#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tại sao địa chính trị có thể quyết định bước đi tiếp theo của Vàng và Bạc

Kiến trúc tài chính toàn cầu đang trải qua một cuộc chuyển đổi vượt xa những biến động hàng ngày của tiền tệ và hàng hóa. Về bản chất, sự thay đổi này đại diện cho một điều cơ bản hơn: sự định giá lại chính niềm tin.

Nghịch lý niềm tin của tổ chức

Trong nhiều thập kỷ, sự vận hành trơn tru của các thị trường quốc tế vẫn phụ thuộc vào một thỏa thuận ngầm. Vốn có thể tự do lưu chuyển qua biên giới nhờ các khuôn khổ thể chế - từ ngân hàng trung ương đến hệ thống tiền tệ quốc tế - có uy tín gần như phổ quát. Lợi ích uy tín này cho phép các chính phủ tài trợ thâm hụt ngân sách với chi phí thấp, cho phép các tập đoàn hoạt động liền mạch trên khắp các khu vực pháp lý, và mang lại cho các hộ gia đình niềm tin rằng tiền tiết kiệm của họ sẽ duy trì được sức mua.

Cổ tức đó giờ đây đang bị đặt dấu hỏi. Không phải bởi bất kỳ sự kiện kịch tính nào, mà là bởi sự tích tụ của những xói mòn. Khi các cường quốc sử dụng cơ sở hạ tầng tài chính làm vũ khí cho các mục đích địa chính trị, khi các cơ quan tiền tệ dao động giữa lập trường cứng rắn chống lạm phát và lập trường ôn hòa về tính bền vững của nợ, khi các hệ thống chính trị chật vật duy trì tính liên tục của chính sách cơ bản trong suốt các chu kỳ bầu cử - mỗi sự kiện đều làm giảm một phần nhỏ niềm tin của các tổ chức.

Chuyến bay đến sự hữu hình

Thị trường đang phản ứng hợp lý với sự thiếu hụt niềm tin này. Chúng ta đã chứng kiến ​​nhu cầu cực lớn đối với các tài sản có giá trị từ sự khan hiếm vật chất hơn là những lời hứa hẹn từ các tổ chức. Nhưng điều này không chỉ đơn thuần liên quan đến một loại hàng hóa này hay loại hàng hóa khác - nó phản ánh sự định hướng lại danh mục đầu tư rộng hơn sang bất kỳ thứ gì tồn tại độc lập với rủi ro đối tác.

Mô hình này cho thấy một sự thật khó chịu. Các nhà đầu tư trên toàn cầu đang phải trả cái gọi là "phí bảo hiểm phân mảnh" - chấp nhận lợi nhuận thấp hơn hoặc biến động cao hơn để đổi lấy việc giảm sự phụ thuộc vào các tổ chức mà họ không còn hoàn toàn tin tưởng.

Sự phân kỳ của Châu Á

Có lẽ không nơi nào sự điều chỉnh niềm tin này rõ ràng hơn ở dòng vốn châu Á. Người tiết kiệm Nhật Bản, chứng kiến ​​sức mua của đồng nội tệ bị xói mòn bất chấp ngân hàng trung ương đang mắc kẹt giữa nỗi lo lạm phát và khả năng duy trì nợ, đã ngày càng hướng ra nước ngoài. Các hộ gia đình Trung Quốc, đối mặt với các biện pháp kiểm soát vốn và sự bất ổn của thị trường bất động sản, tìm kiếm các lựa chọn thay thế trong phạm vi những hạn chế hiện có.

Đây không phải là những cơn hoảng loạn phi lý. Chúng là những phản ứng có cân nhắc trước những thay đổi của hoàn cảnh. Khi cơ quan tiền tệ trong nước không thể hoặc không muốn duy trì sự ổn định tiền tệ, khi chính phủ hạn chế khả năng đa dạng hóa đầu tư quốc tế, khi thị trường bất động sản - vốn là kênh dự trữ tài sản chính của hộ gia đình - cho thấy dấu hiệu căng thẳng về mặt cấu trúc, việc điều chỉnh danh mục đầu tư trở nên thiết yếu chứ không còn là lựa chọn tùy ý.

Trải nghiệm ở phương Tây đã khác, ít nhất là cho đến gần đây. Các nhà đầu tư Mỹ và châu Âu phần lớn vẫn giữ vững niềm tin vào khuôn khổ thể chế của họ, coi những biến động chính sách tiền tệ gần đây chỉ là những bất thường tạm thời chứ không phải là thất bại mang tính hệ thống. Nhưng ngay cả ở đây, những rạn nứt cũng đang xuất hiện. Sự quan tâm ngày càng tăng đối với các tài sản thay thế, sự hoài nghi ngày càng tăng về tính bền vững của tài khóa, và sự phân cực chính trị gia tăng, tất cả đều cho thấy sự chiết khấu tín thác có thể đang lan rộng về phía tây.

