Tăng trưởng ảo và sức mua thật: Những vết nứt trong GDP quý 3 - nền kinh tế Trung Quốc!

Động cơ tăng trưởng của Trung Quốc đang còn yếu. Tăng trưởng GDP quý III chỉ đạt 4,8%, mức thấp nhất trong vòng một năm, cho thấy nền kinh tế phụ thuộc nặng nề vào sản xuất và xuất khẩu, trong khi cầu tiêu dùng nội địa vẫn èo uột. Sự mất cân đối cơ cấu này đặt ra câu hỏi căn bản về cam kết của Bắc Kinh đối với tăng trưởng bền vững dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại với Washington ngày càng leo thang.

Con số tăng trưởng tiêu đề, dù phù hợp với kỳ vọng và giúp Trung Quốc duy trì mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% cho cả năm, thực chất che giấu nhiều lỗ hổng. Tăng trưởng theo quý chỉ đạt 1,1%, giảm tốc rõ rệt so với mức 5,2% của quý II – phản ánh những cơn gió ngược đang mạnh dần. “Niềm tin yếu đang chuyển hóa thành tiêu dùng, đầu tư và thị trường bất động sản trì trệ – những vấn đề Bắc Kinh vẫn chưa giải quyết triệt để,” nhận định Lynn Song, Kinh tế trưởng khu vực Trung Hoa tại ING.

 

 

Bẫy phụ thuộc xuất khẩu

Nỗ lực xoay trục khỏi thị trường Mỹ của Trung Quốc thể hiện cả sự linh hoạt lẫn rủi ro. Trong tháng 9, xuất khẩu sang Mỹ sụt giảm tới 27% so với cùng kỳ, trong khi xuất sang EU, Đông Nam Á và châu Phi lại tăng lần lượt 14%, 15,6% và 56,4%. Tuy nhiên, quá trình “đa dạng hóa” này đang phải trả giá đắt – về lợi nhuận. Các nhà sản xuất buộc phải hi sinh biên lợi nhuận để giữ thị phần, tham gia vào cuộc đua hạ giá khốc liệt có thể khó duy trì lâu dài.

 

Trường hợp của Jeremy Fang, nhân viên kinh doanh tại một công ty sản xuất nhôm, là minh chứng rõ ràng. Dù đã học tiếng Tây Ban Nha và tăng gấp đôi các chuyến công tác nước ngoài, doanh thu công ty vẫn giảm 20%. Lượng đơn hàng từ Mỹ sụt 80–90%, trong khi đơn hàng từ các khu vực khác không đủ bù đắp. “Bạn buộc phải cạnh tranh khốc liệt về giá,” Fang chia sẻ. “Nếu giá bạn là 100 USD mà khách hàng mặc cả, tốt hơn nên giảm 10–20 USD để giữ đơn.”

 

Cầu nội địa vẫn yếu

Các chỉ báo kinh tế tháng 9 cho thấy nội lực tiêu dùng tiếp tục suy yếu. Doanh số bán lẻ chỉ tăng 3,0%, mức thấp nhất trong 10 tháng, trong khi đầu tư tài sản cố định giảm 0,5% trong 9 tháng đầu năm – lần giảm đầu tiên kể từ đại dịch. Khủng hoảng bất động sản chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, đầu tư vào lĩnh vực này giảm 13,9% so với cùng kỳ, kéo niềm tin người tiêu dùng xuống mức thấp.

 

Điểm sáng duy nhất đến từ sản xuất công nghiệp, tăng 6,5% trong tháng 9 – vượt dự báo và cao hơn mức 5,2% của tháng 8. Tuy nhiên, đà tăng này chỉ càng nhấn mạnh sự lệch pha của nền kinh tế: nhà máy hoạt động hết công suất, nhưng trung tâm thương mại thì vẫn vắng khách.

 

Ngã ba chính sách: Giữa công nghệ và tiêu dùng

Bắc Kinh đang đứng trước những lựa chọn chiến lược quan trọng khi các nhà lãnh đạo họp bàn cho Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, dự kiến tiếp tục ưu tiên công nghiệp công nghệ cao trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt với Mỹ. Thời điểm này có ý nghĩa chính trị lớn: sắp diễn ra cuộc gặp giữa Phó Thủ tướng Hà Lập Phong và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, cùng khả năng thượng đỉnh Trump – Tập tại Hàn Quốc.

 

 

Các chuyên gia vẫn chia rẽ về khả năng kích thích kinh tế mới. Theo Dan Wang (Eurasia Group), các cải cách dài hạn như mở rộng lương hưu có thể làm giảm tiêu dùng ngắn hạn, dù về dài hạn là tích cực. Việc chính quyền chưa tỏ ra khẩn trương trong bối cảnh kinh tế chậm lại có thể là một tính toán sai lầm, nếu các điểm yếu cấu trúc tiếp tục lan rộng.

 

Cần tái cân bằng để tồn tại

Thách thức cốt lõi vẫn không thay đổi: Trung Quốc phải chuyển dịch sang mô hình tăng trưởng dựa trên tiêu dùng nội địa, nếu không muốn bị tổn thương hơn trước các cú sốc bên ngoài trong thời kỳ phi toàn cầu hóa và xung đột thương mại ngày càng sâu sắc.

 

Cơ hội hiện tại: Bạc

Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.

 

 

Giá bạc đã xác nhận vượt mốc 50 USD/ounce troy, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2011, với mức tăng ấn tượng hơn 90% từ đầu năm đến nay. Hiệu suất này vượt trội so với mức tăng 31% của vàng, đưa bạc tiến xa hơn tới các mốc dự kiến quanh 60 - 70 USD/ounce.

 

 

Nhu cầu đầu tư cũng đồng thời gia tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý hơn so với vàng. Tỷ lệ vàng-bạc được cải thiện, hiện ở mức 87:1 so với 105:1 hồi tháng 4, cho thấy giá trị tương đối của bạc đã được củng cố đáng kể. Mức cao nhất trong bảy tháng của tỷ lệ này cho thấy tiềm năng vượt trội của bạc vẫn còn dư địa để phát triển.

 

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.