bất động sản và chứng khoán, khi đầu năm nay đã tham gia thúc đẩy một quỹ bình ổn “bán chính thức” để mua cổ phiếu.