Câu hỏi về giải quyết

Điều gì có thể đảo ngược xu hướng này? Kịch bản lạc quan bao gồm một giải pháp quốc tế mới - không nhất thiết là một hội nghị chính thức theo kiểu Bretton Woods, mà là sự hội tụ dần dần hướng tới các chuẩn mực có thể dự đoán được. Điều này có thể bao gồm các ranh giới rõ ràng hơn xung quanh việc vũ khí hóa hệ thống tài chính, các khuôn khổ tài khóa đáng tin cậy giúp khôi phục niềm tin vào tính bền vững của nợ công, và có lẽ là các cơ chế thương mại quốc tế mới không còn phụ thuộc quá nhiều vào cơ sở hạ tầng tiền tệ của bất kỳ quốc gia nào.

Về mặt lý thuyết, một thỏa thuận như vậy có thể làm giảm phí bảo hiểm phân mảnh, vì các nhà đầu tư tin tưởng rằng các cam kết của tổ chức sẽ được thực hiện. Dòng vốn có thể lại được luân chuyển tự do hơn. Phí bảo hiểm rủi ro có thể được nén lại. Nền kinh tế toàn cầu có thể lấy lại một phần hiệu quả đạt được từ các thị trường thực sự hội nhập.

Kịch bản bi quan nhất là sự phân mảnh liên tục - một thế giới với các khối thương mại khu vực, hệ thống thanh toán song song và khó khăn ngày càng tăng trong việc phân bổ vốn xuyên biên giới. Trong thế giới này, phí bảo hiểm phân mảnh trở thành những đặc điểm cố định thay vì những biến dạng tạm thời. Hiệu quả kinh tế bị ảnh hưởng, nhưng có lẽ quyền tự chủ chính trị sẽ tăng lên.

Sống với sự bất định

Đối với các nhà đầu tư đang định hướng trong môi trường này, một số hàm ý sau đây sẽ được rút ra. Thứ nhất, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều khu vực pháp lý và loại tài sản trở nên quan trọng hơn bao giờ hết - không chỉ để tối ưu hóa lợi nhuận mà còn để quản lý rủi ro trong một thế giới đang phân mảnh.

Thứ hai, việc hiểu rõ nền kinh tế chính trị đằng sau các khoản đầu tư của bạn ngày càng quan trọng. Ranh giới giữa rủi ro chính trị và rủi ro đầu tư đã mờ nhạt đến mức gần như biến mất. Biến động tiền tệ, thay đổi quy định, và thậm chí cả quyền sở hữu tài sản không còn có thể được coi là điều kiện nền tảng ổn định nữa.

Thứ ba, các khuôn khổ phân bổ tài sản truyền thống có thể cần được cập nhật. Khi bản thân niềm tin đang được định giá lại, các mối tương quan lịch sử và mô hình rủi ro được xây dựng dựa trên các giả định về sự ổn định của thể chế có thể trở thành những hướng dẫn không đáng tin cậy.

Con đường phía trước

Chúng ta đang ở một bước ngoặt. Sự đồng thuận hậu Chiến tranh Lạnh - rằng thị trường sẽ vẫn mở, các thể chế sẽ vẫn đáng tin cậy, và sự hội tụ sẽ tiếp tục - đã bị phá vỡ. Điều gì thay thế nó vẫn chưa rõ ràng.

Có lẽ chúng ta đang chứng kiến ​​một sự điều chỉnh cần thiết, một sự hiệu chỉnh lại để hướng đến những kỳ vọng thực tế hơn về những gì các tổ chức có thể mang lại. Có lẽ chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một sự phân mảnh nghiêm trọng hơn sẽ định hình những thập kỷ tới. Dù thế nào đi nữa, việc định giá lại niềm tin đại diện cho một trong những chuyển dịch kinh tế quan trọng nhất của thời đại chúng ta.

Thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách là phải nhận thức được rằng uy tín của thể chế, một khi đã mất, sẽ vô cùng khó khăn để xây dựng lại. Thách thức đối với các nhà đầu tư là phải định hướng trong một thế giới mà uy tín đó không còn được đảm bảo nữa. Và thách thức đối với tất cả chúng ta là phải hiểu rằng nền tảng của sự thịnh vượng - niềm tin lẫn nhau được củng cố bởi các thể chế đáng tin cậy - đòi hỏi phải được duy trì liên tục.

Thị trường tín thác, giống như bất kỳ thị trường nào khác, đều có giá. Chúng ta vẫn đang khám phá xem mức giá đó sẽ là bao nhiêu.

Cơ hội đầu tư BẠC COMEX - Sở hàng hoá Việt Nam

Bạc vừa hình thành nến doji chuồn chuồn (dragonfly doji) ngay tại đường trung bình động 50 ngày, gợi ý rằng đợt thoái lui gần đây có thể đang tiến gần đến điểm kiệt sức.

Phe bán vẫn duy trì quyền kiểm soát ngắn hạn kể từ nến engulfing giảm giá ngày 17/10, nhưng nến hôm nay cho thấy phe mua đã bắt đầu phản công, từ chối mạnh mẽ các mức giá thấp hơn và đóng cửa gần đỉnh phiên – tín hiệu sớm cho thấy lực cầu đang thăm dò trở lại.

Bạc đang ở giai đoạn đầu của một điểm xoay tiềm năng, với dấu hiệu lực cầu trở lại nhưng chưa đủ xác nhận. Phiên tiếp theo sẽ quyết định liệu đây là đáy kỹ thuật ngắn hạn, hay chỉ là một “bước thở” trước khi áp lực bán quay trở lại.

-------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá