MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thanh khoản hạ nhiệt, NHNN “lùi một bước”: Thị trường tiền tệ đang phát tín hiệu gì sau cao trào bơm OMO?

Sau giai đoạn bơm hút mạnh đầu tháng 1, thị trường tiền tệ Việt Nam đang bước vào trạng thái cân bằng mới khi áp lực thanh khoản có dấu hiệu giảm nhiệt rõ rệt, kéo theo sự thay đổi đáng chú ý trong cách điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Diễn biến lãi suất liên ngân hàng và hoạt động OMO những ngày giữa tháng 1/2026 đang cung cấp nhiều tín hiệu quan trọng cho cả hệ thống ngân hàng lẫn thị trường tài sản.

Trong hai phiên 13–14/01, lãi suất liên ngân hàng VND cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo kỳ hạn:

- Kỳ hạn ON duy trì ổn định quanh 4,0–4,1%, bám sát lãi suất OMO 7 ngày

- Kỳ hạn 1W–2W tăng nhẹ 0,10–0,20 điểm %, phản ánh áp lực thanh khoản cục bộ

- Kỳ hạn 1M lại giảm, cho thấy kỳ vọng thanh khoản sẽ sớm được giải tỏa

Diễn biến này hàm ý rằng căng thẳng thanh khoản không mang tính hệ thống, mà chỉ tập trung ngắn hạn ở các kỳ hạn trung gian – thường xuất hiện khi NHNN điều chỉnh nhịp bơm – hút OMO.

Ở chiều USD, lãi suất liên ngân hàng tiếp tục ổn định, biến động rất hẹp, cho thấy áp lực tỷ giá và thanh khoản ngoại tệ không đáng lo ngại trong giai đoạn hiện tại.

OMO: NHNN chủ động “để thị trường tự thở”

Điểm đáng chú ý nhất trong tuần này không nằm ở lãi suất, mà ở cách NHNN điều tiết thanh khoản:

- NHNN không bơm bù toàn bộ lượng OMO đáo hạn

- Hai phiên liên tiếp 12–13/01 ghi nhận hút ròng mạnh do để các hợp đồng OMO cũ tự đáo hạn

- Quy mô OMO đang lưu hành dù vẫn lớn (trên 328 nghìn tỷ đồng) nhưng đã chững lại, không còn xu hướng mở rộng

Đây là tín hiệu rất quan trọng: NHNN không còn nhu cầu “chống sốc thanh khoản”, mà đang đánh giá hệ thống đã đủ ổn định để tự cân đối dòng tiền.

Chiến lược điều hành chuyển từ chủ động bơm mạnh sang thụ động – linh hoạt, chỉ can thiệp khi cần thiết.

Thông điệp chính sách: Không siết, nhưng cũng không nới thêm

Việc NHNN để OMO đáo hạn tự nhiên trong bối cảnh lãi suất ON vẫn ổn định cho thấy:

- Thanh khoản hệ thống không còn ở trạng thái căng thẳng

- Nhu cầu vay ngắn hạn từ NHNN đã suy yếu rõ rệt

- Chính sách tiền tệ đang ở trạng thái trung tính – quan sát

Quan trọng hơn, NHNN đang phát đi thông điệp rõ ràng:

- Hệ thống ngân hàng phải tự thích nghi với mặt bằng thanh khoản mới, thay vì phụ thuộc vào bơm tiền liên tục.

Hàm ý cho thị trường tài sản

Từ góc nhìn vĩ mô – đầu tư, diễn biến tiền tệ hiện tại mang nhiều ý nghĩa tích cực:

Nói cách khác, thị trường tiền tệ đang làm tốt vai trò “bệ đỡ”, thay vì trở thành lực cản như trong các giai đoạn thắt chặt trước đây.

Kết luận

Diễn biến OMO và lãi suất liên ngân hàng giữa tháng 1/2026 cho thấy một trạng thái rất đáng chú ý:

Thanh khoản đã qua đỉnh căng thẳng, NHNN lùi lại một bước, và hệ thống ngân hàng đang tự cân bằng.

Đây không phải tín hiệu thắt chặt, mà là dấu hiệu của sự ổn định đủ lớn để không cần bơm thêm. Trong bối cảnh đó, rủi ro vĩ mô ngắn hạn đối với thị trường tài chính đang ở mức thấp, và dư địa cho dòng tiền vận động tiếp tục được duy trì.

Anh/chị đánh giá thế nào về tác động của diễn biến tiền tệ hiện tại lên thị trường chứng khoán và nhóm ngân hàng?

Hãy để lại góc nhìn ở phần bình luận bên dưới và theo dõi Quốc Việt để cập nhật các phân tích tiếp theo về thị trường tiền tệ – dòng vốn – chính sách trước khi thị trường phản ứng.