Tổng hợp nhóm chứng khoán Quý I/2026

Ở mảng Margin (cho vay ký quỹ)

10 CTCK nắm 62% thị phần margin

Báo cáo tài chính quý I/2026 cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong thị phần cho vay margin của các CTCK.

TCBS tiếp tục giữ vị trí số một với dư nợ hơn 44.000 tỷ đồng, dù thị phần giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì khoảng cách an toàn với nhóm sau.

Cuộc cạnh tranh nổi bật diễn ra giữa SSI và VPBankS khi SSI suy giảm dư nợ còn VPBankS tăng trưởng mạnh, rút ngắn đáng kể khoảng cách.

🎯🎯🎯Cùng xem qua quy mô và thị phần hiện tại

 

Quy mô tổng tài sản hiện tại cao nhất đang là SSI với hơn 93000 tỷ. Tuy hiên vốn chủ sở hữu cao nhất là TCBX với hơn 45500 tỷ vì vậy dư hơ margin hiện TCBX cũng đang ở mức cao nhất thị trường, cho thấy lợi thế cho vay rất lớn dù thị phần môi giới không cao

VPbankS cũng là doanh nghiệp có mức độ tăng trưởng cao khi liên tục tăng vốn chủ lên hơn 34 200 tỷ - thứ 3 thị trường hiện tại và dự nợ margin cũng đang ở vị trí thứ 3 dù thị phần môi giới khiêm tốn dưới 3%. Có thể nhận thấy đây là chính sách tập trung vào tệp KH lớn

- Nhóm tập trung ổn định vào tiền gửi và trái phiếu: VCK;TCX;SSI;HCM;MBS

- Nhóm có phân bổ vào cổ phiếu: VCI; VPX

🎯🎯🎯Bức tranh định giá

Bức tranh ngành chứng khoán quý I/2026 không còn đồng màu. Tổng lợi nhuận của khoảng 40 công ty lớn đạt gần 7.500 tỷ đồng, tăng hơn 20% so với cùng kỳ, nhưng phần lớn tập trung vào nhóm doanh nghiệp có nền tảng vốn mạnh và hệ sinh thái ngân hàng hậu thuẫn.

Các DN đầu ngành như VCK (thị phần MG top 1); TCX (cho vay margin top 1) hiện đang có định giá P/B khá cao so với trung bình ngành (P/B ngành 1.8 lần)

Ở top đầu, SSI có định giá phù hợp hơn khi P/B đang 1.75 lần với quy mô tài sản lớn nhất ngành và lợi nhuận Quý I/2026 cao nhất ngành.

VpbankS cũng đang có tốc độ tăng trưởng quy mô margin cao khi đang nằm trong top 3 về quy mô cho vay trong khi thị phần môi giới chỉ 2.9%.