MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thua lỗ vẫn có cửa lên HoSE?

Theo giới chuyên gia, không ít doanh nghiệp công nghệ và khởi nghiệp sáng tạo sở hữu tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhưng lại bị “chặn cửa” bởi các tiêu chí lợi nhuận hiện hành, khiến con đường bước lên sàn chứng khoán vẫn đầy rào cản.

Tại tọa đàm ngày 5/1/2026 do báo Tuổi Trẻ tổ chức, ông Johan Nyvene – Chủ tịch HĐQT Chứng khoán TP.HCM (HSC) – đã đưa ra một đề xuất gây chú ý: nghiên cứu cơ chế cho phép một số doanh nghiệp chưa có lãi vẫn được niêm yết và giao dịch trên HoSE.

Tọa đàm ngày 5/1/2026 do báo Tuổi Trẻ tổ chức

Theo ông Nyvene, việc nới điều kiện niêm yết không nhằm “hạ chuẩn” thị trường, mà để mở thêm không gian cho các doanh nghiệp đặc thù và nhóm nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao. Thay vì buộc doanh nghiệp rời sàn khi không đạt tiêu chí lợi nhuận hoặc phát sinh lỗ lũy kế, thị trường có thể thiết kế những “làn đường” phù hợp hơn. Cách tiếp cận này đặc biệt đáng cân nhắc trong bối cảnh Việt Nam đang hướng tới xây dựng các Trung tâm tài chính quốc tế (IFC).

Hiện nay, HoSE không chấp nhận niêm yết mới đối với doanh nghiệp thua lỗ. Điều kiện bắt buộc là có lãi hai năm liên tiếp trước thời điểm đăng ký và không có lỗ lũy kế. Với doanh nghiệp đã niêm yết, thua lỗ chưa dẫn tới hủy niêm yết ngay nhưng cổ phiếu có thể bị cảnh báo, kiểm soát; nếu tình hình xấu đi – lỗ ba năm liên tiếp, âm vốn chủ sở hữu hoặc lỗ lũy kế vượt vốn điều lệ – nguy cơ hủy niêm yết là khó tránh.

Để minh họa, ông Nyvene dẫn kinh nghiệm từ Mỹ, nơi nhiều doanh nghiệp công nghệ vẫn có thể lên sàn dù chưa sinh lời. Nasdaq không đặt lợi nhuận là điều kiện bắt buộc, mà tập trung vào các tiêu chí như vốn chủ sở hữu tối thiểu, quy mô vốn hóa, giá cổ phiếu, số lượng cổ đông, thanh khoản, chuẩn mực quản trị và công bố thông tin. Dù vậy, kỷ luật thị trường vẫn được duy trì: doanh nghiệp không đáp ứng các điều kiện duy trì sẽ bị cảnh báo hoặc buộc rời sàn.

Cùng quan điểm, ông Nguyễn Thành Trung – Tổng Giám đốc CTCP Đầu tư FinSuccess – cho rằng quy định hiện hành đang trở thành rào cản lớn với các doanh nghiệp trong giai đoạn đầu tư, hình thành. Khi hệ sinh thái vốn mạo hiểm tại Việt Nam còn hạn chế, việc “đóng cửa” thị trường chứng khoán càng khiến khả năng huy động vốn của nhóm này bị thu hẹp.

Từ góc độ quản lý, bà Phạm Thị Thùy Linh – Trưởng ban Phát triển thị trường chứng khoán (Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) – cho biết Chính phủ đã giao Bộ Tài chính xây dựng một nghị định riêng cho hoạt động giao dịch của doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo. Cơ quan quản lý đang nghiên cứu mô hình bảng giao dịch riêng với điều kiện niêm yết linh hoạt hơn, chuyển trọng tâm từ lợi nhuận hiện tại sang tiềm năng doanh thu và khả năng sinh lời trong tương lai.

Song song với đó, theo Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2030, mục tiêu không chỉ là mở rộng quy mô mà còn nâng cao chất lượng: đa dạng hàng hóa, sản phẩm, dịch vụ, đồng thời siết chặt minh bạch và chuẩn mực quản trị. Bài toán đặt ra không phải “có nên nới chuẩn hay không”, mà là nới như thế nào để thị trường vừa mở cửa cho tăng trưởng mới, vừa giữ được kỷ luật và niềm tin của nhà đầu tư.