#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường liên ngân hàng (LNH) đang chứng kiến một đợt căng thẳng thanh khoản mới!

Lãi suất qua đêm (ON) bất ngờ vọt lên 6.4%! Khi "MÙA VỤ" cuối năm gặp "CẤU TRÚC" giải ngân, điều gì đang xảy ra với hệ thống ngân hàng? Cùng xem ngay!

1. Xung Đột Thanh Khoản: Lãi Suất LNH Vọt Lên 6.4%!

Chỉ cách đây một tuần, lãi suất qua đêm (ON) chỉ ở mức 4.2%, nhưng hiện tại đã bất ngờ vọt lên 6.4%! Đây là một mức rất cao trong bối cảnh hiện nay!

Nguyên nhân là sự cộng hưởng của HAI YẾU TỐ lớn:

Áp lực Tín dụng cuối năm: Tín dụng đã tăng 15.09% (đến 30/10), cho thấy ngân hàng đang "chạy nước rút" giải ngân. Vấn đề là huy động vốn không theo kịp giải ngân, tạo ra khoảng gap thanh khoản lớn (thiếu tiền VND dài hạn)!

Cú hích Tài khóa từ Chỉ thị 26/11: Thủ tướng ban hành chỉ thị đẩy nhanh tái thiết và bảo vệ mục tiêu GDP 8%!

2. Tin Tốt Cho GDP, Tin Xấu Ngắn Hạn Cho LNH!

Góc nhìn phân tích: Chỉ thị 26/11 là tin TỐT cho nền kinh tế thực (GDP), nhưng lại là tin XẤU ngắn hạn cho thanh khoản ngân hàng!

Để giải ngân gói tài khóa khổng lồ này, Kho bạc Nhà nước (KBNN) sẽ phải rút ròng tiền gửi đang nằm tại các ngân hàng Big4 để chi tiêu! Hành động này giống như việc rút bớt "máu" ra khỏi hệ thống LNH ngay lúc hệ thống đang "khát" nhất!

Hành động của NHNN: Để ứng phó, NHNN đã phải bơm ròng tổng cộng 87.000 tỷ đồng chỉ trong 4 ngày qua, đưa dư nợ OMO lưu hành lên mức kỷ lục hơn 300.000 tỷ đồng!

3. Lãi Suất LNH Sẽ Ổn Định Ở Mức Nền Cao!

Khác với các nhận định ngắn hạn, việc NHNN phải dùng đến kỳ hạn OMO 105 ngày và đẩy dư nợ lên kỷ lục cho thấy nhà điều hành đã lường trước sự căng thẳng này sẽ kéo dài đến hết năm!

Thách thức kép: Hệ thống đang phải đối mặt với bài toán: Vừa phải bơm tiền nuôi tín dụng (để đạt GDP), vừa bị rút tiền từ KBNN (để giải ngân đầu tư công)!

Kết luận: Lãi suất LNH khả năng cao sẽ thiết lập mặt bằng cao từ nay đến hết năm! Sự "ổn định" nếu có, sẽ là ổn định ở mức nền cao, chứ khó quay về mức thấp như đầu năm! NHNN sẽ tiếp tục đóng vai trò là "người cấp oxy" chính qua kênh OMO!