Mã liên quan
24HMONEY đã kiểm duyệtToàn cảnh lợi nhuận chứng khoán 2025: Trật tự mới
Mùa báo cáo tài chính năm 2025 đã chính thức lộ diện những "quái vật" lợi nhuận thực sự. Không phải những cái tên truyền thống, cuộc đua năm nay chứng kiến sự bứt phá ngoạn mục của khối công ty chứng khoán (CTCK) trực thuộc hệ sinh thái ngân hàng (Bank-based) và những "tay chơi" tự doanh khét tiếng. "Câu lạc bộ nghìn tỷ" giờ đây đã trở nên chật chội hơn bao giờ hết.
1. NGÔI VƯƠNG ĐỔI CHỦ: TCBS VÀ KỶ LỤC VÔ TIỀN KHOÁNG HẬU
Nếu như trước đây SSI thường độc chiếm vị trí dẫn đầu, thì năm 2025, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đã thiết lập một chuẩn mực lợi nhuận hoàn toàn mới.
Lợi nhuận: TCBS báo lãi trước thuế cả năm đạt kỷ lục 7.109 tỷ đồng (tăng 50% so với 2024), bỏ xa các đối thủ còn lại.
Động lực: Không chỉ sống nhờ phí môi giới, TCBS tối ưu hóa triệt để hệ sinh thái tài chính (Wealthtech). Dư nợ cho vay ký quỹ (margin) của TCBS đứng số 1 thị trường với gần 44.000 tỷ đồng – một con số khủng khiếp, cho thấy khả năng huy động vốn và đẩy vốn ra thị trường cực mạnh của đơn vị này.
2. CUỘC SO GĂNG KHỐC LIỆT TRONG TOP 5 (THE BIG 5)
Ngay sau TCBS, cuộc chiến cho các vị trí còn lại trong Top 5 diễn ra cực kỳ căng thẳng giữa SSI, VIX, VPS và VPBankS. Tất cả đều ghi nhận mức lãi trên 4.000 tỷ đồng – điều chưa từng có trong lịch sử.
VIX – Ẩn số bất ngờ (Lãi > 5.400 tỷ): Chứng khoán VIX trở thành hiện tượng của năm với mức lãi kỷ lục hơn 5.400 tỷ đồng. Chiến lược tự doanh táo bạo và dòng tiền thông minh vào các nhóm cổ phiếu "hệ sinh thái" (như Gelex, EIB...) đã giúp VIX gặt hái thành quả khổng lồ, dù mảng môi giới không quá nổi bật.
SSI – Bản lĩnh anh cả (Lãi 5.085 tỷ): Dù chịu áp lực cạnh tranh gay gắt, SSI vẫn giữ vững phong độ với lợi nhuận trước thuế hơn 5.085 tỷ đồng. Điểm sáng của SSI là sự tăng trưởng bền vững và đồng đều: Doanh thu môi giới tốt, dư nợ margin đứng thứ 2 thị trường (gần 39.000 tỷ đồng) và mảng ngân hàng đầu tư (IB) uy tín.
VPBankS – Thế lực mới trỗi dậy (Lãi 4.476 tỷ): Sau khi được VPBank bơm vốn "khủng", VPBankS đã lột xác. Lợi nhuận trước thuế gấp 4 lần năm ngoái, đạt 4.476 tỷ đồng. Với nguồn vốn dồi dào, VPBankS đang trở thành "kho margin" mới của thị trường và lãi lớn từ danh mục đầu tư trái phiếu, cổ phiếu.
VPS – Vua thị phần (Lãi 4.471 tỷ): Vẫn giữ ngôi "Vua thị phần môi giới", VPS năm nay còn chứng minh hiệu quả sinh lời cực tốt với lợi nhuận trước thuế 4.471 tỷ đồng. Dư nợ margin của VPS đạt hơn 22.500 tỷ đồng, cho thấy chiến lược đánh vào phân khúc khách hàng cá nhân (retail) vẫn đang hái ra tiền.
3. NHÓM BÁM ĐUỔI: TĂNG TRƯỞNG VỮNG CHẮC
Ngoài Top 5 "siêu lợi nhuận", nhóm các công ty tầm trung cũng có một năm 2025 rực rỡ:
VNDirect: Lãi sau thuế hơn 2.000 tỷ đồng. Dù gặp một số sự cố về hệ thống trong năm, VNDirect vẫn duy trì được vị thế nhờ lượng khách hàng trung thành lớn.
Vietcap (VCI): Lợi nhuận trước thuế 1.629 tỷ đồng (+50%). Vietcap tiếp tục cho thấy sự "mát tay" trong mảng tự doanh và IB, cùng việc mở rộng dư nợ margin lên mức kỷ lục.
MBS (Chứng khoán MB): Lợi nhuận trước thuế 1.415 tỷ đồng (+52%). MBS đang tận dụng rất tốt tệp khách hàng từ ngân hàng mẹ MB để bán chéo sản phẩm và gia tăng dư nợ.
Các gương mặt khác: SHS, HDS (Chứng khoán HD), ACBS đều đã gia nhập hoặc củng cố vị trí trong "câu lạc bộ nghìn tỷ".
Nhìn vào bức tranh tài chính 2025, có thể rút ra 3 xu hướng chính:
Cuộc đua Zero-fee đã lùi vào dĩ vãng, giờ là cuộc đua Margin: Lợi nhuận từ môi giới mỏng đi, nhưng lợi nhuận từ cho vay (margin) lại tăng vọt. TCBS, SSI, VPBankS đang đua nhau bơm tiền ra thị trường. Tổng dư nợ margin toàn thị trường đã vượt 400.000 tỷ đồng – mức cao nhất lịch sử.
Sự trỗi dậy của khối Bank-based: TCBS, VPBankS, MBS, ACBS, HDS... các công ty chứng khoán có "mẹ" là ngân hàng đang chiếm ưu thế tuyệt đối về vốn rẻ và khả năng tiếp cận khách hàng.
Tự doanh là "dao hai lưỡi": Trong khi VIX, VPBankS thắng lớn nhờ tự doanh, thì HSC lại ngậm ngùi báo lỗ mảng này. Điều này cho thấy sự phân hóa trình độ quản trị danh mục là rất lớn.
Còn bạn thì đang lựa cổ phiếu chứng khoáng nào?
Mã chứng khoán liên quan bài viết
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường