Quý III: Người thắng, kẻ hụt hơi

Dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026 cho thấy bức tranh lợi nhuận giữa các ngành đang phân hóa rõ. Ngân hàng, thép, bán lẻ - tiêu dùng và một số doanh nghiệp dầu khí được kỳ vọng tăng trưởng, trong khi chứng khoán chịu sức ép từ thanh khoản thị trường suy giảm.

HDB, MBB, BID, HPG, MSN và VHM nằm trong nhóm có mức tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý, nhưng không phải doanh nghiệp nào cũng hưởng lợi từ cùng một động lực.

Theo dự báo của VCBS, lợi nhuận ngành ngân hàng trong quý III/2026 tiếp tục tăng nhờ thu nhập lãi, tín dụng tăng và NIM có khả năng cải thiện khi cơ cấu cho vay chuyển dịch sang kỳ hạn dài hơn. MBB được dự báo lợi nhuận trước thuế đạt 8.794 tỷ đồng, tăng 21%; VPB đạt 10.770 tỷ đồng, tăng 18%; CTG đạt 12.555 tỷ đồng, tăng 18%; BID đạt 8.855 tỷ đồng, tăng 17%.

Tuy nhiên, bức tranh ngân hàng không hoàn toàn thuận chiều. Tỷ lệ nợ nhóm 2 và tốc độ hình thành nợ xấu có xu hướng tăng là yếu tố cần theo dõi khi tín dụng mở rộng. Điều này cho thấy tăng trưởng thu nhập lãi đi kèm yêu cầu kiểm soát chất lượng tài sản.

Ở chiều ngược lại, các công ty chứng khoán đối mặt nền so sánh và thanh khoản kém thuận lợi. Thanh khoản bình quân phiên được dự báo giảm khoảng 55-60% so với cùng kỳ, kéo theo áp lực lên doanh thu môi giới và hoạt động cho vay margin. SSI được dự báo lợi nhuận sau thuế quý III đạt 1.044 tỷ đồng, giảm 29,3%; HCM giảm 14% và VCI giảm 18,7%.

Ngành thép lại ghi nhận động lực từ sản lượng. Hòa Phát được VCBS dự báo lợi nhuận quý III hơn 5.800 tỷ đồng, tăng 46%, với sản lượng bán hàng khoảng 3,89 triệu tấn, tăng 44,4%. Dù vậy, giá quặng sắt, than luyện cốc và dầu diesel tăng từ cuối tháng 8 có thể gây áp lực lên giá thành sản xuất.

Ở bán lẻ - tiêu dùng, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ 8 tháng đạt 5.235,5 nghìn tỷ đồng, tăng 13,3%. MSN được dự báo lợi nhuận sau thuế quý III đạt 4.117 tỷ đồng, tăng 121%; MWG đạt 3.295 tỷ đồng, tăng 85%; DGW tăng 70%.

Bất động sản tiếp tục phân hóa theo khả năng ghi nhận doanh thu. VHM được dự báo doanh thu quý III đạt 59.330 tỷ đồng, tăng 261%, lợi nhuận sau thuế 15.230 tỷ đồng, tăng 243%. Trong khi đó, DXG được dự báo lợi nhuận giảm 40%.

Dầu khí cũng không đồng nhất: PVS và PVD được dự báo doanh thu quý III tăng lần lượt 13% và 21%, nhưng PVD chịu áp lực chi phí khiến lợi nhuận trước thuế có thể giảm 15%.