#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường chứng khoán liệu đang thực sự hoàn toàn đứng trước rủi ro diện rộng?

Trước khi vào nhận định theo góc nhìn cá nhân và đầu tư theo phương pháp dựa trên xu hướng của dòng tiền. Khá lâu tôi mới quay trợ lại với những bài viết nhận định thị trường một cách sâu sắc như thế này. Gần đây có những bài viết trên khắp các diễn đàn bàn luận khá sôi nổi về vấn đề VNINDEX chuẩn bị sập, không còn khả năng tăng tiếp nữa,.... Nhưng đối với tôi, ở thời điểm hiện tại những nhịp điều chỉnh gần đây là một yếu tố nên đáng có để bước vào chu kỳ tăng tốc mới.

Góc nhìn chung: TTCK Việt Nam đang bước vào thời kì rủi ro dài hạn với lí do thị trường đã tăng mạnh kéo dài 5 tháng đến tận hôm nay.

1. Câu hỏi được ra tại sao tôi lại kết luận như vậy?

Theo tôi, khi phân tích dựa trên vận động của dòng tiền cần nhìn vào ba dấu hiệu sau để biết rằng có thực sự đang bước vào pha kết thúc của chu kỳ hay không: (1) Thanh khoản hệ thống bị rút mạnh (lãi suất tăng hoặc tín dụng bị siết), (2) Margin toàn thị trường đạt định và bắt đầu xảy ra hiện tượng call margin diện rộng (3) Độ rộng thị trường suy yếu mạnh (các cổ phiếu phần lớn bị gãy xu hướng trước chỉ số chung là VNINDEX).

-> Vậy thì hãy dựa vào 3 yếu tố trên để đi so sánh và phân tích hiện tại thị trường có đang vào thế gãy luôn xu hướng hay không.

Theo góc nhìn cảu tôi, trong bối cảnh hiện tại, các tín hiệu rủi ro dài hạn vẫn chưa xuất hiện. Thanh khoản còn cao, margin chưa bị siết và độ rộng thị trường chưa suy yếu. Vì vậy, việc cho rằng thị trường bước vào vùng rủi ro chỉ vì đã tăng lâu là "nhận định khá đơn giản "

2. Ý nghĩa và cách thức vận hành của dòng tiền hiện tại

Sự hụt hơi của nhóm VN30 hiện tại là điều không thể phủ nhận. Trong một thị trường bull market, nhóm dẫn dắt chững lại luôn là một điều hết sức bình thường. Nếu quan sát kỹ, dòng tiền sau khi thoát khỏi nhóm dẫn dắt này sẽ chuyển qua len lỏi vào nhóm MIDCAP và SMALLCAP. Nhằm mục đích giữ nhịp, tạo đà tích lũy cho thị trường trước khi tiếp tục xu hướng lớn.

-> Điều này có thể chứng minh qua chart đồ thị Vnindex chung, VN30, VNSML, VNMID

Gần đây, những bài viết luôn nhắc đến tâm điểm: “Dầu khí, cảng biển hay phân bón khó đóng vai trò ‘vịnh tránh bão", bởi các nhóm này phụ thuộc nhiều vào chu kỳ hàng hóa và yếu tố địa chính trị, thường chỉ mang tính cơ hội theo từng "giai đoạn.”

Thực tế, các ngành dẫ dắt chính vẫn luôn là ngân hàng, chứng khoán, bđs và các doanh nghiệp có vốn hóa lớn. Nên khi muốn đánh giá sự "sụp đổ" hãy cứ nhìn vào nhóm này.

3. Vậy góc nhìn chung của thị trường chung đã bỏ qua điều gì ?

Đó là tập trung quá nhiều vào hình thái chu kỳ trên chart đồ thị mà bỏ qua cấu trúc dòng tiền.

Hãy thử đặt câu hỏi rằng " Tại sao phái sinh âm sâu như vậy?Cố gắng giết short để làm gì? Trong khi xu hướng cơ sở vẫn duy trì xu hướng lớn?

Một chi tiết đáng chú ý trong giai đoạn gần đây là nhiều thời điểm hợp đồng tương lai VN30 giao dịch ở trạng thái chiết khấu khá sâu so với chỉ số cơ sở. Điều này thường xảy ra khi bên short trên thị trường phái sinh cố gắng tạo áp lực kéo chỉ số xuống thông qua hoạt động bán rổ cơ sở, nhưng lực bán thực tế trên thị trường cổ phiếu không đủ mạnh để tạo ra một xu hướng giảm thực sự. Khi cơ sở không giảm tương ứng với mức chiết khấu của phái sinh, điều đó thường phản ánh rằng áp lực bán chưa đủ thuyết phục và cấu trúc thị trường chưa bước vào pha suy yếu thực sự.