Thị trường đang rẻ hơn bạn nghĩ — nhưng phải biết chỗ để nhìn

VN-Index trông "bình thường" ở 13x, nhưng bóc tách ra thì 90% cổ phiếu còn lại chỉ ở 10,3x — rẻ ngang thời khủng hoảng.

■ Tại sao con số 13x lại "nói dối"? • P/E (Price-to-Earnings) là cách đo thị trường đang trả bao nhiêu tiền cho mỗi đồng lợi nhuận. P/E = 13 nghĩa là bỏ 13 đồng để mua 1 đồng lợi nhuận. Trung bình 10 năm qua là 13,5x — nên 13x trông có vẻ "hợp lý".

• Nhưng cách tính VN-Index dùng trọng số vốn hóa: cổ phiếu lớn ảnh hưởng nhiều hơn. Nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) có vốn hóa rất lớn — khi P/E của họ bị đẩy lên cao (>25x), nó kéo cả chỉ số lên theo, dù 90% cổ phiếu còn lại đang rất rẻ.

Ví dụ đơn giản: Lớp học 10 người, 9 người cao 1,6m, 1 người cao 2,5m → chiều cao trung bình bị kéo lên 1,69m. Nhìn vào trung bình thấy "cao hơn bình thường", nhưng thực ra 9/10 người vẫn thấp như cũ.

Thị trường đang rẻ hơn bạn nghĩ — nhưng phải biết chỗ để nhìn

• Khi P (giá) tăng trong khi E (lợi nhuận dự phóng) chưa kịp bám đuổi, hoặc E bị sụt giảm do chu kỳ bàn giao BĐS dịch chuyển, P/E riêng của nhóm này có thể vọt lên >20x–30x, từ đó kéo P/E bình quân toàn thị lên — dù phần còn lại của thị trường đang rất rẻ.

● 10,3x đang đứng ở đâu trong lịch sử? Để hiểu 10,3x có rẻ không, hãy so với các thời điểm quan trọng trong quá khứ:

💡Kết luận: P/E 10,3x của phần lớn thị trường đang gần bằng vùng đáy Covid 2020 — . Đây là dấu hiệu thị trường đang tạo cơ hội cho nđt dài hạn

========

● Nên làm gì trong bối cảnh này? Stock-picking trong thị trường định giá phân hóa Sàng lọc cổ phiếu vùng 10,3x

1. Tập trung vào các cổ phiếu ngoài nhóm Vingroup với tiêu chí:

• Forward P/E 2026 dưới 11x

• Core Earnings Growth dự kiến >15%

• ROE >12%, Nợ/Vốn chủ hợp lý

2. Tận dụng nhịp rung lắc kỹ thuật

• Đường P/E ex-Vin đang tạo đáy sau thấp hơn đáy trước, hướng về −2 SD:

•Mỗi nhịp điều chỉnh do áp lực từ cổ phiếu trụ là cơ hội mua tích lũy

•Khi chỉ số chung bị ép, cổ phiếu tốt bán theo Beta thị trường → định giá "rẻ không tưởng"

•Phân bổ vốn dần, không bắt đáy điểm ...

"Bài viết này mục đích em trình bày để mọi người có thể nhìn nhận 1 cách khách quan về định giá cổ phiếu riêng lẻ đang nằm ở đâu - nơi các anh chị đầu tư dài hạn có sự chuẩn bị.

Có thể với vùng này, nhiều cổ phiếu được định giá rẻ ngang với khủng hoảng - khó có thể giảm sâu hơn hay sụp đổ mạnh. Tuy nhiên, với yếu tố vĩ mô khó lường như các bài viết gần đây em có đề cập. Dòng tiền e dè nhập cuộc, khó để tạo kì vọng đẩy giá cổ phiếu, sẽ không phù hợp để dồn toàn lực vào. Phân bổ vốn đoạn này rất quan trọng, cơ hội đang có - nhưng chờ dòng tiền (thời cơ)…"

“ Cảm ơn anh chị đã theo dõi kênh! ❣️

Bài viết trên em trình bày theo yếu tố chủ quan, không mang khuyến nghị mua bán! Để nhận tư vấn đầu tư, đồng hành cùng em trong hệ thống khách hàng, anh chị liên hệ!