Rút ròng hạ nhiệt, áp lực chưa dứt

Dòng tiền rút khỏi các quỹ đầu tư tiếp tục kéo dài trong nửa đầu năm 2026, bất chấp nhiều quỹ đã gia tăng giải ngân trở lại trong tháng 6. Hiệu suất suy yếu của nhóm quỹ cổ phiếu cùng sức hút chưa đủ lớn của quỹ trái phiếu khiến xu hướng rút vốn chưa thể đảo chiều.

Theo FiinGroup, tổng giá trị rút ròng của các quỹ đầu tư đã lên tới gần 20.200 tỷ đồng sau 6 tháng, tăng 47,1% so với cùng kỳ. Trong khi đó, nhiều quỹ bắt đầu giảm tỷ trọng tiền mặt và tăng mua cổ phiếu ngân hàng, cho thấy tâm lý phòng thủ đang dần hạ nhiệt.

Nửa đầu năm 2026, nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất âm 2,7%, với 56 trên 88 quỹ (64%) có lợi nhuận âm. Ngược lại, quỹ trái phiếu duy trì ổn định với mức tăng 3,1%, cao hơn lãi suất tiết kiệm 12 tháng tại ngân hàng quốc doanh (2,9%). Quỹ cân bằng chỉ đạt 0,3% so với 2,4% cùng kỳ năm trước. Sự phân hóa này phản ánh những thách thức của thị trường chứng khoán, đặc biệt khi VN-Index chủ yếu được hỗ trợ bởi nhóm cổ phiếu Vingroup.

Lũy kế nửa đầu năm 2026, tổng rút ròng đạt 20,2 nghìn tỷ đồng, tăng 47,1% so với cùng kỳ năm 2025 và tương đương 58,3% quy mô cả năm 2025. Quỹ cổ phiếu rút ròng gần 13,3 nghìn tỷ đồng, với áp lực tập trung ở quỹ đóng (9,4 nghìn tỷ, chủ yếu từ VEIL) và ETF (4,4 nghìn tỷ). Quỹ trái phiếu đảo chiều rút ròng mạnh 7,3 nghìn tỷ đồng, vượt quy mô rút cả năm 2025, tập trung chủ yếu ở quỹ TCBF với 4,8 nghìn tỷ bị rút.

Trong tháng 6, có 21 trên 37 quỹ cổ phiếu mở giảm tỷ trọng tiền mặt để tăng giải ngân, nhiều hơn so với 18 quỹ trong tháng 5, cho thấy tâm lý phòng thủ đã giảm bớt. Đặc biệt, 28 quỹ chuyển từ lỗ sang lãi trong tháng 6, tiêu biểu là VINACAPITAL-VVF nhờ nắm giữ ACB, MWG, QNS. Tuy nhiên, sự cải thiện này vẫn chưa đủ để đảo chiều xu hướng rút ròng tổng thể.

Trong tháng 6, các quỹ tập trung mua ròng các cổ phiếu ngân hàng (ACB, OCB, BID, VCB), với ACB được 54 quỹ theo dõi. Chứng khoán VND được mua ròng trở lại sau 3 tháng bị bán, còn tiện ích POW được mua ròng tháng thứ 3 liên tiếp. Ngành ngân hàng và du lịch giải trí thu hút dòng tiền mạnh nhất. Ngược lại, tài nguyên cơ bản (HPG bị bán 4 tháng liên tiếp) và bất động sản (NVL, VHM) tiếp tục chịu áp lực bán.

Dù áp lực rút ròng đã hạ nhiệt trong quý 2 và tháng 6, dòng vốn toàn cầu rút khỏi thị trường cận biên kết hợp với kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE Russell (tháng 9/2026) có thể tiếp tục gây biến động. Chuyên gia Huỳnh Hoàng Phương cho rằng thành công dài hạn không phải từ việc dẫn đầu bảng xếp hạng từng năm, mà từ khả năng tạo kết quả ổn định qua nhiều chu kỳ. Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư VinaCapital, đánh giá định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng của nhiều doanh nghiệp, và dư địa tăng vẫn đáng kể khi các cải cách kinh tế phát huy hiệu quả.

Áp lực rút ròng vẫn là thách thức lớn cho thị trường quỹ đầu tư Việt Nam, mặc dù tâm lý phòng thủ có dấu hiệu cải thiện. Sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm quỹ và sự tập trung của dòng tiền vào cổ phiếu chất lượng phản ánh chiến lược chọn lọc của các nhà quản lý quỹ trong bối cảnh thị trường bất ổn.